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两家保险巨头的九大重仓股

今天A股继续缩量，成交额跌破1.6万亿，呈现结构性上涨的状态，而港股则反弹的相对干脆一点。

全天股市相关的小作文非常多，包括但不限于机器人、国产芯片、老美的贸易政策变化，等等，不过短期来看，市场保持小幅震荡的可能性仍然是最大的，对各种小作文还是要警惕一些（其中，寒王刚刚已经发布声明辟谣）。

……

债市今天波动极大，债狗们全天可能都处于缺氧窒息的状态，因此，咱们开篇，闲聊一个和股市、债市都有关的机构——「保险」相关的大新闻。

我相信，这个选题大家应该都会感兴趣，但却也是全市场极少有人深究过的。

国信证券的金工团队，每个季度，会整理百亿私募基金，进入上市公司前十大股东的明细，我个人觉得，当下，最需要关注的一家私募，是：

“国丰兴华”

大家对这个名字，可能既熟悉，又陌生。

一方面，这不是一家传统意义上的私募管理人，它不对外销售产品；

另一方面，经常读咱们文章的朋友，应该都记得，这就是国寿和新华保险，联合出资成立的，全市场首只保险的体外私募大基金，如果对这块逻辑不熟的，可以参考咱们1月初的文章，《超级利好来了？》，也即对《推动中长期资金入市工作的实施方案》的解读。

国寿和新华一起出资的这只大基金，规模有多大？

旗下的鸿鹄基金一期，规模500亿；鸿鹄基金二期，规模200亿；鸿鹄基金三期，获批金额400亿，也即，合计金额达到1100亿。

什么概念呢？

目前全市场管理规模最大的主动权益基金经理，规模不到600亿；

而如果按基金公司口径算，1100亿的规模，也妥妥能进入主动权益管理规模的TOP10；

而把32万亿的理财子公司，当下所有的纯权益产品加总起来，可能都到不了1000亿。

因此，用举足轻重来形容，一点都不过分，而且，国寿和新华的这只大基金，规模占目前保险行业该试点模式的一半左右，基本可以代表险资在这块的投资风向标。

目前，该大基金持有的个股中，进入上市公司前十大股东序列的，一共9只，其中，4只是三季度加仓后新进的，下图。

我把这些个股，再加入总市值、净利润增速、PB、PE、ROE、以及最近三年的股息率和股利支付率，再做个表格，下图。

大家就能看到几个特征：

1、9只个股，除了国投电力和大秦铁路市值是1000亿出头（排A股的第150位左右），其他基本都是2000亿左右或以上的大块头，因此，清一色的沪深300成分股——大家如果有印象，应该能记起来，现在很多新成立的险资大基金，会在投向上明确约定，从沪深300/A500/港股通成分股中选股，框定好大的范围。

2、从净利润增速来看，有8只个股，前三季度都是负增长的，因此，显然不是从成长性的角度去买这些个股，或者说，“盈利改善”这个因子，在目前，很难执行——反过来大家要思考，利润增速还在转负，为何大资金还在买？这就是我们常说的，要认识到前所未有的低利率环境下，“锚”的变化，要动态地看待市场。

3、从估值的视角看，PE市盈率基本都在10-20倍之间（上图是从高往低排序的），最贵的是伊利的23倍，给大家一个参考坐标——目前A500的PE是16倍，而中证500的PE是32倍左右。

4、从股息率来看，按2024年来看，除了国投电力的2.7%以外，其余都在3.5%以上，其中有三只在5%以上，三只在4%以上，而如果按截至昨天的收盘价看TTM股息率，则基本都在3.5%以上，其中神华到了8%附近，换句话说，当下买这些个股，比去年底还“划算”，再给大家一个参考坐标——当前，5年期的AA城投债（公募都不太会买的弱资质品种），收益率在3%出头。

5、从股利支付率来看，也即公司每年把多少利润，分红分了出去——9只个股，都超过了50%，其中伊利更是超过了90%，而且，大家要注意到，股利支付率的趋势上看，各家，基本都是保证股利支付率稳定，或逐年提高的（除陕西煤业降了2%）。

6、如果我们不看数字，只看个股属性，那么，这9只个股中，除了泸州老窖和伊利股份，都是传统意义上的高股息+垄断型企业，护城河非常明确；

7、而泸州老窖和伊利股份，这种面临市场化竞争的，其共同特点是，企业去年的股利支付率的提升幅度，是9家里最高的，明显是有意通过提高股息率，做股东回报，“讨好”投资者的。

因此，这些操作背后折射的思路，才是我们真正应该吸取并掌握的，应该已经挺直观了吧？

与此同时，大家还需要注意两点，非常关键。

第一点，这些险资的私募大基金，大概率还远远没有到满仓运作的时候，而且之前说过，这个模式事实上已经正在从试点转常规，因此新批复额度预计会持续下发，这就导致，这些资金，有持续的配置动力；

第二点，A股和港股的季报披露格式不同，A股需要披露前十大股东，但港股不需要，港股只披露持仓5%以上的股东及其每1%个点的变动，因此，上述个股池没出现港股，不代表险资大基金没买——事实上，从南下资金流入情况，以及这些险资的历次发言来看，港股红利一定是重仓，甚至可能是买的更多的板块，只不过还没买到5%而已（能买到5%的，都是保险的大账户）。

因此，还是两个结论。

结论一，对个人投资者来说，在前所未有的低利率时代，A股红利，港股红利，依然是值得配置的底仓型资产，且一定得和险资的思路一样，拉长时间看收益，不要过度在意短期的波动；

结论二，对基金公司来说，A股红利、港股红利，都是必备的工具化产品，尤其是港股红利，对机构投资者更有吸引力，因此，仍然是2026年的胜负手之一；而布局的核心在于三条，其一是“有没有”，其二是“指数有无长期生命力”，其三是“有无吸引投资者的差异化比较优势”。

这里，有个很好的例子，天弘在9月初，创设了相关的产品，港股通央企红利ETF天弘（159281），选择这个央企红利指数，就属于有“长期生命力”的，因为，上面可以看到，险资在挑选高股息标的的时候，非常喜欢垄断型企业，因为垄断，就意味着永续经营，这才是最大的护城河，才能保证未来分红的可持续性。

其次，产品在合同中，直接约定，下图，可以每月对可分配利润进行评价，根据实际情况进行分红，这便是上面提到的第三点，“吸引投资者的差异化比较优势”。

……

多聊几个市场额外的热点哈。

1、可能是今年最重要的IPO，摩尔线程，明日上市。

发行价格是114.28元，对应市值537亿，且看明天上市首日，能涨多少，过往几只科创板的芯片公司上市的详细分析，今晚我会更新在星球里，给大家做个参考。

下图，是目前科创板总市值前十的个股，摩尔线程上市后，会不会直接跻身前十？

另，需关注重磅新股上市首日带来的资金虹吸效应。

2、对近期财长、潘行的讲话解读。

今天债市回调较大，咱们不做按摩，而是聊深层次逻辑。

近期，财长、潘行发表了署名的长文，对下阶段的财政和货币政策，给出了高屋建瓴的方向，个人最大的感悟是，目前宏观政策的取向一致性非常强，政策具有很强的延续性，都能体现出我们的一些体制机制优势。

建议大家看一下咱们的解读，对后续的投资，不管是股、债、汇，还是房市，预计都会有较大帮助，扫码入。

股票集合竞价封板，为什么9：20突然撤单，主力意图如何？不懂请退出股市，否则一亏再亏

芒格曾经说过“当人生走到某一阶段，我决成为有钱人，不为别的，只为自由!”这也是股市芸芸众生最终的追求。然而，历史已经证明并一再证明，股市只是一个少数人赚钱的游戏。七亏一平两赚，是股市亘古不变的规律。大多数人成了失败者，只有极少数的人通过股市获得了财富人生。

一个小资金的投资人要想在股市做大，有以下几点原则是必须要深入理解和把握的。

第一原则：就是要立足企业，要看透。

立足企业，看透企业，就是要确保自己对投资的标的有深入的了解，最起码你应该知道企业所属行业发展的趋势和状况，行业的竞争局势和变化;你要知道企业在行业中的地位如何，有没有竞争优势和发展前景;你要知道企业的主营业务是什么，有几块业务，各块业务的增速如何，那块业务潜力最大，那块业务未来可能发展不太理想;你要知道企业的资产结构大致如何，家底有多少，资产负债结构如何，企业是重资产还是轻资产类型，是现货现款模式还是先货后款模式，资产质量如何;你要知道企业的成长性如何，未来大致3-5年的增速能保持多少;你也要知道企业的盈利能力如何，毛利率、净利率，股东回报率这些指标表现如何;你也应该知道，企业的现金流表现如何，资本性支出大还是小，企业是不是能通过自己的积累而不通过其他筹资方式就可进行扩张;你也大致可以估算一下企业的内在价值有多少，是高估还是低估。

看透企业是投资的起点，尽管相当难，但是也不是太难，就看你自己愿不愿意下苦功。优秀的企业都有优秀的基因，只要我们通过学习，总能识别出优秀企业的基因!

书山有路勤为径，股海无涯苦作舟。一份耕耘一份收获，付出短期看与回报不成比例，长期看绝对是正相关!

第二原则：就是逆向，要善于利用市场情绪。

投资在本质上就是个逆向活，就是低买高卖。市场每天都会有波动，大部分时间市场的价格是不值得关注的，只有在钟摆的两个极点才是我们需要认真关注研究的时刻。这两个极点就是贪婪和恐惧的极点，也是股市牛市的极点和熊市的极点。在极点的时候我们多关注，在其余的时间尽可能多学习多工作。我们一定要把握住大周期循环的极点机会，这是你财富增值的最理想的时机。

同时，逆向投资对于短线、波段投资也极其重要。其核心就是跌得时候你要敢买，涨高了，人气起来了，你要逐步卖出给他!

逆向对于投资极其重要，因为只有逆向，你才会拿到不可思议的便宜筹码，因为只有逆向，你才会敢于在无人问津的市场中收集廉价筹码，你才会买别人不买的，才会在别人不敢买的时候买，而这，恰恰是成就财富的基础!

第三原则：要耐心，耐心才会听到财富的声音

耐心是一个对投资人最重要的品质和心理素质要求，耐心贯穿于投资过程的始终，买入的时候要有耐心等待一个好价格，买入后的持股更要有耐心，不要浅尝辄止;盈利后的持股更要有耐心，在成本极低的安全垫的保护下，要确保自己能够平静、理性的看待企业和市场。

回想自己这么多年的投资历程，无论资金投入多少，失手的时候几乎很少，与其说我是看透了企业，不如说我是耐心赢得了胜利。因为我非常清楚自己的优势所在。因为我了解我自己，我热门股追不住、概念股炒不了，成长股预测不了。唯一具有的优势就是耐心。能够持续的赚钱，源于我总能保持持续的耐心。等待一个好的底价，买入后耐心持股，直到股价表现过激的时候，才会动手收割。

投资并不难，难的是知道自己的优势，并保持一贯。

集合竞价(Call auction)是指在每个交易日上午9：15—9：25，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报，电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程。在集合竞价时间内的有效委托报单未成交，则自动有效进入9：30开始的连续竞价。

交易时间图例，看完下图就全懂了。

9:15~9:20 可以挂单也可以撤单!主力可以造假诱多或诱空!

9:20~9:25 接收挂单，不接收撤单!9：25集合竟价结束出第一笔真正的成交笔数。

9:25~9:30 接收挂单和撤单，但不对挂单和撤单做处理!要等9：30开盘才由券商系统统一提交到交易所，才会成交。

盘前集合竞价是指在股票每个交易日上午9：15—9：25，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申请，集合竞价所有交易在9点25分以同一价格成交，且为开盘价。

集合竞价遵循什么原则? 最大成交量的撮合原则，即以此价格成交能够得到最大成交量

集合竞价成交价怎么定?

根据价格优先原则，卖出委托从最低价开始累计，买入委托从最高价开始累计，当卖出委托和买入委托价格平衡时的价格即为集合竞价的成交价。

集合竞价中的秘密

9:15~9:20这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出，你看到的匹配成交量可能是虚假的，在这期间挂单的一定要把撤单键放在手上。因为这5分钟是可以撤单，有些庄在9:15~9:20期间挂大单买入，引诱散户，在9:19:30左右撤单，这种股票很可能会跌，千万不要碰。

9:20~9:25这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤单，有的投资者认为他己撤单就完事了，事实上这五分钟撤单是无效的。这五分钟你看到的委托是真实的，因此要抢涨停板的，一定要看准这五分钟，但你不知道这五分钟哪些股票要涨停板，利用按61和63能看到。

9:25~9:30这五分钟不叫集合竞价时间，电脑这五分钟可接收买和卖委托，也可接收撤单，这五分钟电脑不处理，如果你进的委托价格估计能成交，那么你的撤单是排在后面来不及的，对于高手而言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞价卖出股票后，资金在9:25就可利用，你可在9:26买进另一只股票。

9:25才是集合竞价期间唯一一次真正的成交，所以会显示成交笔数。当然这期间可以挂单，也可以撤单，但9点20到9点25是不能撤单的，集合竞价期间最好不要撤单，成功概率很小，虽然允许撤单，但还有许多其它原因导致撤单不那么容易成功。所以如果你想买入一只股票，你直接挂涨停价买入即可，如果你想卖出一只股票，你直接挂跌停价即可，这样基本都可以买到或抛出，但它的实际成交价格不是你所挂的涨停价或跌停价，而是9点25分成交的那个价格，也就是开盘价。所有的人成交价格都是同一个价格，这个价格是根据最大成交量撮合出来的. 集合竞价期间，价格第一优先，时间第二优先。

如何在集合竞价填单，这是个学问。比如你9:15填单，结果看到股价越来越低，等你犹豫的时候已经过了9:20，那撤单已经来不急了，所以最好的填单时间就是9:25之前，时间越接近9:25越好。那价格如何填写呢，你们知道集合竞价先是价格优先，然后才是时间优先，所以你只要在9:25之前报比当时价低一毛钱肯定成交，有的人担心，是不是报的价低了，自己就亏了，放心好了，你毕竟是散户，你的影响很小，如果成交，肯定是开盘价，不用担心自己的价报的低，报低是为了肯定能成交。

集合竞价挂涨停单后撤销，主要有两种情况：

一：拉高出货这种情况比较好理解，基本上就是在集合竞价的时候将股票打至涨停板，吸引大量散户杀入，然后通过撤单，套牢追涨杀入的散户。

二：吸引人气，清洗浮筹，为下一波拉伸造势这种情形的的心理路径如下：散户发现这只股涨停了，连忙追涨杀入，可是介入后发现主力撤单了，于是散户当天就被套牢了，心理开始动摇，怀疑是不是中了圈套。随后的几天，又是连续下跌，跌幅很大，往往几天就亏损10几个点，散户由怀疑变为绝望，于是割肉出局。浮动筹码清洗的差不多了，主力就开始拉伸了。

使资金在相对安全的前提下，提高资金有效使用率

在交易系统出现信号时期，因为必然存在不确定性，就需要资金管理来将不确定性(我称为风险)降到最大可控程度，这个并不是技术交易系统的内容。假设，一个可以达到70%成功率的技术交易系统，如果加入资金管理，可以提升到80%，那么，这个技术交易系统的成功率就是80%，而不是70%。

华尔街有句名言：让利润奔跑，当方向正确时加大仓位，尽量去赢。投资大师理查·丹尼斯说：“95%的利润来源于5%的交易。”这说明了把握交易资金量的重要性。

在亏损后及时止损，减少资金的亏损。在盈利时增加资金，以使盈利达到最大化。在股市进行买卖交易属于零和游戏，注定大多数人是输家。反过来说：一个成功的投资者获利的机会，是建立在别人失败的基础上的。提高资金运用的技巧，对资金的运用要有全面的计划，在具体的资金管理过程中要遵循四大原则。

1.顺势而为：在牛市的上升趋势中，每一次回调都是加仓的机会，放手去赢。

2.永远不超额使用资金，为出现万一情况，留有余地。一次性投入的最大交易资金为70%，30%作为预备。在加仓过程中，注意运用等份分配法或金字塔分配法扩大持仓量。保本最重要。不管是投资还是投机，重要的条件是保住资本。

3.学会尊重趋势，下跌趋势学会空仓，上涨趋势逐步加仓。

4.不要在股票处于盘整时去建仓。不见兔子不撒鹰，一定要等到趋势明朗再建仓，而且是分批建仓，除非对基本面有深入的研究，并有十足的把握，可以在盘整时建仓，但一旦出现反方向运动，要记住第一时间止损。

总而言之，在资金管理中不可以盲目地一次以100%的资金买入投资者看好的股票，哪怕100%地认为会赢，也要留出一部分作为后备资金，以防万一。可以先用一部分资金尝试方向，摸清情况后，在确定方向后再加大资金投入，并注意设立合理的止损位。

当股市行情低迷时，众多散户斩仓撤单，那么他们抛出的股票哪里去了？不懂请尽早离开股市

(本文由公众号越声研究(yslc927yj)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

股价出现下跌的时候，很多股民忍受不了，清仓出局，卖出了自己持有的股票，那么他们的股票都到哪里去了呢?这里要清楚一个事情，二级市场是个流通交易平台，就是通过股票的流动，再配合上价格的差异，从而创造出来收益。那么从这一点上来看，有卖出股票，就会有买进股票。

记得2015年千股跌停那年，千股跌停现象发生，当时还有人想跌后会涨，但连续多天的千股跌停造成市场恐慌抛盘，人们早上挂卖价，下午收盘也没掉，人们想卖卖不掉，悲观漫延，股市没人敢接盘。

前两天因为美股的下跌同时导致了全球的股价都在波动，a股波动是比较大的，很多人都开始抛股割肉，从而导致了很多的股票都已经被出售，大部分的股票被庄家和技术型投资人吸走了。

因为他们股价的最低价接手，再过两天了之后股价又开始不断的上浮，这样他们也稳赚了一笔，但是很多的股民因为怕出现2008年的金融危机，从而 说了全部的股票，很多人买的股票是在一月份时候上升期买的 ，但是到了二月初的时候， 因为股价波动的太厉害没办法 ，害怕出现金融危机， 所以开始抛售股票 ，然而这些都 被那些庄家和技术型投资人给吸走了。

要知道A股的交易制度是撮合成交，有人买，有人卖才能成交，如果买盘少，卖盘多了，跌停的个股就会多起来，多余的卖盘就会以未成交的形式被按在卖一的跌停板上。

成交量的意义

在技术分析中，研究量与价的关系占据了极重要的地位。成交量是推动股价上的原动力，市场的有效变动必须要有成交量的配合，成交量是一种惹你的指标，成交量的大小反映该种股票受投资者关注的程度。

说明量价关系的几点重要因素。

1，成交量可以用换手率来衡量。一般情况下，下跌中的个股成交量往往都比较低，因为没有人买。而上涨中的个股则会伴随着逐步放量。

2，但成交量与股价没有必然的联系，大家应该经常看到缩量涨停个股，也看到过放量暴跌的个股。

3，我们应该是根据个股所处的价位而定，出现什么样的成交量，再根据市场的情况与该股的阻力大小来判断此处是该买还是该卖。

4，量价的分析，是要结合市场心理才行，如果脱离了市场心理，就是形而上学。

今天越声研究给大家讲讲几种常见的量价关系：

1、底部量增价涨：主力进攻，股价上涨，上涨途中，浮动筹码不断涌出，主力不断消化市场空头力量，承接抛压，成交量增加，量增价涨往往是主力吸筹，趋势将继续上涨的明显表现。

2、顶部量增价涨：只有大量抛单才可能造成大成交量，但高位的筹码往往集中在主力手中，主力通过对倒出货，散户承接，股价上涨，是对拉高出货。

3、量增价跌：意味者多空双方分歧较大，空头占上风，出现在阶段顶部时，说明主力开始出货，加大了抛售的力度，股价将持续下跌。

但如果连续下跌了很长时间，股价较微续跌，成交量反而剧增，此时，可视为底部渐近，则是分批建仓的大好时机。

4、量平价涨：价格上涨，而成交量变化不大，一种可能是资金观望，短期涨势难以持续;二种出现在长期筑底后，表明主力持仓量重，流通筹码少，主力目标更高，股票会有更大的涨幅，可跟进。

成交量的陷阱

1、借助利好放量大涨

当个股年报、中报等成效优秀时，或有庞大利好动静呈现，有精采题材呈现时，主力凡是会提前把握各利好动静，从而提前匿伏拉动股价上涨，一旦利好兑现，投资者纷纷看好买入时，而今主力每每借重放量上涨，将筹码抛给散户，本身则乘隙减仓或直接出货。爱听“黑幕动静”的伴侣，凡是由于此缘故起因被主力勾引接盘。

2、逆市放量上涨

某只个股原来都是随从尾随大盘并不下跌的，可能你是抗跌、修建平台清算，某日市场俄然放量大跌，千股翻绿，但该股却你是翻红，凡是放量上攻，在此番市场中相称惹眼，而今投资者凡是会以为该股立即逆势上涨，预示斗胆跟进，可不测的是此股惟独一两天短暂的行情，导致放量上攻当日跟进的投资者纷纷套牢，此类环境凡是是主力探求“接盘侠”常用伎俩。

成交量与MACD配合应用

如果一个个股长期缩量(表示为芝麻量点)，股价临时在 60 日线下振荡。如果有一天突然放量，一根长阳穿过 60 日线 3%以上，并站在均线之上三天，为买入点，可在当天收盘买入，称为出水芙蓉。如果后量超前量，股价从顶部下落到底部时，这个量超过顶部的量，说明主力做多的意愿很强，股价有可能见底回升，容易逾越顶部形成的压力。

当看到个股出现绝对量顶天立地与出水芙蓉时，底量超顶量则可买入。或者这时看到分时图走势象一张弓时，半张弓形成时买入。弓的表示形态：黄线(分时均价线)弦，白线(股价分时线)弓，白线尽量不碰到黄线，这样就形成了一个完美的弓的形态。

缩量：如果一个个股处于底部或上升通道中的突然缩量回调，则洗盘可能性较大;如果个股已处于高位缩量下跌，可能还会下跌。股价在低位缩量涨停，说明主力已经有很多的筹码;股价在高位缩量涨停，这时也应放心，说明主力高度控盘。但当这类个股一旦放量时，就要小心。

放量：底部放量看涨;高位放量小心为妙。股价在低位放量涨停，突破买入;股价已经有一定的涨幅，前期压力位中继涨停，跳空放量涨停，突破压力位，也可作为买入点;股价在高位放量涨停，要卖出。

温和放量，回档缩量，完美的短线上涨量能;在底部反弹时缩量，应谨慎;在底部反弹时放量，可以买入，但反弹到一定幅度缩量了说明做多动力已经用完，要小心。

三金叉是指5日均线(由下往上)上穿10日均线;5日均量线(由下往上)上穿10日均量线;MACD指标中的DIF红色线(由下往上)上穿DEA黄色线。(图一)

三死叉是指5日均线(由上往下)下穿10日均线;5日均量线(由上往下)下穿10日均量线;MACD指标中的DIF红色线(由上往下)下穿DEA黄色线。

也可运用于15分钟、30分钟、60分钟乃至于周线、月线等不同的K线系统(形态)中。

升浪已起，方可初步确认已到中线建仓良机。

暴跌 暴涨 暴量 三种必须把握的获利机会

不论牛市或是熊市,市场都会提供几次可供操作的机会,把握好这些机会有助于我们提高操作技巧,丰富投资阅历,提高获利水平。

牢记这9张思维导图，你就是赢家!

1、股市导图总纲

2、K线基础

3、均线基础

4、切线基础

5、指标分析

6、统计分析

7、选股方法

8、板块轮动

9、股市中的各色骗局

看不清思维导图?关注公众号越声研究(yslc927yj)免费查看高清图!

在技术分析领域，道氏理论是所有市场技术分析（包括波浪理论、江恩理论、缠论等等）的鼻祖，一切技术分析皆建立在道氏理论总结的三大基石之上。

一、市场行为反映一切

众人对任何事情所知的一切，即使是与金融方面非常间接的消息，也会以信息的形式流入股市。而股票市场就通过其自身的价格变动，来体现股市在感知信息之后所导致的变化。

简单来说，任何消息无论利好还是利空，最终都会反映在股价的变动上，这是技术分析的基础。

二、价格呈趋势变动

根据物理学上的动力法则，趋势的运行将会持续，直到有反转的现象产生为止。

事实上价格虽然上下波动，但终究是朝一定的方向前进的，因此技术分析希望利用图形或指标，尽早确定价格趋势及发现反转的信号，以掌握时机进行交易。

按照种类划分，趋势分为三种：上升趋势、下降趋势和无趋势（也就是盘整震荡）。

按照时间划分，每种趋势又分为三种：长期趋势、中期趋势、短期趋势。

那么组合一下，趋势就会有明确的定义，比如：长期上升趋势就是牛市；长期下降趋势就是熊市；短期上升趋势就是反弹；短期下降趋势就是回调等等。

注意，所谓的长期、中期、短期只是时间的笼统概念，每个交易者对时间的定义是不同。

就好比长线交易者的长期可能是五、六年，而对超短线交易者来说两周就算长期了。

所以，在研究长期、中期、短期时，一定要搞清楚时间单位，具体到日、周、月、年。

三、历史会重演

这是从人的心理因素方面考虑的，交易无非是一个追求的行为，不论是昨天、今天或明天，这个动机都不会改变。

因此，在这种心理状态下，交易将趋于一定的模式，而导致历史重演。

所以，过去价格的变动方式，在未来可能不断发生，值得研究，并且利用统计分析的方法，从中发现一些有规律的图形，整理一套有效的操作原则。

比如头肩底、圆弧底、三角形、楔形等等形态，以前出现过，现在出现过，以后还会出现。

历史会重演是技术分析有效性的核心。

但请记住：历史会重演，但绝不会简单的重复！