Archive: 2026年2月11日

嘉实基金债券投资能力蝉联海通证券五星评价

日前，海通证券发布了最新一期三年综合系列基金评级(数据截止日期：2019年7月31日)，嘉实基金凭借旗下债券基金持续优异的业绩表现，蝉联债券投资能力最高的五星评级。该评级报告同时显示，嘉实增强信用、嘉实稳祥纯债、嘉实超短债3只债券基金获得了最高的五星级评价，嘉实旗下另有8只债券基金获得较高的四星级评价。

债券基金的高级别评价源于良好的风险管理和出色的业绩表现，嘉实基金旗下固收产品在不同周期均表现突出。以嘉实稳祥A为例，据Wind数据显示，截至8月14日，过去两年，该基金净值增长率达13.68%，远超中长期纯债型基金的同期平均回报率9.71%；过去三年，该基金收益率达16.26%，在441只同类基金中排名前3%；自2016年成立以来，该基金总回报率达18.12%，年化回报率为5%，远超同类产品同期平均回报水平。

持续优异的业绩表现使得该基金备受权威机构认可。在基金评价机构的最新一期星级评定中，除获得海通证券五星评级外，嘉实稳祥A还同时获得了晨星三年期五星评级和招商证券五星评级。在今年基金业重磅奖项评选中，该基金摘得了2018年度一年期开放式债券型金牛基金，以及2018年度一年普通债券型明星基金。除嘉实稳祥捧回大奖外，在今年的明星基金评选活动中，嘉实超短债也夺得了2018年度三年持续回报普通债券型明星基金，嘉实稳怡获2018年度积极债券型明星基金。

不同阶段突出的业绩表现与多方专业机构的肯定，源于嘉实基金在固定收益领域的深厚积淀。在多年投研实践中，嘉实基金逐步形成投资、研究和交易三方面核心驱动力的一体化架构。据悉，2015年起嘉实基金固定收益体系升级团队架构，目前已形成由基金经理、交易员和研究员构成的“三足鼎立”动态协调决策框架。在该框架内，基金经理负责“自上而下”构建组合管理，交易员负责交易策略、执行、判断，研究员则负责“自下而上”的基本面分析，基金经理、交易员、研究员之间实现了双向沟通和效率提升。

债券投资在较长回报周期持续积累风险调整后收益，离不开基金管理人卓有成效的投资管理。嘉实稳祥基金经理王亚洲指出，从投资角度出发，影响债券市场的因素众多，因此，合理地为影响因素进行赋权就变得非常重要。嘉实稳祥纯债的赋权是一个动态的过程，该基金不会设置固定权重，倘若每个影响因素的权重总是固定不变，可能可以取得市场平均收益，却很难有超额收益。因此，准确把握当时市场运行的核心逻辑就变得非常关键。

对于今年的债市行情，王亚洲认为，当前阶段经济周期基本处在底部区间，将维持2019年债券市场延续震荡行情的判断。基于此判断，王亚洲在基金运作中采用了对应的投资策略——大方向上采用久期策略，在保持回撤基本可控的前提下，寻找盈利机会，从而力争提升组合收益。

2026年自己去开户的广发期货手续费高不高？手续费是怎么收的？

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以下介绍的手续费是交易所的标准，期货公司的手续费是需要比交易所多一点，同时通过“广发期货开户宝”公众号可以申请一个优惠的手续费。

固定值：交易所基础标准

苹果：每手 5.00 元（买入费用），20.00 元（卖出费用）

棉花：每手 4.30 元（买入费用），0.00 元（卖出费用）

红枣：每手 3.00 元（买入费用），3.00 元（卖出费用）

棉纱：每手 4.00 元（买入费用），0.00 元（卖出费用）

玻璃：每手 6.00 元（买入费用），6.00 元（卖出费用）

比例值：交易所基础标准

纯碱：0.0002%（买入费用），0.0002%（卖出费用）

尿素：0.0001%（买入费用），0.0001%（卖出费用）

焦炭：0.0001%（买入费用），0.00014%（卖出费用）

生猪：0.0001%（买入费用），0.0002%（卖出费用）

螺纹钢：0.0001%（买入费用），0.0001%（卖出费用）

添加期货经理的微信，向期货经理申请一个手续费优惠标准，就可以有个全品种的手续费优惠，而不是单一品种手续费优惠，优惠的手续费长久有效。通过期货经理就可以申请一个满意的，优惠的手续费标准。

青蒿素股票概念股有哪些,青蒿素股票概念股是指与青蒿素相关的股票，这些股票可能涉及青蒿素的研发、生产、销售等环节

青蒿素股票概念股主要包括以下几家公司：

白云山。该公司有青蒿素批文，2023年股价下跌-1.59%。

华润双鹤。该公司在2023年股价上涨10.93%。

德龙汇能。该公司参股成都华高药业有限公司，经营范围包括原料药（青蒿素）。

百花医药。该公司旗下公司西姆欧已入选昆药集团青蒿素产业链。

以上信息仅供参考，投资有风险，入市请谨慎。

青蒿素股票概念股是指与青蒿素相关的股票，这些股票可能涉及青蒿素的研发、生产、销售等环节

随着全球对青蒿素的需求不断增加，青蒿素股票概念股也受到了越来越多的关注。

1. 昆明制药（600422）：该公司是云南省最大的制药企业之一，其主要产品包括青蒿素类产品。

2. 复星医药（600196）：该公司是一家总部位于上海的医药企业，其业务涵盖了药品研发、生产和销售等多个领域，其中包括青蒿素类产品的研发和生产。

3. 精华制药（002349）：该公司是一家从事医药制造和销售的企业，其主要产品包括青蒿素类产品。

4. 白云山（600332）：该公司是一家总部位于广州的医药企业，其业务涵盖了药品研发、生产和销售等多个领域，其中包括青蒿素类产品的生产和销售。

5. 科伦药业（002422）：该公司是一家从事药品研发、生产和销售的企业，其主要产品包括青蒿素类产品。

需要注意的是，以上仅是一些可能涉及青蒿素股票概念股的相关信息，投资有风险，入市需谨慎。投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标进行投资决策，同时关注相关公司的财务状况、业务模式、市场前景等信息。

来源:《中国外汇》

企业可以结合自身的风险承受能力和业务背景，从汇率走向、行权价格等要素着手，灵活适度应用外汇期权产品。

在人民币汇率双向波动的市场环境下，涉外企业要及时锁定汇率敞口，并灵活适度用好避险工具。与即期、远期及掉期产品不同，外汇期权产品一方面操作门槛相对较高，不易把握；另一方面，因其兼具灵活度高以及可定制化特性，深入掌握期权在外汇套保中的应用，有利于企业进一步增强汇率避险管理能力，助力企业更好地实现汇率风险中性目标。

期权产品使用误区

当前，涉外企业在汇率避险内部管理架构设计上实现了突破，但在避险工具使用方面，不少企业仍处于积累经验的阶段。从境内企业可采用的外汇避险产品看，主要有即期、远期、掉期和期权产品。前三类产品结构相对简单，易于理解，市场参与度较高，价格也较透明，是企业汇率避险的主要产品。不过，上述三类产品也存在一定的短板，如产品要素固定、灵活度低等。针对人民币汇率双向波动的市场特征，越来越多的企业开始对汇率管理工作提出了更加精细化的要求，不少企业配备了专业管理人员，并寻求在避险产品操作水平方面的提升。

外汇期权，是指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。企业可以结合自身的风险承受能力和业务背景，从汇率走向、行权价格等要素着手，灵活适度应用外汇期权产品，从而实现既锁定了风险，又保留了一定灵活度的目的。2011年4月，我国银行间外汇市场正式推出人民币对外汇期权交易；2015年“8·11”汇改之后，期权交易量一度出现快速增长。

不过期权产品相对复杂，要灵活应用并不容易。目前，不少企业对期权的理解仍存有以下两个误区：一是期权属于高风险产品，不适合稳健型企业汇率避险操作风格。不少企业对期权产品的理解往往和“对赌”“巨亏”等词汇关联在一起。这样的印象往往来源于海外市场的经济危机或者交易前台亏损等新闻。部分企业面对期权产品甚至谈虎色变，避而远之。二是把对期权产品的理解等同于对即期市场的理解。企业往往喜欢询问金融机构的市场观点，预判市场走势，然后通过卖出期权收期权费的方式来赌市场汇率不会突破自己的预设行权价。殊不知裸卖期权相当于“压路机前捡硬币”，收益有限但风险无限。企业虽然看上去是做了期权避险，但其实还是在赌即期市场走势，再加上没有及时锁定敞口，反而进一步放大了风险。走出上述两个误区，市场的变化也要求企业认真学习期权的避险功能。当前，人民币汇率市场波动增大，从最初的单边走势到目前的双向波动，人民币汇率更富弹性。企业需要适应新形势下的避险需要，简单地单边买入或者卖出期权将不再适用，区间波动型、期限错配型等组合型期权将会被越来越广泛地应用。这就需要企业进一步加强对期权产品的学习。

期权产品的合理应用

主动避险型期权

主动避险型期权，顾名思义就是把避险的主动权抓在自己手中。这一类期权往往以买入期权，支付期权费的方式为主。产品范围上包括单纯的看涨、看跌期权以及期权组合。这类期权主要适用于不希望承担汇率波动，能够完全对冲风险的企业客户。

以某上市航空公司为例。该公司一般在会计科目上以上一年度最后一个交易日的收盘汇率作为基准汇率用于核算下一年度购买飞机的成本。对此，企业管理汇率风险的策略是通过远期购汇锁定50%的敞口。2018—2019年，美元兑人民币涨幅超过4800点，该航空公司财务年报显示其汇兑损益科目亏损超过3000万元。鉴于投资者和股东对于公司利润表的关注，该航空公司迫切希望找到新的汇率避险工具，能够降低汇兑亏损或完全规避市场风险。对这种情况，企业可考虑主动避险型期权，在每年年底做财务预算时，划拨部分财务费用专门用于第二年购买外汇期权。具体操作如下：假设企业的成本汇率为美元兑人民币6.50，企业每年的购汇总量为1亿美元，企业购买1年期执行价为6.50的看涨期权价格为1980pips。在该假设下，锁定全部敞口，成本最多为1980万元。如果年末美元兑人民币即期价格在6.50上方，则企业可用美元兑人民币市场价与执行价进行差额交割，可完全对冲美元的上涨风险；如果年末美元兑人民币即期价格在6.50下方，则企业可选择不行权，以实时市场价格购汇（见图1）。无论上述哪种情况发生，企业会计账目上汇兑损益科目均为零，而期权费可记为公司财务费用。该汇率避险方式相当于企业每年年初通过支出固定的财务费用，给自身汇率敞口购买了一笔“保险”，保护汇兑损益科目不出现亏损，而“保费”就是期权费。

上述单纯买入普通看涨或者看跌期权的劣势在于，期权费支出相对较高。对此，如果企业希望既能够进一步掌握避险主动权又能降低期权费支出，则可以买入期权组合来实现这一目的。例如，企业如果想降低期权费，可以选择看涨价差型期权组合。具体操作如下：买入1倍看涨期权和卖出1倍看涨期权。如企业买入1年期执行价为美元兑人民币6.50的看涨期权，同时卖出1年期执行价为6.70的看涨期权。期权费为1000pips，相比单纯买入看涨期权可以节省980pips。到期时，美元兑人民币即期汇率在6.50—6.70之间，企业可以选择差额交割，对冲市场风险；若市场价格在6.70上方时，企业收取2000点补贴，即6.70与6.50的差额（见图2）。虽然不能够完全对冲美元上涨风险，但是可以在锁定汇率风险的基础上，进一步有效降低期权费，减少企业财务成本。

主动避险型期权的优势在于企业可以结合自身盈利能力，在编制预算时提前框定预先支出的财务费用——期权费，通过购买期权的方式将汇率避险的主动权牢牢掌握在自己手中，规避了汇率波动带来的市场风险和估值压力。在具体实际操作中，企业可结合自身业务背景以及会计核算成本，合理选择期权行权价。

区间波动型期权

区间波动型期权是指通过期权组合的形式，将汇率波动锁定在一定的区间之内，从而达到部分对冲市场风险的目的。相比主动避险型期权，区间波动型期权适用那些外汇专业避险能力相对较强、风险承受意愿相对较高的企业。

如某服装加工类出口型企业，年收汇额为5亿—8亿美元。受2021年原材料价格上涨的影响，企业利润率压缩，盈利压力较大。企业希望一方面能够降低汇率波动对企业盈利的影响，另一方面也能够将期权费用控制在一定范围，以降低公司整体运营负担，保有盈利空间。为此，企业通过区间波动型期权，将自身的净敞口锁定在一定区间之内，具体选择了风险逆转期权组合产品。该组合包括买入1倍美元看跌期权，此时行权价为美元兑人民币6.4353（设为行权价1）；卖出1倍美元看涨期权，此时行权价为美元兑人民币6.6212（设为行权价2），期限3个月。到期日，若美元兑人民币市场价格在执行价1和2之间，企业按照市场价格结汇；若市场价格在行权价1的上方或者行权价2的下方，则按照行权价1或行权价2来结汇（见图3）。使用该产品，无论汇率如何波动，企业的汇率敞口始终锁定在行权价1和行权价2的目标区间内，对市场风险实现了较好的保护，企业也基本实现了风险中性。同时，企业不需要先期支付期权费，对比主动避险型期权企业需支付1000pips以上的期权费，节省了财务成本。

区间波动型期权适用于可以接受一定程度的汇率波动，不希望期初支付费用，但同时可以实现汇率敞口锁定的企业。这类期权在市场判断和汇率区间选择上专业度要求较高，适用于具备较高专业汇率风险管理水平、对风险有一定承受力的涉外企业。在汇率避险产品实操层面，企业可根据自身的外币净敞口、财务费用和成本控制要求，制定合理的套期保值比例；在具体产品选择方面，企业可以考虑主动避险型期权搭配区间波动型期权来实现不同风险比重产品的有效结合。

作者单位：东方证券固定收益业务总部