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暴跌300% 谁导演了负油价

4月再次见证历史，这次不是美股，而是美油。当地时间周一，美国WTI原油期货5月结算价收于每桶-37.63美元，跌幅达到305.97%，这意味着自石油期货从1983年在纽约商品交易所开始交易后，首次跌入负数交易，一时间，全球剧震。5月WTI原油期货合约将在21日到期，投资者不交割就要接受实物，而接受实物又要面临无处可存的窘境，两害相权取其轻，贴钱卖油如此而来。说到底，供应过剩还是负油价的症结所在。

历史性崩盘

5月WTI原油期货合约到期就像是一个在特定时间拧开的阀门，时间一到，油价就会借此机会一泻千里。20日收盘，5月交割的WTI原油期货价格收跌305.97%，报-37.63美元/桶；6月交割的WTI原油期货价格收跌18%，报20.43美元/桶；6月交割的伦敦布伦特原油期货价格收跌8.9%，报25.58美元/桶。

油价暴跌在于触发了一个时间节点。期货市场本身就是一个投机市场，在期货合约移仓换月时，价格通常会出现跳空现象。但期货到期的节点不过一个泄洪口，更重要的原因还在原油市场本身，即需求疲软的当下，全球原油储存能力接近饱和，交易者担心在交割日收到现货随即面临无处可储存的境遇，因此抛售5月合约，最终导致价格崩盘。

厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强称，在期货市场上，到期必须交割，到了交割时间还没有卖出的话，那么实货就是你的了，但在目前大家普遍并不看好前景的情况下通常会选择割掉，即都往便宜里卖，理论上是不可能卖成负油价的，大不了卖到零就不要了，但现在的问题是，存储空间越来越小，原油买来了之后没地方放，卖给别人又没人要，就只能付钱让人拖走，这就是负油价的原因所在。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也称，WTI原油期货价格暴跌，因交易员被迫平掉多头头寸，以免在没有库容的情况下购入实物原油。杨德龙进一步解释称，期货交割日如果不用实物交割就要平仓，因为疫情原因导致行业不畅，石油库存又紧张，因此无法买石油平仓，无法做到交现货，并且航运价格会特别高，这样就会选择用现金平仓，所有人都用现金平仓就导致交割价一直下跌直到负油价出现，变成了白送石油且还要贴钱对方才要，这并不是实际交割的石油，只是为了避免麻烦，才不得不按照负价格交割。

据了解，纽约商品交易所交易的WTI原油需要在美国最大的原油储存基地即位于俄克拉荷马州的库欣进行交割，然而库欣的存储空间正在被快速填满。据市场普遍估算，库欣目前的存储量已经达到了69%，一个月前，这个数字还只是将近50%。有市场分析人士预测，库欣的存储空间将在5月耗尽。

美油企业遭殃

期货大跌为负，映射到现实里的问题就是将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值。为了维持油井的正常运营，企业不惜在无库存可用的情况下向原油买家支付费用，来处理生产过剩的原油，这也就解释了为什么在资本市场上美国能源股会“全军覆没”。

对于像埃克森美孚一样的大企业来说，尚能在如此境遇下坚持一段时间，但对于一些产业链上的中小企业而言，破产可能已经开始预警。周一下午位于美国得克萨斯州的一位做石油压裂器材生意的企业高层透露，现在公司只能靠政府补贴才能度日，客户的裁员数量高达60%。

对美国页岩油生产商而言，情况更为不妙。4月1日，美国惠廷石油公司已经申请破产保护，从而成为原油价格下跌、主要产油国拉开价格大战的背景下，美国第一家申请破产保护的页岩油气公司。彼时，CNBC就曾指出，分析师已提出警告称，油价下跌将导致美国能源部门出现合并或破产潮。此前还有消息称特朗普政府正考虑给美国石油生产商补贴，让他们停止开采，以帮助缓解导致油价暴跌并迫使一些钻探公司破产的供应过剩状况。

3月初，由于OPEC与非OPEC成员未能就进一步削减石油供应条款达成一致，OPEC核心成员国沙特与非OPEC核心俄罗斯“反目成仇”，随即引发了一场价格战，同时意外地将近几年日益壮大的美国页岩油企业拉入战场。

因为开采页岩油的成本本就高昂，如果沙特和俄罗斯还能凭借原油开采的低成本而坚持一阵子，那么美国页岩油企业几乎毫无抵抗力，也因此逼着美国总统特朗普入局斡旋。最终本月中旬，减产协议达成。但由于悲观的需求预测和对企业很快无处存放石油的担心，即便减产协议达成后，WTI原油期货一周累计下跌20%，最终在合约到期这一时间点的冲击下落得负油价下场。

供需失衡的症结

能源产业是美国经济的重要驱动力。CNBC的吉姆·克拉默曾在《华尔街直播室》节目上说，考虑到石油工业直接和间接雇用的员工数量，它对经济仍然至关重要。但目前全球石油产业都面临一个尴尬的处境，好消息是负油价可能只是一瞬间的事情，可坏消息是在供需失衡的大背景下，油价也不会涨出太多。

21日开始，市场上5月期货归零，而6月交割的WTI原油期货价格仍旧在20美元/桶左右，这意味着负油价只是一个意外，而不是一种常态，但供过于求以及存储空间越来越小的事实却让油价在长期里始终承压。

美国能源信息署上周公布的数据显示，此前一周美国原油库存环比增加1900多万桶，连续2周创纪录增长且连续12周增加。Rystad高级石油市场分析师Paola Rodriguez-Masiu也指出，美国目前的战略原油剩余储能为7850万桶，韩国还有大约3500万桶，日本还有大约5000万桶，其中包括商业存储。

林伯强称，石油总要有地方储存，在某一个点上，这些产油国自己就会减产，现在这个节点到了，即需求突然没有了。但这种情况并不会持续很久，从长期来看，不生产的话肯定有成本，但再怎么说也比生产出来东西又花钱让别人处理强，所以负油价不可能持续。负油价只会出现在某一个节点，明天有人要了，就可以继续生产了，需要把握的就是低油价的时间有多长，目前看油价与趋势是相关的，供给方面或者主动停或者被动停，它们都需要跟需求配套，否则就会出现负油价情况，所以现在主要看需求会不会发生什么变化。

杨德龙也称，这次原油价格下跌不仅是打价格战，更关键是需求大幅下降的问题，甚至很多需求消失，导致虽然沙特和俄罗斯达成了减产协议，但是原油库存还在不断地增加。当然原油价格出现这么大的下跌是不会长久的，因为已经远低于石油生产成本，但是过程可能会比较痛苦，可能在低位维持很长一段时间。而期货本身就有杠杆，所以如果是在石油期货上抄底，有可能就已经爆仓了。从前段时间的20多美元跌到11美元，足够让很多做石油期货的人出现爆仓，这就再次体现出对期货衍生品抄底的风险是比较大的，因为一旦抄错底，可能就会造成爆仓。

做原油期货要什么条件？原油期货交易的门槛和要求是什么？

做原油期货的必备条件与门槛要求

原油期货作为金融市场中重要的投资品种，吸引了众多投资者的目光。然而，要参与原油期货交易并非轻而易举，需要满足一定的条件和达到相应的门槛。

首先，在资金方面，投资者需要具备一定的资金实力。一般来说，原油期货开户的最低资金要求相对较高。以国内市场为例，开户时账户资金通常不能低于 50 万元人民币。这是为了确保投资者在交易过程中具备足够的风险承受能力。

其次，投资者需要具备相应的知识和经验。了解原油市场的基本原理、供求关系、国际政治经济形势对油价的影响等方面的知识是至关重要的。此外，还需要熟悉期货交易的规则、流程和风险控制方法。

再者，投资者需要通过相关的知识测试。测试内容通常涵盖期货交易基础知识、原油期货相关规则等方面，以确保投资者对交易有基本的了解和认识。

在交易记录方面，也有一定的要求。部分交易所可能要求投资者具有一定数量的期货实盘交易记录，以证明其具备实际的交易能力和风险应对经验。

为了更清晰地展示做原油期货的条件和要求，以下是一个简单的表格对比：

条件/要求具体内容

资金要求

不低于 50 万元人民币

知识经验

熟悉原油市场和期货交易规则

知识测试

通过相关知识测试

交易记录

具有一定数量的期货实盘交易记录（视交易所规定）

需要注意的是，不同的期货交易所和期货公司对于原油期货的开户条件和要求可能会有所差异。因此，在准备参与原油期货交易之前，投资者应当详细咨询相关的交易所和期货公司，了解其具体的规定和流程，并根据自身的情况进行充分的准备和评估。

总之，做原油期货需要投资者具备充足的资金、丰富的知识和经验、良好的风险承受能力以及对市场的敏锐洞察力。只有在满足这些条件和要求的基础上，才能在原油期货市场中稳健前行，实现投资目标。

原油开户的资金要求是多少？满足要求后如何进行开户操作？

在期货市场中，原油期货因其独特的价值和波动特性，吸引了众多投资者的关注。对于有意涉足原油期货交易的投资者而言，了解开户的资金要求以及具体的开户操作流程至关重要。

首先，来谈谈原油开户的资金要求。一般而言，不同的期货公司可能会有略微的差异，但大致上，资金门槛通常在 50 万元人民币以上。这 50 万元不仅是一个初始的资金量要求，还需要投资者在开户前的连续 5 个交易日内，保证账户可用资金余额均不低于 50 万元。

除了资金量的要求，投资者还需要满足一定的交易经历和知识测试条件。例如，具有累计不少于 10 个交易日、10 笔以上的境内期货仿真交易成交记录；或者近三年内具有 10 笔以上的境内或者境外期货交易成交记录。同时，需要通过相关的知识测试，以证明对期货交易规则和风险有足够的了解。

满足资金要求后，接下来就是开户操作流程。以下是一个大致的步骤：

第一步，选择一家正规、信誉良好的期货公司。可以通过多方面的渠道进行了解和比较，如查看期货公司的评级、口碑、服务质量等。

第二步，准备相关的开户材料。通常包括本人身份证、银行卡、签名照等。

第三步，向所选的期货公司提交开户申请。可以通过线上或者线下的方式进行。线上开户一般需要在期货公司的官方网站或者手机 APP 上按照指引填写相关信息，并上传所需的证件照片。线下开户则需要亲自前往期货公司的营业网点办理。

第四步，期货公司进行审核。审核过程中，可能会对投资者的身份信息、资金状况、交易经历等进行核实。

第五步，审核通过后，投资者会收到期货公司发送的交易账号和初始密码。此时，需要及时修改密码，并按照期货公司的要求办理银期转账业务，将资金转入期货账户。

第六步，完成上述步骤后，投资者就可以正式开始进行原油期货交易了。

为了更清晰地展示开户流程，以下是一个简单的表格：

步骤具体内容

选择期货公司

多渠道比较，选择正规、信誉好的公司

准备开户材料

身份证、银行卡、签名照等

提交开户申请

线上或线下方式

期货公司审核

核实身份、资金、交易经历等

原油期货获实质性进展 争取年内推出

经济观察网 记者 巢新蕊 “证监会正会同有关方面，协同推进原油期货市场建设”，5月28日，中国证监会主席助理姜洋在上海期货交易所（下称“上期所“）主办的“第九届上海衍生品市场论坛”上表示，该项工作已经取得实质性进展。

上期所理事长王立华随后表示，上期所争取年内推出原油期货品种。

现场人士告诉记者，这是其首次听到证监会人士和上期所人士同时对原油期货推进情况做明确表态。而除原油期货外，国内期货市场多项创新也在进行。

原油期货筹备

当日，中国证监会原主席刘鸿儒、原主席周道炯、原副主席陈耀先、原副主席范福春等也出席了“第九届上海衍生品市场论坛”。

此前业内已形成共识，中国原油期货市场因其开放性和国际性特征，在结算、交割、参与主体及相应规则设计方面，比现有期货产品复杂得多。原油期货品种的推出，需要诸多制度创新和政策配套，涉及到外汇、央行、海关、财税、商务、法制办等多个部委的有关法规政策调整。同时，国内期货市场现行的法规政策等也需要被系统梳理和修改完善。

据王立华介绍，目前上期所已经确立了“国际平台、净价交易、保税交割”的原油期货方案：即交割标的物选取中质含硫原油，采用人民币或美元计价和结算，积极争取外汇实行总额控制、统一监管、敞口额度内自由兑换方案，实行保税原油实物交割，使得境内投资者和境外投资者都能有效参与市场。

该交易所并在拓宽和提高信息数据发布的渠道、范围和频度，从而提升上海原油期货价格的影响力。

在更广阔的范围内，原油期货上市工作取得了较大进展。上期所就相关业务诉求与有关部门进行了沟通，完成了相关配套文件初稿。同时该交易所对期货交易管理条例等规范性法律文件提出修订意见，并完成了交易所相关业务规则的调研和初步方案的拟定。

在技术方面，按照设计方案，交易所的交易结算等系统，期货公司会员端、银行端系统，以及周边系统的改造测试都在有条不紊地推进中。在交易和监管方面，有关部门及上期所人士研究拟定了境外会员和投资者参与原油期货的路径，商定了资金管理和监控的主要机制。在人员配备方面，交易所将抓紧对有国际原油期货实战经验的专门人才进行全球招聘等。

期货市场创新

对下一步原油期货等市场的发展准备，姜洋强调，今年年初全国金融工作会议上温家宝总理提出的“坚持创新与监管相协调”的发展理念，对下一步期货衍生品市场的创新发展具有十分重要的指导意义。

原油是关系国计民生的战略性品种，中国推出原油期货不仅仅是上市一个新品种，更关系到中国期货市场的对外开放和创新。在推出原油期货的同时，姜洋表示，证监会也在积极推进国债期货市场建设，相关一批农产品期货、大宗商品期货、期权、指数等新交易工具也在研究开发中。

“目前，期货市场的品种创新步伐较大，期货公司资产管理业务试点、境外期货经纪业务试点及期货公司IPO上市等各类创新正在大力推进”，姜洋强调，要继续加强市场法规制度建设，推进《期货法》立法调研和《期货交易管理条例》的修订工作，同时推进手续费、套保、套利、保证金及限仓等市场制度改革。

王立华也表示，在不放松原油期货上市筹备工作的同时，下一步，上期所将从更深层次推进期货市场对外开放，进一步形成产品的系列化，重点推动钢铁类产品期货、相关期货品种的期权类产品、商品指数等的研究和开发。