我是巴菲特，你们口中的股神，我只是更明白价值投资和复利的威力
我不是天才，只是专注而理性。当其他人追逐短期暴利时，我选择了一条更漫长但更确定的道路。
我是沃伦·巴菲特。人们叫我“奥马哈先知”“股神”，但说实话，我只是一个坚持做简单事情的人。我今年已经九十多岁，管理伯克希尔·哈撒韦公司超过半个世纪。我的故事很简单：找到好生意，以合理价格买入，然后耐心等待。这就是全部秘诀，但极少人愿意这样去做。
童年启蒙：数字游戏与第一桶金
我出生在1930年内布拉斯加州的奥马哈，那是大萧条最严重的时期。父亲是股票经纪人，家里堆满了金融报刊。我6岁时，就开始挨家挨户卖口香糖；11岁，买了人生第一支股票——城市服务公司的优先股，三股共114美元。股价很快下跌，我在涨回40美元时卖出，赚了5美元。不久后，它涨到202美元。这是我学到的第一课：不要因为短期波动而放弃长期价值。
青少年时期，我送过报纸，经营过弹球机生意，买过农场。高中毕业时，我已经积攒了相当于今天5万美元的财富。这些经历教会我：钱要用来创造更多钱，而不是消费掉。当我看到那些辛苦工作的人们把钱花在很快贬值的东西上时，我感到困惑。
遇见导师：本杰明·格雷厄姆的价值投资
1950年，我申请哈佛商学院被拒，转而进入哥伦比亚大学，遇到了改变我一生的人——本杰明·格雷厄姆。他是《证券分析》的作者，教我明白了投资的本质：股票不是投机工具，而是企业所有权的凭证。
格雷厄姆有个著名比喻：市场先生是个情绪不稳定的合伙人，每天都会给你报价，有时高得离谱，有时低得荒谬。聪明的投资者会利用他的情绪，而不是被他牵着走。这一理念成为我投资哲学的基石。
在格雷厄姆的投资公司工作期间，我实践了他的“捡烟蒂”投资法——寻找价格低于清算价值的股票。这很有效，但后来我发现，与其买一家普通的便宜公司，不如以合理价格买一家优秀的公司。这是我从格雷厄姆基础上迈出的关键一步。
合伙公司时期：复利开始运转
1956年，我回到奥马哈，成立了巴菲特合伙公司。7位亲戚朋友投入了10.5万美元，我投入了100美元。我的目标是每年超越道琼斯指数10个百分点。
我们寻找被市场低估的机会：套利交易、被低估的证券、控制权投资。到1969年清算合伙公司时，我们实现了年化29.5% 的复合回报率，远超道琼斯指数的7.4%。初始的10万美元投资变成了超过100万美元。
这段时间，我形成了两个核心理念：
第一，能力圈原则。只投资自己完全理解的业务。我不知道科技公司值多少钱，所以我远离它们，直到几十年后当我理解它们的商业模式时才投资苹果。
第二，安全边际。永远以明显低于内在价值的价格购买股票。这提供了犯错时的缓冲，是价值投资者的“安全带”。
伯克希尔·哈撒韦：从纺织厂到投资帝国
1962年，我开始买入一家濒临倒闭的纺织公司——伯克希尔·哈撒韦的股票。最初，我只是看中了它的廉价，但最终我控制了这家公司。后来我称这是“我最愚蠢的投资”。纺织业是夕阳产业，无论管理多好，都难逃衰落命运。
但我做对了一件事：用纺织业务产生的现金流投资其他业务。1967年，我们收购了国民赔偿公司，进入保险业。这成为伯克希尔的转折点——保险浮存金提供了零成本甚至负成本的长期资金，可以用来投资。
从此，伯克希尔成为我的投资平台。我们收购全资公司，购买上市公司股票，业务涵盖保险、铁路、能源、制造、零售等。到今天，伯克希尔年收入超过3000亿美元，旗下有数十万名员工。
经典案例：如何思考投资决策
人们常问我：到底怎么评估一家公司？让我通过几个例子说明。
美国运通（1964年） 。当时该公司因“色拉油丑闻”股价腰斩。我到奥马哈的餐馆观察，发现人们仍在使用运通卡；到银行了解，发现商户仍在接受它。我意识到，丑闻损害了公司财务，但没有损害品牌——其特许经营权依然完好。我们投入了合伙公司40%的资产，这是大胆的集中投资。四年后，这笔投资翻了五倍。
可口可乐（1988-1994年） 。我观察可口可乐几十年，但直到1988年才大举买入。为什么？因为我终于看到清晰的数据：可口可乐在全球人均消费量仍有巨大增长空间；它有强大的品牌护城河；管理层明智地专注于核心业务。我们累计买入13亿美元，现在这些股份价值超过200亿美元，还不包括几十亿美元的股息。
比亚迪（2008年） 。我的搭档查理·芒格发现了这家中国公司。最初我并不看好电动汽车，但查理说服我：王传福是个天才工程师，比亚迪在电池技术上有领先优势，而中国将是未来最大的汽车市场。我们以每股8港元买入2.25亿股，现在股价超过200港元。这证明了跨出舒适区、信任优秀合作伙伴的价值。
每个案例背后，都是同样的思考框架：
业务是否简单易懂？
是否有持久的竞争优势？
管理层是否诚实能干？
价格是否合理？
复利：世界第八大奇迹
爱因斯坦说，复利是“世界第八大奇迹”。我完全同意。
如果我在25岁时有1万美元，年化回报20%，到75岁时会变成9100万美元。如果回报率是10%，则只有117万美元。相差10%的回报率，50年后结果相差近80倍！
复利的关键是避免重大亏损。如果亏损50%，需要上涨100%才能回本。这就是为什么我把风险控制放在首位。在伯克希尔54年的历史中，我们只有两年亏损（2001年和2008年），且亏损幅度远小于市场。
复利也需要时间。如果我早期就提取大量资金消费，今天的伯克希尔会小得多。实际上，我99%的财富都是50岁后创造的。这就是耐心的回报。
生活哲学：简单、专注、理性
我仍住在1958年花3.15万美元买的房子里，开着普通的车，早餐常吃麦当劳。不是因为吝啬，而是因为我对物质没有太多需求。财富的多少不会改变我的生活方式。
我的日程很空。没有会议，没有分析师电话，大部分时间就是阅读和思考。我常说，成功投资不需要高智商，需要的是稳定的情绪和独立思考的能力。当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪。
我和查理·芒格的合作是完美的互补。他比我更懂心理学和多元思维，常说“反过来想，总是反过来想”。我们的关系证明了与比你优秀的人为伴的价值。
给普通投资者的建议
如果我只能给普通投资者一条建议，那就是：长期持有低成本的标普500指数基金。大多数主动投资者无法跑赢指数，而指数基金费用低廉，提供了分散化投资。
如果你选择自己投资，记住：
第一，把股票看作企业的一部分。问问自己：如果股市关闭十年，你还愿意持有这家公司吗？
第二，保持理性。市场是为你服务的，不是指导你的。利用市场波动，而不是被它利用。
第三，专注于长期。不要试图预测短期市场走势。我从未见过能持续预测市场的人，包括我自己。
第四，保持学习。我每天阅读五六个小时，90%的时间都在阅读和思考。投资是终身的修行。
遗产与未来
我将99%的财富捐给了慈善事业，主要通过比尔和梅琳达·盖茨基金会。我认为，巨大的财富应该回归社会。留下巨额遗产对子女无益，对社会也不公。
伯克希尔已经准备好迎接我离开后的时代。我们拥有优秀的管理团队，文化已经制度化。我相信，只要坚持价值投资的基本原则，伯克希尔会继续繁荣。
这就是我的故事——一个来自奥马哈的男孩，因为理解了简单的原则并坚持执行，创造了不平凡的结果。我不是天才，只是专注、理性、有耐心。任何人都可以做到，只要你愿意放弃短期思维，拥抱长期主义。
市场还会波动，泡沫还会产生和破裂，但价值永远不会过时。最终，价格会反映价值。明白了这一点，你就明白了投资的全部。
