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境内资产境外代币化备案制，对企业有何影响？

境内资产境外代币化备案制对企业的影响，是打开了合规对接国际资本的大门，同时设立了更高的监管门槛。

2026年2月6日，中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，明确要求实际控制基础资产的境内主体需事前备案，这标志着相关业务从“灰色地带”进入“规则明示”阶段。对企业而言，这既是机遇，也是挑战。

告别灰色地带

过去，企业想用境内资产在境外发行代币化证券，常因缺乏明确规则而犹豫不决——既怕触及非法金融活动的红线，又难以把握合规边界。备案制的核心价值在于将“怎么做才合法”具体化。

根据指引，企业需向证监会提交备案报告、境外全套发行资料等材料，完整说明主体信息、基础资产性质和代币发行方案。材料完备且符合规定后，证监会会公示备案信息，企业即可合法开展业务。

这意味着，像中科金财这样的公司，若通过香港子公司将境内应收账款或基建收益权境外代币化，只要履行备案程序，就能打通“内地资产-香港融资”的合规通道。更关键的是，备案制并非审批制，整体设计较为宽松，显示出监管层对合规探索的谨慎开放态度。

风险防火墙

备案制不是简单登记，而是通过材料审核和负面清单构建风险防火墙，倒逼企业规范运营。指引明确了六种禁止情形，直接排除高风险主体和资产，例如：

企业及中介机构必须保证备案材料真实、准确、完整，不得有虚假记载，否则将面临不予备案甚至法律追责。备案完成后，企业还需及时报告发行完毕、发生重大风险等事项，加上证监会与境外监管机构的信息共享，可有效防范风险跨境传导。

这相当于为企业设置了一道“安全网”，但同时也要求它们更严格地审视自身合规性。

双刃剑效应

备案制的影响是一把双刃剑：它为优质企业带来机遇，但也提高了合规成本。一方面，企业能借此合规对接国际资本，例如通过香港等成熟市场，将境内优质资产（如基础设施收益权、商业地产租金）代币化，面向境外专业投资者（如中东主权基金）融资，从而拓宽渠道、降低融资成本。

另一方面，挑战不容忽视：

那些有真实优质资产、规范运营能力的企业，能通过备案获得“持牌经营”的护城河；而蹭热点、无资产支撑的企业，则会被清理出市场。

总之，企业需主动梳理合规性，避免盲目出海，在备案制的框架下稳健探索。

暖流资产管理股份有限公司

1、公司及人员

公司董事长黄柏乔，中国人民大学金融学硕士，曾任中信证券(600030)债券发行承销部副总裁、中信证券固收部高级副总裁。目前主要负责公司战略管理。

总裁李银桂，北京大学经济学硕士，原中信证券股份有限公司固定收益部副总裁，在中信证券期间负责债券交易、资金池管理。理财产品研发设计、组合管理等固定收益资产管理，管理规模超200亿。

投资负责人程鹏，中国人民大学金融学硕士，曾任中国建设银行(601939)金融市场部投资处业务经理、金融市场部交易处副处长，曾荣获中国外汇交易中心“优秀交易员”“优秀交易主管”荣誉，参与起草《中国银行(601988)间市场金融衍生品交易主协议》，拥有14年从业经历。目前负责暖流资产债券端投资。

信评负责人高峰，复旦大学理学博士，原中国南方基金公司基金经理，并任全国银行间债券估值委员会成员，是国内最早在基金公司中从事债券研究、投资的专业人员之一。

固收部崔姜薇，北京大学数学、经济学双硕士，美国乔治华盛顿金融硕士，曾任美国乔治华盛顿经济研究中心研究员；世界银行总部信托基金策略与运作部分析师，邮储银行总行资产管理部高级投资经理。

衍生品部总经理李耀忠，大连理工大学理学硕士，曾任北京乐瑞资产管理有限公司担任商品总监、永安期货股份有限公司研究院院长助理、首席策略师，专注于宏观对冲与投资策略研究工作，拥有10年从业经历。

2、投资策略

纯债策略为主，主要债源为全国大中型商业银行的资产管理部，少数大中型银行的个金或私人银行部。城投债比例较高，主要覆盖前30%的房地产企业。

3、 产品情况

暖流稳健1号，成立于2015年7月，截止2018年11月，年化收益6.24%，产品年化波动率1.41%，最大回撤0.72%，夏普比率2.96。

暖流高债1号，成立于2015年12月，截止2018年11月，年化收益8.28%，产品年化波动率7.06%，最大回撤7.1%，夏普比率0.87。

4、风险控制

风控委员会由四名委员组成，两名专职风控主管。风控委员会对董事会负责，委员会提案交董事会议审决定，负责审批投资总规模，战略资产配置、风险额度、根据市场环境灵活调整久期和杠杆，同时运用暖流资产独立开发的胜遇系统，对风险控制提供支持。

总结

暖流资产成立7年，目前管理规模180亿，公司团队80人，创始人为中信证券固收部出身，信评和研究团队均为国内外名校背景且在行业内有资深从业经历。独立开发了信评系统，在投研和风控方面为公司提供支持，旗下产品成立多年，业绩大幅跑赢中债指数，取得了较好收益，从规模和业绩上均处于国内债券类私募基金第一梯队。

网格交易策略：震荡行情中的盈利“神器”

外汇市场中，行情大致可以归纳为两种形态，一种是单边行情，另一种是震荡行情。其中，震荡行情基本上占整个交易时间的70%。震荡行情中，只要掌握方法，交易者可以急速地完成资金积累。但也有可能，交易者来回交易却又步步踏错，最后导致账户在黎明前的黑夜中“猝死”。

有没有可以无需预测市场走向，却又能在震荡行情中获取利润的策略呢？答案是有的！那就是号称“为震荡而生”的网格交易法了。

什么是网格交易法

网格交易法其基本操作方式就是以某点为基点，每上涨下跌一定点数挂一定数量空单多单，设定盈利目标，但不设止损，当价格朝期望方向进展时获利平仓，并在原点位挂同样的买单卖单。这样布下的这些交易单形成了一张像鱼网样的阵列，在振荡的外汇市场中来回获利。

但当出现大的单边行情时，最基本的网格交易法，会导致账户出现一连串的浮亏单，浮亏会很快超过盈利，严重者甚至会导致爆仓。

于是就有了改进版的万个交易法。在当前价之上每隔一定点只布买单委托，在当前价之下每隔一定点数只布卖单委托。当行情上涨时会成交并在止蠃位置平掉一串买单，在平掉买单的位置补上卖出委托。行情下跌时同样的道理。这样汇率向一个方向运动时只平掉蠃利单而不会留下一串的浮亏单。在汇率单边运行时风险要比纯粹的网格交易小很多。

网格交易法最理想的使用环境是高频次震荡的市场行情。如下图所示：市场的行情打开了所有的订单，并击中所有订单的获利。

市场走出大单边行情，将会使网格交易系统的风险会大增。如图所示，当价格向一个方向移动时，系统将会击中所有获利。然而，获利之后，一直没有触及新开单的获利点，且行情往相反的方向移动，致使账户出现大面积亏损。

网格策略的执行要求

网格交易系统最大的“敌人”就是大单边行情。这就给交易者在执行系统时提出了要求：首先要及时分析基本面数据状况，规避会发布重要数据的交易品种。其次要按照月-日-H4-H1的顺序分析行情走势，配合指标或裸K方式确认趋势为震荡。

同时，交易者要通过分析1小时以下的时间框架，寻找初始单的入场点位。并根据账户资金量，品种波动范围，设定风险控制参数。最后，当行情走势超过预期发展，交易者必须严格执行手动止损，规避爆仓风险。

方法虽好，仍需谨慎

事实上，网格交易法被推崇者称为“永不爆仓的交易策略”。推崇者认为，网格交易法在市场震荡期间具有天生的优势，一方面它不需要判断交易时机，可以减轻交易者的操作压力；另一方面，交易者可以在网格中可以随意使用其他分析方法，用来增强网格的效果。

而对排斥者来说，网格交易法则是赌博心态的演化，网格交易法在震荡行情里相当于翻倍加注。如果交易者有无限资金，那么翻倍加注的确可以赚钱，但是交易者的资金并不是无限的，翻倍加注只会让交易者爆仓。

说到底，网格交易法只是一种交易策略，自然会有其优缺点，具体如何操作还是要根据交易者自身的情况来决定。因此，大家在使用网格交易策略时，必须严格评估自己的风险敞口。网格系统的缺点，也考验着交易者在心理上需有承受亏损的耐力。也要求交易者在能力、资金上，必须有把控及处理亏损头寸的能力。毕竟，打铁还需自身硬。

见识一下金融交易圈高手高端玩法，道和术加案例，开开眼界

本文虽短，但是足以让你荡气回肠，开拓你的视野，特别是中间夹杂的一个经典案例，相信你给你启示。

在投资交易中，想成为长期的赢家，必须扛过大周期，才算真正的赚钱。

这些年混迹金融投资交易一线，看过身边的投资者像韭菜一般前赴后继生长出来，然后又迅速被市场割光，然后新的长出来再被割，生生不息，我已经记不清有多少过往的投资者面孔了，依稀也记得依稀曾经创造佳绩的玩家，但是都是昙花一现，让我记忆深刻的是那一小撮长生不死的老面孔，他们总是不温不火的从金融市场持续不断的赚钱，这类人堪称高手。

我把金融市场投资者市场分为三个部分：

一，80%的投资者活不过三个月，他们属于一开始就惨遭当头一棒，然后就气数已尽，被赶离牌桌。这类人是最天真的投资者，把赚钱想得很简单，他们进入市场的原因是几点，要么被经纪人忽悠，要么被新闻媒体推波助澜，要么就是看到身边人赚钱眼红，总之他们是不合格的交易者，一进入市场就想赚捞一把大钱，结果因为缺乏交易技能而当头一棒，然后就熄火，他们甚至都来不及体验赚钱的滋味。

二，10%的投资者存活期一年，他们同样被当头一棒，但是因为有后续资金补充，加上斗志不死，所以在加了几次钱后，仍然未能找到门道，力不从心，弹尽粮绝，然后黯然离开市场，走的时候还骂一声这个市场扯淡。

三，8%的人，比较聪明，能活过一年，在前期给市场交了一部分学费后，尽快的适应交易市场，他们很快就拥有对这个市场的全面认识，并且打造了完善的交易系统，资金管理和风控一流，但是他们最后还是突然之间败了，他们的失败原因是两个方面：一，遇到极端黑天鹅行情措手不及，二，自己鬼使神差一股脑的冒失交易，这两个方面之一都把他们的账户一夜之间踏平，这些年我见过这样的很多了，他们以为自己疏而不漏，却败于意外。

四，剩下那2%的就可以成为道者了，这类人境界很高，实现了天地合一，就如同走在人间的仙者，他们与市场合为一体，他就是市场，市场就是他，一切都是恰到好处。这类人没有缺点，因为他就是市场，他对待市场就像对待自己的身体一样。这类高人随着市场一起源远流长，一起经历起起伏伏的过程，他们的失败只有一种可能，市场消亡。

短期的赚钱不算什么，所以老赵我一般不会关注短期每一笔的输赢，我关注的是交易细节的控制。但是真正的亏货，都是在乎每一笔的输赢得失，他的结果就是扛不住大周期，他们的失败原因是遇到不顺的阶段孤注一掷，然后就彻底输了，那怕之前也有过风光的时刻。所以在交易投资中要留一手，每一次投资都要手头留有备用金，这样才能在被动的时候有实力翻盘。

老赵不止扯道和术，还亮剑来展示，这样你不会感到空洞，认真看好，让你见识一下高端玩法，开拓眼界。

亮剑：我最近布局一只股票宁波东力，我的胜算就达到99%，大家看我的方案是啥样的。

一年前股价差不多是10元/股，2018年前面11个月我不为所动，2018年12月跌到了只有3元，已经处于超跌状态，市场情绪很悲观，这个时候对于拥有主力思维的我就是绝好的机会，虽然对于99%的人都是避之不及，但是这就是我的菜。我是这样想的，现在已经超跌了，超级便宜，再跌下去能跌到哪里去，难道跌到0，概率微乎其微，所以我出手了，我预备30万，那么我前期投入10万在3元买入一批，我的目标是5元以上，盈利超过70%我才出，如果后市行情转势，到达目标，那么我就大获全胜，如果后市市场继续恶化，我计划跌到2元我在补10万，目标是4元以上在考虑出局，假如真的反弹了，那么我一样大获全胜；假如后期继续恶化（小概率发生），我计划在1元在补10万，目标3元以上，假如真的反弹了，那么我就大获全胜，假如后期继续恶化（灰犀牛事件），跌到了0元，那么我就认了，这样的小概率发生，剩下的幸存者都一起完，我有啥难过的。老赵的微一’幸是数字：势酒、留伍、山腰、巴山舞，市场中大多数的股市韭菜，是这样操作的，喜欢追涨杀跌，看到一只股票在上涨，眼红，老早就进去了，满仓买入，然后套着了，很难翻身，也有一些稍微聪明点的在高位分批补仓，两三次后，没有后备资金，然后套住了。

在投资市场，交易者之间的差距，就是境界之间的差距，决定你是否成为赢家的因素，就是交易境界。交易的最高境界，就是人与市场天地合一，称之为天道，实现最高境界的人都是幸存者，就像小马哥当初只想做个聊天软件，却没想到今天会成为庞然大物。

股指期货到期自动交割吗？

股指期货交易到期时，会进行现金交割来“收场”。这和商品期货到期实物交割不同，股指期货不存在实际的股票交割，而是以现金结算差价。到期时结算价格的确定有严格规则，以此计算出盈利或亏损，进行资金划转。下面详细介绍股指期货到期自动交割吗？

一、股指期货交易到期了，到底会咋样“收场”？

股指期货到期会引发一系列变化，孟给您详细介绍。股指期货到期意味着合约进入交割阶段，会对投资者的交易产生重要影响。

1、 股指期货到期时，交易所在最后交易日收市后会按照交割结算价对未平仓合约进行现金交割。交割结算价一般依据特定规则确定，比如沪深 300 股指期货的交割结算价是最后交易日沪深 300 指数最后两小时的算术平均价。这确保了结算价格的公正性和代表性。

2、 对于投资者而言，在到期前有不同选择。若预期合约到期时走势有利，可持有至到期结算；若判断失误或想提前锁定收益、控制风险，可在到期前平仓。平仓后，交易结束，盈亏也就确定了。

3、 我之前有个客户，在某股指期货合约到期前，对市场走势判断准确，一直持有合约。到到期日，按照结算价进行现金交割后，获得了一笔丰厚的收益。他就是合理利用了股指期货到期结算规则，实现了盈利目标。

4、股指期货到期时，交易将会停止。一般来说，会进行现金交割。比如沪深 300 股指期货到期，就会依据到期日沪深 300 指数的最终价格来计算盈亏并完成资金划转。到期处理不当可能导致损失，这就凸显专业的重要性。

二、股指期货到期自动交割吗？↑你懂得（0门槛）

股指期货的到期日是合约月份的第三个周五（遇法定节假日顺延）。比如IF2508合约，它的到期日就是2025年8月的第三个周五。

股指期货到期时，交易双方需要按照交割结算价进行现金交割。交割结算价是根据最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价确定的。

在股指期货到期前，投资者需要根据自己的投资策略和市场情况，决定是继续持有合约还是提前平仓。如果投资者在到期日没有平仓，那么他们将自动进入交割程序

股指期货到期日并非必须平仓。股指期货到期时，交易双方会根据交割结算价进行现金交割。如果投资者不平仓，持仓会在到期日自动进行现金交割，了结头寸。

例如，投资者持有某股指期货合约多头头寸，到期时，无论当时市场价格如何，都会按照交割结算价进行现金交割，投资者获得或支付相应的现金差额。

不过，在实际操作中，许多投资者会选择在到期日前平仓，以避免到期交割的风险和不确定性。因为交割结算价的确定可能受到多重因素的影响，如市场波动、交易成本等。

中金所通过规定交割结算价并可能调整，以降低结算价格被操纵的风险。尽管到期日可能对现货市场产生影响，但这种影响的大小和性质需要具体分析市场情况。

还有在股指期货的交易中，当月和下月主要指的是合约的到期月份。当月合约指的是这份股指期货合约将在当月到期。比如，如果现在是10月份，那么当月合约就是10月底到期的股指期货合约。