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股指期货交割日

西江月·井冈山

山下旌旗在望，山头鼓角相闻。

敌军围困万千重，我自岿然不动。

早已森严壁垒，更加众志成城。

黄洋界上炮声隆，报道敌军宵遁。

股指期货交割日

买卖股指期货的本质是与他人签订在约定的时间内，按约定的价格和数量买卖期指的合约。这个合约都有约定的最后交易日（就是最后履行合约的日子，一般是合约月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延），这就是期指的交割日。约定的最后履约时间到了，买卖双方必须平仓（解除合约）或交割（现金结算）。

基本信息

就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。商品期货交易中，个人投资者无权将持仓保持到最后交割日，若不自行平仓，其持仓将被交易所强行平掉，所产生的一切后果，由投资者自行承担；只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓一直保持到最后交割日，并进入交割程序，因为他们有套期保值的需要与资格。​

期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。交割地点为各期货交易所指定的交割仓库。交割方式有交易时间内约定价格互平某些期货合约，并在场外完成交割；或者在进入交割时间后进行交割。

股票指数合约的交割采取现金结算方式。

参考资料：

尽管上周沪指屡次冲击4000点未果，且本周A股又将迎来三大股指期货交割，但市场人士普遍对本周行情偏向乐观。广日

不排除震荡 市场热点不缺

看多理由之一是证监会上周五关于今后若干年证金公司不会退出的表态：市场异常波动，可能引发系统性风险时，证金公司将以多种形式维护市场稳定。

理由之二则是流动性预期偏正面。上周五公布的数据显示，7月末外汇占款大幅下降，7月份全社会用电量也出现了最近4个月以来的首次负增长，市场普遍预计一系列以降准为代表的流动性投放将箭在弦上。

不过，分析认为，沪指冲过4000点后，不排除会有震荡行情，但市场热点仍不缺乏，一方面关注由财政支出扩大带动的基建、交运等稳增长类个股；另一方面，重点关注国企混改等改革类个股。其中，央企关注中粮系和国投系及新秀“五矿系”，地方方面关注上海、广州、深圳、厦门和重庆等地龙头国企。

股民：8月21日要避一避

据悉，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五。有投资者担忧所谓的“交割魔咒”。根据规定，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

记者走访发现，不少投资者依然对期指交割心有余悸，“多少还是会担心的，因为老听别人说，机构会通过股指期货套利什么的，前段时间股市下跌中，我感觉股指期货有明显的推波助澜的行为。”东莞投资者李女士认为。广州一位股民罗先生也表示，既然机构能够通过股指期货来套利，“那肯定会对大盘指数带来影响，还是先避一避风头。”罗先生称。

分析人士：“魔咒”不会出现

不过，有专业人士表示，在流通盘如此大的背景下，机构想通过期指来打压大盘的可能性很小，“一方面，几乎没有哪个机构有这么大的实力；另一方面，现在监管层对股指期货交易管得非常严，想通过期指做空套利都不容易。而且现在实际交割的规模也不大。”一位期货公司分析人士认为，当前有国家队护盘，市场信心正在恢复以及监管不断加码，这种魔咒是难出现的。“即使在交割日，A股指数出现大跌，也不能说明就是交割魔咒。”该分析人士表示。

历史数据看，从沪深300股指期货设立以来的5年多里，共有63次交割。上证指数上涨37次、下跌26次，上涨概率更大。而且7月份三大股指期货交割日，各类指数都大幅上涨。因此，并不存在“逢交割日必跌”的“魔咒”。

本周分析

5券商无一看空后市

反弹或将延续 4000点在望

箱体震荡格局不变

上周沪深两市大盘冲高震荡，其中虽然有国资改革加速及人民币汇率贬值等因素交错影响，但市场表现较为摇摆，波动较大。从目前看，上证综指在4000点上方阻力较大，难以有效站稳，后市以震荡反复为主，箱体格局不变。投资者在操作上可借助箱体高抛低吸，同时控制仓位，摒弃杠杆，紧跟风口，快进快出。

短期反弹延续 中期维持震荡

对于后期，笔者认为在市场环境依然偏积极的情况下，短期沪深指数料仍有进一步向上运行的空间，沪指有望突破4000点并挑战前期反弹创出的4184的高点，但从中期的角度看，我们认为A股就此形成新一轮上升行情的可能性不大，维持区间震荡料将是未来相当长一段时间市场的主要运行方式。

赚钱效应开始显现

上周市场继续向上拓展空间，上证综指最高冲至4000点，虽然并未站稳，但指数已经站上5周均线，量能也出现同步放大，量价配合较好，并再次收出小阳线，市场重心不断上移。对于后市，面临4000点心理关口的压力，另外，60日均线和半年线对指数上涨形成压制，显然，消化上档压力仍需时日，但是板块轮动以及个股活跃，使得市场赚钱效应开始显现。操作上，建议优选个股为主，在短期技术指标未形成背离前，持股为主。

延续盘升 站稳4000点

本周为8月份第三个交易周，也是股指期货1508合约的最后交易周。上周放量上涨，站稳3900点整数关口，本周则有望进一步向上拓展空间。尽管各主要合约仍处于贴水状态，股指期货仍有望上演多逼空的行情。本周大盘将持续震荡盘升，有望站上4000点整数关口。

冲关4000点需量能配合

本周而言，指数盘中的弹升需要等待更为有效快速突破，即指数单日上涨幅度超过3%，并有连续上涨确认。此外当前已有的反弹，需要打破权重股整体分化、小盘股局部表现的约束，随后量能的延续性回补也很重要。在市场反弹核心缓慢转变的过程中，题材股的活跃往往使得市场不失热点但欠缺推动力，在指数没有形成完全有效突破之前，操作策略仍以半防御为主，量价配合的强势股仍以低位分批介入为主。

国际货币基金组织(IMF)19日发表声明称，IMF执行董事会日前决定，将特别提款权(SDR)货币篮子的构成现状延长9个月。这意味着人民币在明年9月30日前无法被纳入SDR货币篮子。

SDR货币篮子是IMF于1969年创设的一种国际储备资产，其价值目前由美元、欧元、日元和英镑四种货币组成的一篮子储备货币决定。IMF每五年对SDR货币篮子的构成进行一次评估。新一轮评估现已启动，预计将于今年年底前结束。人民币能否被纳入该货币篮子成为焦点。

声明称，此次延期可以给使用者们提供一个“缓冲期”，让其对篮内构成可能增加一种新货币的变化提早做出准备。声明同时表示，此次延期与SDR的评估过程和结果无关。 IMF在19日声明中表示，该组织内部人士本月4日向执董会提出延长SDR篮内现状的提议，执董会于11日通过了这一提议。IMF解释称，延长SDR篮内现状是为了确保与SDR相关的交易和操作能够顺利进行。延期同时也是对SDR使用者反馈的一种回应。有SDR使用者表示，希望SDR篮内构成在2015年后能够暂时保持现状。

根据IMF公布的投票办法，人民币要想被纳入SDR，需要获得70%以上投票权的支持。目前，人民币能否“可自由使用”是IMF评估的重点。

带你认识股指期货和交割日魔咒

首先什么是股指？

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。国内三大股指期货交割日在每个月的第三个星期五。举例说明IF1508（IF代表沪深300股指期货）15表示2015年，08表示8月交割月。而IH代表上证50股指期货，IC代表中证500股指期货。

在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的。IF一个点300元、IC一个点200元、IH一个点300元。

此外股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。

例如某投资者在今年6月初5000点买入一手IF1507空单，那么一手的价格就是5000*300元=1500000元，如果按保证金10%比例计算的话，每手合约的保证金就需要15万元。如果这位投资者在7月17日某天在3600点附近平仓，那么他就盈利（5000—3600）*300*10%=4.2万。

为什么市场在交割日前后多空双方常常恶战？

要回到这个问题，我们需要先梳理下股指期货诞生的意义和资本市场如何运用股指期货这一工具这两个问题。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。同属于期货交易，以股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

股指期货不同于股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要进行平仓或者交割。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是平仓，还是等待合约到期进行现金结算交割。

因此持有期限决定了，股指期货在交割日前多空双方需要斗个鹿死谁手。

资本市场中股指期货在资金配置运用。回答这个问题之前需要了解它的主要功能。

股指期货主要用途：

l 规避价格风险

对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险，投资者通过在股票市场和股指期货市场两个市场反向操作达到规避风险的目的。（譬如在今年暴跌过后，投资者在期货市场增加空单数量，即是出于规避股票市场的大跌。不过国家限制甚至禁止了，原因你懂得）

l 价格发现

利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。

期货市场之所以能发挥价格发现的作用。一方面参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息；另一方面由于股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点。使得投资者收到市场新信息后，优先调整头寸，使得股指期货价格对信息的反应速度更快。

l 提高资金配置效率

股指期货由于保证金交易制度，交易成本低，因此被机构投资者广泛用来作为一种提高资金配置效率的手段。例如如果保证金率为10%，买入1张标价100万的沪深300指数期货，那么只要期货价格涨了1%，相对于10万元保证金来说，就可获利1万，即获利10%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。

从上面可以看出股指期货风险更高、对市场价值发现和定价能力更强，因此在A股常常是股指期货引领股票市场的走势。（可以理解成做期货的绝对实力肯定高于做股票的）

股指期货在资本市场配置运用

I. 对冲

对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，来锁定既得利润(或成本)，规避股票市场的系统性风险。

具体做法是，已持有股票组合的投资者，预期股市面临下跌风险，但手上持有的股票难以在短时间内迅速卖出，那么就可以在期货市场上卖空一定数量的股指期货，如果大盘下跌，股指期货交易中的收益可以弥补股票组合下跌的损失，达到分散股票市场下跌风险的目的。

II. 调整资产组合β系数

β系数用来衡量股票或投资组合收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着投资组合相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则投资组合收益率的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1，则市场上涨10%，投资组合上涨10%；市场下滑10%，投资组合相应下滑10%。如果β为1.1,市场上涨10%时，投资组合上涨11%；市场下滑10%时，投资组合下滑11%。如果β为0.9,市场上涨10%时，投资组合上涨9%；市场下滑10%时，投资组合下滑9%。调整β系数策略是指投资者在资产组合中配置一定比例的股指期货，通过调整股指期货的操作方向或者资金占用规模来对投资组合的β值进行调整，以增大收益或降低风险。当预计市场将上涨时，可以提高投资组合的β值，增大收益率；当预计市场将下跌时，可以降低投资组合的β值，减小组合的风险。

III. 同向操作

所谓股指期货与股票同向操作策略，就是同方向买入(或卖出)股指期货合约和股票(股票卖出可借助融券机制实现)。一方面，可以冲抵机构大规模建立(或卖出)股票现货仓位所带来的市场冲击成本，从而提高资产组合的投资收益率。另一方面，在趋势向有利方向发展时，股指期货的杠杆效应可以使资产组合的收益率放大。

大盘指数上涨10%的情况下，加入股指期货后的资产组合的收益远高于单一股票组合的收益率。股指期货资产所占比例越高，资产组合的进攻性将越强。

IV. 股票替代

股票替代策略就是用股指期货资产替代股票资产，来提高整个资产组合的进攻性。如果一个投资者将其主要资金投放在债券这一具有稳定收益来源的资产上，但是又想将剩余的有限资金投入到股市中，此时，股指期货的资产配置功能就能很有效的发挥作用。投资者不必将资金投资于某只单个的股票上，而是买入股指期货，通过股指期货的杠杆作用能够使得投资者充分享受甚至放大股市的平均收益。

那么在当下这种慢涨快跌，以周为时间周期震荡行情下，绝大多数投资者倾向使用股指期货中对冲和调整资产组合β系数这两种策略（尤其是后者）。

12月3个交割日要盯紧！散户看懂机构调仓，不踩坑还能抓机会

2025年12月的A股，有三个日子散户千万别马虎：12月19日股指期货交割、24日股指期权+ETF期权双交割、30日富时A50交割。这三场交割扎堆来，间隔最短才5天，市场波动大概率比平时大，但这不是“必亏魔咒”，反而只要摸透逻辑、提前准备，就能守住本金，甚至捡点机构调仓的漏。

先把这三个交割日的“门道”说透，不用专业术语，大白话就能懂：

12月19日的股指期货交割，重点影响权重股。股指期货跟踪沪深300、中证500这些指数，交割日要按“最后两小时均价”结算，机构为了让结算价对自己有利，会集中买卖贵州茅台、宁德时代这类权重股。哪怕你没买期货，手里的蓝筹股也可能跟着“莫名涨跌”，比如2025年4月就有机构尾盘抛售2.3亿权重股，15分钟内指数波动超1%。

12月24日是双期权交割，中小盘股得警惕。股指期权和ETF期权同一天到期，机构要集中平掉相关仓位，资金流动会突然变多。中小盘股流动性弱，最容易被这种集中买卖“砸坑”，就像2024年11月有只题材股前一天涨5%，交割日直接翻绿，追高的散户根本没止损机会。

12月30日的富时A50交割，关键看外资动向。这个期货在新加坡交易，却盯着A股核心50只股票，北向资金通常提前3-5天调仓。临近年末，外资要结算全年收益，调仓规模可能更大，容易出现“早盘砸盘、尾盘拉抬”的走势，散户别被情绪带着走。

很多散户怕交割日，根源不是市场必跌，而是“工具不公平”。机构能用股指期货对冲风险、用期权当“保险”，甚至能通过专业操作套利；但96%的散户达不到股指期货50万资金+2年经验的开户门槛，只能被动承受波动。不过数据不用慌：2010-2025年交割日上涨概率达58.7%，比下跌概率高，真正的坑是情绪化操作——追高、恐慌割肉，反而被机构“两头割”。

给散户3个可落地的应对方法，做好这些少踩80%的坑：

第一，仓位先“瘦身”，别把鸡蛋放一个篮。交割日前3天，短线仓位控制在30%以内，中长线也别超60%。避开单一板块重仓，比如别全仓权重股应对19日交割，也别全仓中小盘扛24日波动；可以把流动性差、估值高的小票，换成招商银行这类抗跌的蓝筹股。

第二，交易守纪律，不追涨、不恐慌。交割日常出现“无量反弹”——机构用少量资金拉指数，吸引散户接盘，看着热闹其实没成交量，大概率“先甜后苦”。2024年11月交割周，大盘涨1.2%，交割日当天就跌0.8%，就是典型的诱多陷阱。当天别盲目追高，持仓急跌的话，先看有没有基本面利空，没有就别慌着割肉，真破了关键支撑位再止损。

第三，择时选对路，要么躲要么抓。保守型就“提前躲”：交割日前1-2天清掉短线仓，等交割后1-2天市场稳定了再入场，2025年5月就有散户这么做，躲过了5%的回调；进取型可以“顺势抓”：如果交割日指数大幅回调且没利空，用不超过10%的资金低吸优质股，设5%止损线，见好就收别贪心。

最后提醒不同风格的散户：短线交易者以“避”为主，交割日当天只看不动，别赌无序波动；中线投资者不用刻意减仓，聚焦公司业绩，要是持仓因交割日回调且基本面没变化，还能小仓位加仓摊成本；长线投资者基本可以淡化交割日影响，毕竟短期波动改不了长期趋势。

其实交割日的核心影响就是“短期资金扰动”，不会改变市场中长期走向。对散户来说，不用怕机构调仓，也不用盼着靠波动赚大钱，只要控制好仓位、守住交易纪律，就能在波动中稳住阵脚。市场永远不缺机会，守住本金才是长久赚钱的关键。

股指期货的交割日会影响期权市场吗？

在金融市场里，股指期货和期权都是投资者们常用的交易工具。它们之间虽然有些区别，但有时候它们的变化会互相影响，特别是当股指期货交割日到来时，对期权市场也会产生不小的波动。那么，股指期货交割日到底是什么？它又是如何影响期权市场的呢？

一、先搞清楚什么是股指期货交割日

在股指期货交易中，投资者是在预测未来一段时间内股票指数的走势。交割日就是他们约定的“算账”日子，到了这一天，持有股指期货合约的人要按照合约规定进行结算，要么交割股票指数对应的资产，要么进行现金结算，把之前预测对了赚的钱拿走，或者把预测错了该赔的钱付掉。

二、再看看期权市场是个啥

期权市场就像是一个“保险”或者“选择权”的市场。投资者在这里购买期权合约，就相当于买了一个在未来某个时间以特定价格买入（看涨期权）或者卖出（看跌期权）股票指数的权利。比如，你买了个看涨期权，就好比你提前和别人说好，不管未来股票指数涨到多少，你都有权利在约定时间以一个比较低的价格买入。如果到时候股票指数真的涨了，你就能用这个便宜的价格买入，再以市场价卖出，赚取差价；如果股票指数没涨，你也可以选择不行使这个权利，最多就是损失买期权花的那点钱。

三、股指期货交割日对期权市场的影响

要说股指期货交割日会不会对期权市场有影响，唯一要关注的就是空头有没有搞事情。

股指期货的空头是指投资者预期股票指数会下跌，因此卖出股指期货合约。如果股指期货空头在交割日“搞事情”，比如通过大量卖出股指期货合约来压低股票指数，这种操作会对期权市场产生显著影响。

（一）期权合约价格下跌

如果股指期货空头成功地压低了股票指数，看跌期权的价格会上升，因为它们的价值增加了；而看涨期权的价格则会下跌。对于持有看涨期权的投资者来说，这意味着他们的期权合约价值下降，甚至变得毫无价值。

（二）市场恐慌情绪蔓延

股指期货空头的操作会引发市场的恐慌情绪。当股票指数在交割日大幅下跌时，投资者的信心会受到打击，市场上的恐慌情绪会蔓延。这种情绪不仅会影响股票市场，还会波及期权市场，导致期权的隐含波动率进一步上升，期权价格更加不稳定。

（三）对冲策略失效

对于那些依赖期权对冲风险的投资者来说，股指期货空头的操作会使他们的对冲策略失效。例如，如果一个投资者持有股指期货多头合约，并且通过买入看跌期权来对冲风险，但股指期货空头的操作导致股票指数大幅下跌，看跌期权的价值虽然上升，但不足以弥补股指期货合约的损失。

投资者在面对这种情况时，需要有足够的风险意识，提前做好应对措施。例如，可以通过调整期权组合、增加对冲工具等方式来降低风险。同时，投资者也需要时刻关注市场动态，及时调整交易策略，以应对交割日可能出现的波动。毕竟，金融市场是复杂多变的，任何交易都存在风险，谨慎行事才是王道。

股指期货交割日为啥会大跌个股会跌吗？

股指期货交割日导致个股大跌，这个是这样的，给您介绍讲讲。现在期货交割日是指约定进行商品交割的最后日期。即期货合约约定的最后履约时间到了，买卖双方必须平仓（解除合约）或者交割（现金结算），那么股指期货交割日为啥会大跌个股会跌吗？

一、为什么股指期货交割日会导致个股大跌？

股指期货交割日可能导致个股波动加剧，但“大跌”并非必然结果，其影响需结合市场环境和交易行为具体分析。

可能因套利平仓、移仓行为和情绪放大导致波动，但系统性“大跌”多与市场自身风险（如政策、流动性）叠加交割日效应有关。理性投资者应区分因果，避免过度归因于单一时点事件。

1、期现套利

交割日前，套利者需同步平仓期货和现货（如ETF或一篮子股票），若大量卖出现货以对冲期货多头，可能引发抛压。

2、多空博弈的“移仓效应”

主力合约切换：交割日前，资金从当月合约转向次月合约，若市场情绪偏空，移仓过程中可能放大抛售压力。

3、市场情绪与预期

心理暗示：投资者可能提前规避交割日风险，减仓观望，流动性下降后小幅抛售易被放大。

4、市场预期影响：

市场参与者对股指期货交割日的预期也会影响股市走势。如果市场普遍预期股指期货交割会导致股市大跌，那么一些投资者可能会提前进行调仓或减仓操作，从而加剧市场波动。

5、股指期货最低2万一手保证金即可交易上证50，沪深300，中证500和中证1000股指期货，日内平均手续费一手200元可隔夜锁仓。

二、股指期货交割日为啥会大跌个股会跌吗？↑你懂得（0门槛）

股指期货交割日股票下跌的原因主要有以下几点：

1. 套利平仓压力

股指期货到期时，套利交易者需要平掉期货头寸，同时卖出对应的股票组合。这种同步操作会直接增加股票抛压，尤其对指数成分股影响更明显。2025年6月交割日就出现过沪深300成分股集体承压的情况。

2. 对冲盘撤离

机构常用股指期货对冲持仓风险。临近交割时，这些对冲盘需要移仓或平仓，导致期货合约成交量激增，可能引发市场短期波动。今年3月交割周就出现过对冲资金集中撤离引发的”交割日效应”。

3. 流动性虹吸

交割日前夕，大量资金会转向期货市场进行最后博弈，导致股票市场流动性暂时减少。特别是程序化交易盛行后，这种资金转移速度更快、规模更大。

4. 心理预期影响

很多投资者形成”交割日必跌”的思维定式，会提前减仓避险。这种一致性预期可能形成自我实现的预言，比如今年1月交割日前就出现过避险性抛售。

总结，股指期货交割日出现大跌的原因主要包括平仓压力、市场情绪、资金流动、交割制度设计以及外部因素等。虽然交割日效应在某些情况下确实存在，但其影响并非绝对，投资者应理性看待，结合市场环境和个人策略作出决策。