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长城汽车: 长城汽车股份有限公司关于开展外汇衍生品交易业务的可行性分析报告

长城汽车股份有限公司

关于开展外汇衍生品交易业务的可行性分析报告

一、业务背景

长城汽车股份有限公司（以下简称“本公司”）及子公司（以下合称“本集团”）随

着海外业务的不断拓展，外汇收支规模也不断增长，收支结算币种及收支期限的不匹配

使外汇风险敞口不断扩大。受国际政治、经济形势等因素影响，汇率和利率波动幅度不

断加大，外汇风险显著增加。

在此背景下，为防范汇率大幅波动对本集团造成不良影响，合理降低财务费用，本

集团拟根据具体业务情况，通过外汇衍生品交易业务适度开展外汇套期保值。本集团外

汇衍生品业务交易均以正常生产经营日常贸易项下及资本项下需求为基础，以具体经营

业务为依托，遵循合法、审慎、安全、有效的原则，不进行以投机为目的的外汇交易，

不进行超出经营实际需要的复杂外汇衍生品交易，聚焦主业，以“保值”而非“增值”

为核心，尽可能降低汇率波动对主营业务以及本集团财务的负面影响。

二、基本情况

（一）交易类型

公司开展的外汇衍生品交易类型包括但不限于远期结售汇（含差额交割）、外汇掉

期、货币互换、外汇期权、利率互换、利率掉期、利率期权及其组合产品等。

（二）交易金额、交易保证金及权利金

交易金额：本集团自董事会审议通过之日起至2025年年度董事会召开之日止，开展

外汇衍生品交易业务，期限内任一时点持有的最高合约价值不超过人民币200亿元或等

值其他货币；

交易保证金及权利金：本集团自董事会审议通过之日起至2025年年度董事会召开之

日止，预计动用的交易保证金和权利金（包括为交易而提供的担保物价值、预计占用的

金融机构授信额度、为应急措施所预留的保证金等）在期限内任一时点占用的资金余额

不超过人民币35亿人民币或其他等值货币。

（三）期限

与基础交易期限相匹配，一般不超过3年。

（四）资金来源

公司用于开展外汇衍生品业务的资金来源主要为自有资金。

（五）交易对手

为具有外汇衍生品交易业务经营资格、经营稳健且信用良好的国内和国际金融机构。

（六）流动性安排

外汇衍生品交易业务以正常外汇资产、负债为依据，业务金额和业务期限原则上与

预期收支计划相匹配。

（七）交割方式

外汇衍生品交易业务到期采用全额交割或净额交割的方式。

三、交易风险分析

（一）市场风险

外汇衍生品交易合约汇率、利率与到期日实际汇率、利率的差异将产生交易损益；

在外汇衍生品的存续期内，以公允价值进行计量，每一会计期间将产生重估损益，至到

期日重估损益的累计值等于交易损益。交易合约公允价值的变动与其对应的风险资产的

价值变动形成一定的对冲，但仍有亏损的可能性。

（二）流动性风险

不合理的外汇衍生品的购买安排可能引发公司资金的流动性风险。外汇衍生品以公

司外汇资产、负债为依据，与实际外汇收支相匹配，适时选择合适的外汇衍生品，适当

选择净额交割外汇衍生品，可保证在交割时拥有足额资金供清算，以减少到期日现金流

需求。

（三）履约风险

不合适的交易对方选择可能引发公司购买外汇衍生品的履约风险。公司开展外汇衍

生品的交易对方均为信用良好且与公司已建立长期业务往来的金融机构，履约风险低。

（四）其他风险

因相关法律法规发生变化或交易对手违反合同约定条款可能造成合约无法正常执

行而给公司带来损失、或正常执行仍给公司带来损失。

四、风控措施

（一）本集团开展的外汇衍生品交易品种均为与基础业务密切相关的简单外汇衍生

品，且该类外汇衍生品与基础业务在品种、规模、方向、期限等方面相互匹配，以遵循

公司审慎、安全的风险管理原则，不做投机性交易。

（二）公司已制定严格的《外汇衍生品交易业务管理制度》，对外汇衍生品交易的

操作原则、审批权限、部门设置与人员配备、内部操作流程、内部风险报告制度及风险

处理程序、信息披露及信息隔离措施等作了明确规定，控制交易风险。

（三）本集团将审慎审查与符合资格的金融机构签订的合约条款，严格执行风险管

理制度，以防范法律风险。

（四）公司内部审计部门负责定期对衍生品交易情况进行审查和评估。

五、可行性分析结论

公司以日常经营需求为基础，以应对汇率风险、利率风险，增强公司财务稳健性为

目的，围绕外币资产、负债状况以及外汇收支情况，依据实际的业务发生情况配套相应

的外汇衍生品交易。公司已制定严格的管理制度，在交易的审批、操作、跟踪、审查及

披露等各环节均明确权责及分工并配备专业人员，有效控制相关风险。

因此开展外汇衍生品交易具有可行性。

长城汽车股份有限公司

亿帆医药：证券投资专项说明

7、交易期限及授权：自第八届董事第十六次会议审议通过之日起一年内有效，并授权董事长在额度内审批办理实施前述业务。

五、公司开展外汇套期保值业务的风险分析

1、市场风险：外汇套期保值交易合约汇率、利率与到期日实际汇率、利率的差异将产生交易损益；在外汇衍生品的存续期内，每一会计期间将产生重估损益，至到期日重估损益的累计值等于交易损益。

2、流动性风险：外汇套期保值以公司外汇资产、负债为依据，与实际外汇收支相匹配，以保证在交割时有足额资金供结算，或选择净额交割衍生品，以减少到期日资金需求。

3、履约风险：公司开展外汇套期保值的对象均为信用良好且已与公司建立长期业务往来的银行，履约风险低。

4、客户违约风险：客户应收账款发生逾期，货款无法在预测的回收期内收回，会造成延期交割导致公司损失。

5、其他风险：在开展交易时，如操作人员未按规定程序进行外汇套期保值操作或未能充分理解套期保值信息，将带来操作风险；如交易合同条款不明确，将可能面临法律风险。

六、公司对外汇套期保值业务采取的风险管理措施

1、明确外汇套期保值产品交易原则：外汇套期保值业务以保值为原则，最大程度规避汇率波动带来的风险，并结合市场情况，适时调整操作策略，提高保值效果。

2、制度建设：公司已建立了《证券投资与衍生品交易管理制度》，对衍生品交易的授权范围、审批程序、操作要点、风险管理及信息披露做出了明确规定，能够有效规范外汇衍生品交易行为，控制外汇衍生品交易风险。

3、产品选择：在进行外汇套期保值业务前，在多个交易对手与多种产品之间进行比较分析，选择最适合公司业务背景、流动性强、风险可控的金融衍生工具开展业务。

4、交易对手管理：慎重选择从事外汇套期保值业务的交易对手。公司仅与具有合法资质的大型商业银行等金融机构开展金融衍生品交易业务，规避可能产生的法律风险。

5、专人负责：由公司管理层代表、公司财务管理部及审计部等相关部门成立专项工作小组，负责外汇套期保值交易前的风险评估，及时评估外汇套期保值业务的风险敞口变化情况，分析交易的可行性及必要性，财务管理部负责交易的具体操作办理，当市场发生重大变化时及时上报风险评估变化情况并提出可行的应急止损措施。

七、公司开展的外汇套期保值业务的可行性分析结论

公司外汇套期保值业务是围绕公司实际外汇收支业务进行的，以正常业务背景为依托，以规避和防范外汇汇率、利率波动风险为目的，是出于公司稳定经营的迫切需求。公司已制定了《证券投资与衍生品交易管理制度》，建立了完善的内部控制制度。公司所计划采取的针对性风险控制措施也是可行的。公司通过开展外汇套期保值业务，可以在一定程度上规避和防范汇率、利率风险，根据公司具体经营、投资业务需求锁定未来时点的交易成本、收益；平衡公司外币资产与负债。

亿帆医药股份有限公司董事会

2025年4月28日

新疆众和: 新疆众和股份有限公司关于开展套期保值及远期外汇业务的可行性分析报告

新疆众和股份有限公司关于

开展套期保值及远期外汇业务的可行性分析报告

一、氧化铝、铝、螺纹钢/热轧卷板套期保值业务

（一）从事套期保值的目的

公司主要从事铝电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售，主要产品

包括高纯铝、电子铝箔、电极箔、铝制品及合金产品，氧化铝是公司生产所需的

主要原材料，其价格大幅波动将对公司生产成本造成一定压力；合金产品、铝制

品等铝加工产品所需的部分铝相关原材料需从外部采购，但由于铝价波动较大，

对公司上述原材料采购价格产生不利影响；螺纹钢/热轧卷板是公司冶金建设分

公司电解槽大修、炉窑等业务所需主要原材料，随着分子公司业务开拓，对原材

料的需求大幅增加；在公司产品销售过程中，高纯铝、合金产品、铝制品等产品

以铝价为基础进行定价；大宗商品价格波动将对公司上述产品成本、销售价格以

及利润产生较大影响。

通过开展套期保值业务，可以锁定原材料采购成本和产品销售价格，降低原

材料采购价格、产品销售价格波动风险，从而达到锁定相应经营利润的目的，降

低对公司正常生产经营的影响。

公司利用套期保值进行风险控制，不进行以逐利为目的的任何投机交易。

（二）套期保值的品种及套期保值数量

公司套期保值业务仅限于公司生产经营涉及的大宗商品氧化铝、铝、螺纹钢

/热轧卷板。2025年，公司预计买入及卖出氧化铝套期保值数量不超过36万吨；

预计买入铝套期保值数量不超过12万吨；预计买入螺纹钢和热轧卷板的套期保值

合计数量不超过3万吨；预计卖出铝套期保值数量不超过18万吨。

公司套期保值的数量原则上不超过实际订单生产所需采购或销售的现货量。

（三）套期保值资金来源及资金规模、持仓合约最高价值

公司在套期保值业务中投入的资金不涉及募集资金；公司严格控制套期保值

资金规模，不得影响公司正常经营，根据测算，2025年度任一交易日保证金占用

最高额度不超过10亿元，在此额度范围内，可以循环使用。以上资金规模是按照

最大保值数量及暂估的各品种价格一次性全部买入等测算所得的极端情况，实际

操作过程中预计所需资金规模很难达到或长期保持在10亿元的极端值。

公司相应的套保头寸持有时间与需要管理的风险敞口相匹配，原则上不超出

相关合同实际执行的时间，套期保值合同时间应与现货保值所需的时间相匹配。

公司任一交易日持有的最高合约价值不超过84亿元。

（四）套期保值业务期限

业务期间为自本议案经公司 2025 年第二次临时股东大会审议通过之日起至

公司审议下一年度套期保值业务的股东大会召开之日止，且不超过 12 个月。

（五）开展套期保值业务的可行性分析

公司生产产品所需原材料主要为氧化铝、铝锭、铝棒、钢材等，公司销售的

高纯铝、合金产品、铝制品等产品以铝价为基础进行定价；上述大宗商品价格的

大幅波动将对公司生产成本及销售毛利带来较大的影响。上述大宗商品可进行期

货期权交易，开展套期保值业务，是为了规避市场价格波动，锁定预期利润，控

制运营风险。

公司拟开展的上述套期保值业务，严格按照公司生产经营实际进行，不以投

机为目的。公司已建立较为完整的套期保值业务管理制度及内控制度体系，具有

与拟开展套期保值业务交易相匹配的自有资金，公司将严格按照有关法律法规、

监管要求和公司相关制度，落实风险管控措施，审慎操作，有助于规避大宗商品

价格波动给公司带来的经营风险，该业务实施具有可行性。

（六）套期保值的风险分析

交易损失。

可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损

失。

内控体系不完善或人为操作失误所造成的风险。

（七）公司拟采取的风险控制措施

值交易。坚持只从事与现货经营相对应的套期保值业务，不从事任何形式的市场

投机行为。

符合国家法律、法规和中国证监会、上海证券交易所规定的资金；同时加强资金

管理的内部控制与合理调度。

免发生保证金不足的风险。

市场流动性风险。

理，小组成员包括董事长、副总经理、财务总监及相关单位和人员，下设专门的

套期保值岗位和人员负责具体套期保值业务的实施和操作；并按照《公司期货套

期保值内部控制制度》实施公司套期保值业务日常报告制度及风险报告制度，形

成高效的风险处理程序。公司审计部按照公司要求对套保业务进行检查，并向公

司领导汇报。

系统的正常运行，确保交易工作正常开展。

（八）会计政策及核算原则

公司根据财政部发布的《企业会计准则第 22 号—金融工具确认和计量》

《企

业会计准则第 24 号—套期会计》《企业会计准则第 37 号—金融工具列报》《企

业会计准则第 39 号—公允价值计量》等相关规定及其指南，对套期保值业务进

行相应的会计处理。

（九）开展套期保值业务的结论

公司开展商品期货套期保值业务的目的是有效规避生产经营中产品价格波

动所带来的风险，禁止进行投机和套利交易，公司相关制度规范、业务审批流程、

风险防控和管理措施齐备到位。公司进行期货套期保值业务可以借助期货市场价

格和风险对冲功能，利用套期保值工具规避市场价格波动风险，稳定利润水平。

综上，公司开展套期保值业务具有必要性和可行性。

二、远期外汇业务

（一）开展远期外汇业务的背景

为降低国际业务的汇率波动不确定性，结合业务资金需求，公司拟开展欧元、

日元、英镑或其他币种的外汇即/远期结售汇业务、外汇掉期业务、外汇期权业

务、利率互换业务等远期外汇交易业务。

（二）远期外汇交易业务资金来源及规模

公司在国际经济、贸易、金融活动中，会产生以外币计价的收付款项、资产

或负债，汇率变动给公司带来汇率风险。公司开展远期外汇交易业务的资金来源

为自有资金。公司严格控制远期外汇交易业务资金规模，不得影响公司正常经营。

司新增进出口合同收付汇规模、外币融资新增敞口预计不超过6.4亿元（以人民

币计价）

（三）开展远期外汇业务的必要性和可行性

随着公司外汇收支额度不断加大，收入与支出不匹配致使外汇风险敞口不断

扩大。受多方因素影响，外汇汇率波动幅度较大，外汇市场风险显著增加。公司

根据实际情况，适度开展远期外汇业务。

公司开展远期外汇业务为实际业务服务，能够规避和防范汇率风险，增强公

司应对外汇市场风险的能力，尽可能降低因外汇汇率变动对公司经营造成的不利

影响，增强公司财务的稳健性。

公司根据相关法律法规及规范性文件制定了《公司衍生金融工具管理制度》

及相关管理办法，并为开展远期外汇业务配备了专业人员，公司开展远期外汇业

务具有可行性。

（四）风险控制措施

公司制定了《公司衍生金融工具管理制度》，从决策程序、风险评估、岗位

设置、交易记录、审计监督等方面对外汇业务进行控制，防范风险，主要如下：

险为前提，以减少汇兑损失实现外汇资产的安全为目的，最大程度减少外汇负债，

最优的成本锁定原则，以公司实际需要为出发点，不得以投机为目的进行投机交

易。

定远期外汇业务的风险限额和相关交易参数，并就交易的品种、策略、执行、报

告及风险控制等内容以书面形式提交有权部门审议，经审议通过后方可执行。

序和操作细则规定的权限，按照部门负责人下达的交易指令在权限范围内进行操

作，不得越权审批或未经授权操作。

括交易头寸建立后，面对不同情况的应对措施等；从事交易记录的人员，应当及

时从金融机构处取得业务交易的原始单据，并做好原始记录；对开设的远期外汇

交易账户应当严格管理，每个交易日后由业务人员对持有的头寸进行分析，并对

资金往来进行核对；明确即/远期外汇交易和风险敞口限额，在操作过程中要严

格执行操作方案中的审批制度。

风险控制制度的设计与执行情况进行审查。

得与非正规的机构进行交易。

（五）开展远期外汇业务的结论

公司开展远期外汇交易业务不是以盈利为目的的，而是以具体经营业务为依

托，以套期保值为手段，以规防范和降低汇率波动风险为目的，以保护正常经营

利润为目标，具有一定的必要性；

公司已完善了相关制度及内控流程，公司采取的针对性风险控制措施是可行

的。通过开展远期外汇交易业务，能够规避和防范汇率风险，增强公司应对外汇

市场风险的能力，尽可能降低因外汇汇率变动对公司经营造成的不利影响，增强

公司财务的稳健性。

综上，公司开展远期外汇业务具有一定的必要性和可行性。

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