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期指收盘跌停，期现转为大幅贴水状态

大智慧阿思达克通讯社1月19日讯，股指期货主力合约周一收盘跌停，大幅低开后低走，午后跌势加速。最高3519.8点，最低3316.2点。期指主力合约较现货由上一交易日大幅升水49.65点转为贴水33.6点，期指下月和下季合约仍呈现多头格局。

截至收盘，主力合约IF1502报3316.2点，较上一交易日结算价下跌368.4点或跌幅10.00%，结算价报3321.9点，日增仓3182手，成交量缩小至约106.33万手，总持仓约11.76万手。

【现货沪深300指数收评】

沪深300指数大幅收低7.70%，收报3355.16点，下跌279.99点或跌幅7.70%。成交量放大至3.3亿元，最高3497.25点，最低3330.98点。

成分股所属板块表现来看，网络金融、输配电气和文化传媒领涨，内蒙君正、许继电气和奥飞动漫涨幅居前；券商、银行、保险、房地产、煤炭采选和工程建筑跌幅居前，88只个股跌停。

【机构观点】

安信期货研报指出，12家券商两融业务违规，中信等暂停新开户三个月，短期或给市场带来较大影响。技术面上，上证综指向上触及3400点关口，存在技术性调整需求。基本面利空叠加技术性调整需求，IF1502合约短期可多转空。

方正中期期货研报指出，从基本面及技术面来看股指本周面临调整的概率大幅增加，需防范股指出现暴跌的可能。证监会查两融的目的在于：降低杠杆，控制风险；股指自去年7月开始一路上涨，券商、银行等蓝筹股估值快速回归，但本次上涨融资做多起到了很大的作用，一路推高股指。股市持续爆炒并不是好现象，将使得资金流入股市，实体经济继续萎靡。自去年12月份以来，证监会已经连续发文限制融资做多。到了1月已经是第二次警告。从技术面看，股指也已经到了高位，技术指标显著背离，且周线图上看，沪深300指数也已经接近2009年创下的高点。技术图形上压力较大。

发稿：姚辉/何巨骉 审校：丁亮

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

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期指贴水快速修复 区间震荡料延续

周二，期指走出震荡行情，三大期指之间涨跌不一，其中上证50期指再一次表现出抗跌能力，中证500期指跌幅较大。分析人士指出，部分资金持续流出现货市场，而增量资金入市有限，无法承接全部抛盘，导致市场持续走弱，展望后市，下跌空间料有限，期指将呈现区间震荡走势。

期指强于现指

昨日，三大期指涨跌互现。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1509报3142.2点，微涨5点或0.16%；上证50期指主力合约IH1509报2160点，上涨31.8点或1.49%；中证500期指主力合约IC1509报5663.6点，下跌136.2点或2.35%。

相比之下，现货指数表现明显弱于期指。昨日，现货方面，沪深300指数下跌3.93%，上涨50指数下跌2.38%，中证500指数下跌5.65%。

期指的贴水因此大幅回归。截至昨日收盘，IF1509合约贴水10.03点，IH1509合约贴水15.17点，IC1509合约贴水44.43点。

安信期货股指分析师丁沛舟指出，市场仍处于去杠杆化进程中，这使得股票现货的抛售压力难以减轻。由于股票市场平均价格大面积快速回落，大部分股票价格跌回甚至跌破年初位置，使得投资者难以从低迷情绪中恢复过来。大面积跌停潮说明投资者对股票资产的关注不断降低，由于缺乏赚钱效应，市场资金流出仍将持续。

银建期货分析师张皓表示，昨日现货指数全天呈现低迷走势，但是三大期指合约相对现货跌幅较小，特别是上证50期指合约全天维持上涨态势，期指表现与现货形成鲜明对比，主要原因在于当前期指主力合约逐渐临近交割日，市场在套利资金推动影响下期现基差开始回归，因此体现出期货指数强于现货指数的情况。

期指是什么

股票指数期货是指以股票市场的价格指数（简称股价指数）作为交易标的物的期货。股指期货是金融期货中最晚出现眼修级句则电千一个品种，但其也是20世纪80年代金融创新过高斗绿创包际章可掌程中出现的最重要最成功的金融工具之一。 　　股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两官变胜种。一种是股市的整体风险，又来自称为系统风险，即所360问答有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持氧沉格套织写波杀端有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。股甲棉需煤推指期货特点一致性：所有同类合约对所指的项目在数量、数量单位、价格波动最低限幅等要素上都是一致的；流动性：合约的买者和卖者通常是在合约到期前用对冲交易来结束其所持有的头寸；杠杆作用：股指期货初期保证金很少，高度的杠杆作用可以在相当小的价格变动中取得较大的收益标准化股指期货要素标的物指数、交易单位和最小报价单位、日价格限制、保证金水平、合约月份、最后交易日、最终代等上随结算价格标的物指数：标的物指数是指数合约设计的关键之一，该指数计算的科学性和市场代表性是指数期货市气联求列效谁虽场功能得以实现的基本前提。指数合约的标的物的选择主要是针对不同的市场情况和套期保值避险的需求而编制的。虽然各种指数编制的方法不同，但均要能反映当地政治经济的发展变化。虽然各种标的指数的成分股数目不同，但这些成分股都具有较大的流通市值和成交金额，指数余武宣协随格罪治富什适成分股的流通市值之和占市场流通总市值的比重均达到50％以上。交易单位：合约单位是以股价指数的点数与某一乘数的乘积来表示的，乘数赋予每一指数点一个固定价值的金额总。这个固定乘数反映了股价指数期货合约的标准化特征，而且乘数基本上为5的倍数，如10、50、100、250等在推出股指历脱艺集故院难河期货的初期，一般会采用比较大的合约交易单位，以提高进入市场的门槛大甲热现，防止过度投机，当股指期货运行的较为成熟时，刑调此酸雨培跳降围照再推出小型化的合约，以满足更多投资者的投资需求。乘数的确定原则，主要是使标准化合约的价值严际非够错层好皮赵，能适合市场发展的需要。最小变动单位：最小字载力息区京食角变动单位（即一个刻度），加觉伯简济百铁八通常也是用点数来表示，用门毫永世终室井胜艺最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。保证金水平：保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金课述销同肉何七底要贵象。初始保证金是交易者在首次建立头寸时所需交纳的保证金。显政活胞主确氧过试但满追加保证金是由于交易者持有的头寸价格变化而需交纳的保证金。保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。合约月份和最后交易日：合约月份是由交易所规定的指数期货合约到期交割的月份，国际上通行的股指期货合约月份为3月、6月、9月、12月。近期合约月份是市场交易量、持仓较为集中的品种。各种股指期货最后交易日略有不同，但基本上都在合约月份的最后几个交易日内。

三期指携手暴力冲高 午后沪深300上证50主力震荡回落

金投网（）3月19日讯，本周期指延续震荡态势，期指三大品种分化明显。由于本周五面临交割，三大期指当月合约基差出现大幅收窄。周五1604合约晋升为新主力合约。早间期指延续昨日强势，三期指携手暴力冲高，午后沪深300、上证50主力震荡回落。

截至收盘，沪深300期指主力合约IF1604成交3125.0点，涨幅为1.69%；上证50期指主力合约IH1604报2120.0点，涨幅为0.79%；中证500期指主力合约IC1604报5799.6点，涨幅为4.25%。期指升贴水方面，IF1604贴水47.0点，IH1604贴水21.2点，IC1604贴水149.7点。

期指成交持仓方面，IF1604成交21475手，持仓31003手，日增仓5335手；IH1604成交7612手，持仓12515手，日增仓1917手；IC1604成交16417手，持仓21533手，日增仓4388手。

本周来看，各期指主力合约周线收阳，沪深300期指主力合约IF1604周涨6.62%，上证50期指主力合约IH1604周涨4.94%，中证500期指主力合约IC1604周涨10.84%。

分析师指出，从近期经济数据来看，经济持续在底部调整，未有明显改观，后期产能过剩的周期行业依旧面临调整，楼市将开始去杠杆动作。不过综合政策信息，目前稳增长仍是主要目标，政策偏暖是主基调。期指策略上看，目前内外市场环境支持短期指数维稳。短线来看，市场刚刚轮换到中小创板块，多IC空IH的对冲格局仍可继续。

首创期货分析师指出，两会结束后，依靠政策托市，国家队护盘的行情暂时告一段落。周五市场表现来看，资金在拉动盘面上涨上起到了关键作用。其中中证500指数更是在利好的影响下大幅度上涨。后市在趋势明朗化的过程中将会吸引大批观望资金入市，对整个盘面都将起到支持作用。但国内甚至国际经济持续放缓，在股指的操作上，建议以基本面为依托，谨慎操作为宜，IF、IH、IC前期多单可逢高减持，整体操作维持区间震荡思路。

（http://m.cngold。org），期指动态随时看。

中金所加码抑制期指过度投机

信息时报讯（记者 叶静）在昨日的证监会例行发布会上，证监会新闻发言人张晓军表示，将会对股市波动期间违法违规行为从严打击，并指出监会近期向公安部移送了22起涉嫌犯罪案件。此外中金所昨日宣布两项措施，上调股指期货各合约非套保持仓交易保证金，调整为合约价值的30%；期指合约日内开仓交易量超过100手为异常交易，此前认定标准是600手。

22起案件被移送公安部

张晓军昨日表示，证监会近期向公安部移送了22起涉嫌犯罪案件。包括：一是操纵市场案，涉案人员利用市值管理手段，与相关操盘手合谋，拉抬股价。二是内幕交易，涉及案件7起，不少涉及证券从业人员，如某公司罗某利用获得的多家上市公司信息，先后从事内幕交易，不仅自己从事内幕交易，还将内幕信息传播给他人。三是利用未可公开信息交易案件，涉及案件6起。四是编造传播虚假信息及非法经营证券业务案件。

张晓军称，上述案件类型多样，违法犯罪手段隐蔽，个案非法获利巨大，证监会将一如即往对违法犯罪活动严厉打击，特别是对股市波动期间的违法违规行为进行严厉打击。

进一步严格监管异常交易

对于引起本次股指大幅波动的股指期货，张晓军表示，中金所将进一步抑制股指期货市场过度投机。主要措施包括两项：1.自8月31日起，对沪深300、中证500、上证50股指期货各合约单日开仓交易量超过100手的，认定是单日开仓交易量较大的异常交易行为，而此前认定标准是600手。2.自8月31日结算时起，将沪深300、中证500、上证50股指期货各合约，非套保持仓的交易保证金全部调整为合约价值的30%。

本周中金所动作不断，本周三晚间，中金所发布通知，对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名（去除重复）客户采取限制开仓1个月的监管措施。

本周二晚间中金所宣布，自本周三起，沪深300、上证50及中证500股指期货合约的“平今仓交易”手续费标准将调整为成交金额的万分之一点一五。据业内人士透露，此前股指期货日内平仓手续费收费标准仅为万分之零点二三，骤然提高手续费400%后，将会有效抑制日过度投机交易的出现。

根据中金所最新规定，各股指期货的保证金分三日逐步提高：周三先行提高2%，周四再行提高3%，本周五最终提高5%至20%。

张晓军表示，中金所将继续评估措施，视情况采取进一步措施来抑制市场的过度投机，促进市场的平稳运行。

兴证期货宏观分析师刘文波表示，提高非套保持仓的保证金标准至30%，能有效降低资金杠杆比例，减少价格波动对客户盈亏的放大效应，在当前市场情况下可降低市场整体风险水平。套保持仓的保证金维持不变，有利于期指风险对冲的功能更好发挥。进一步严格异常交易行为监管，能更加显著地抑制股指期货市场过度投机，净化市场氛围，进一步巩固和加强监管效果，优化市场成交持仓结构。

期指提高保证金能有效降低杠杆

中金所的新举措引起网上热议。网名叫“主页君”和“自重”的投资者称，7月8日前中证500原本的最低交易保证金是8%，7月9日已经提高至30%。按照现在中证500的点位6842.89元计算，中证500的期货一个点的变动是200元，那么原本做空1手中证500，需要的资金量约为10.95万（6842.98*8%*200），现在的话则需要约41万，整整增加了30万元。

“自重”还表示，以沪深300的IF1509合约目前收盘价为例，一手期指价值3188*300=956400元，30%保证金要开仓花费286920元，杠杆率下降为30%；以前是10%的保证金1手期货只需花费95640元，增加了3倍保证金，降低这么多杠杆率对期指是致命的，基本与暂停期指差不多了。