每周股票复盘：柳 工（000528）柳工2026年净利率目标调至5个百分点以上

每周股票复盘：柳 工（000528）柳工2026年净利率目标调至5个百分点以上

截至2025年12月26日收盘，柳 工(000528)报收于12.61元，较上周的12.58元上涨0.24%。本周，柳 工12月26日盘中最高价报12.73元。12月24日盘中最低价报12.06元。柳 工当前最新总市值241.51亿元，在工程机械板块市值排名8/28，在两市A股市值排名819/5181。

公司2025年度经营目标净利率增长1个百分点以上存在较大挑战，2026年净利率目标调整为5个百分点以上。董事会批准2026年度经营计划及预算，公司将加大研发及营销投入，尤其是海外资源投放，确保长期战略目标达成。

公司目前海外九大经营区域营收占比相对均衡，前三季度海外整体收入、销量、利润创新高。2026年海外工程机械市场增速预计将由负转正，除特区市场可能下滑外，其他区域将保持良好增长。公司将继续加大海外市场资源投入，深耕产品研发、渠道建设及后市场服务，实现高质量增长并持续跑赢行业。

2025年矿山业务受煤炭价格下行影响，国内矿山开工不足，收入与毛利率增速不及预期。随着全球矿产品价格回暖，市场需求恢复，叠加公司超大型、智慧型矿山产品落地，2026年起矿山业务预计迎来恢复性增长。公司将加强与国内外大型矿山企业战略合作，推动市场开拓，将矿山业务打造为第三大核心业务。

农业机械业务被定位为战略性新兴业务，旨在对冲主业周期波动风险。目前暂不对业绩考核，重点推进产品技术与质量研发，完善渠道布局。具备动力换挡、混电技术的大马力重型拖拉机已小范围销售，预计2026年起批量推向市场，带动农机业务规模稳步提升。

公司已实施两期股份回购，合计约5,523万股，拟用于新一期股权激励或员工持股计划。当前正结合经营实际、员工表现及监管要求制定详细方案，需经董事会、股东大会审议并报国资监管部门审批后推进实施。

近年来公司海外业务高速增长，全球化产能布局稳步推进。南亚子公司制造能力提升及印尼制造工厂项目持续推进，预计明后年陆续投入使用。未来将择机布局海外低成本CDK制造，提升海外制造能力，增强应对地缘政治与经贸摩擦风险的能力，保障全球化战略落地。

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轧差净额结算，助力跨国公司资金的集中化和精细化管理

来源 | 《财资中国|财富风尚》杂志2017年12月刊

财资一家微信（TreasuryChina）首发，转载请联系授权

（视频时长9分18秒，建议wifi下观看）

近日，交通银行凭借针对跨国公司——伍尔特国际创新推出领先的集中收付汇和轧差净额结算产品，荣获2017年《财资中国》“财资最佳解决方案奖”。这是交通银行秉承大力支持实体经济转型发展的服务宗旨，重点支持中国“走出去”企业、“一带一路”经济活动和跨国公司的跨境资金管理解决方案。对此，伍尔特国际贸易（上海）有限公司（简称“伍尔特国际”）总经理Knud Clausen接受了《财资中国》的独家专访。

集中收付汇和轧差净额结算，通过自动化处理轧差收付记录，精简经常项下国际结算交易量和交易笔数，并配套还原收付信息的国际收支申报等全流程管理，帮助企业集团优化外汇头寸安排、减少财务成本费用、提高外汇收付效率，有利于提升跨国公司全球流动性管理。轧差作为资金管理的策略之一，已经被大型跨国公司广泛运用，但这一资金策略是否能成功运用于中国跨境结算，还需要金融机构、金融环境与政策环境的支持。

伍尔特国际贸易（上海）有限公司总经理Knud Clausen

连接亚太地区与集团的跨境资金管理纽带

伍尔特集团（WURTH）为总部设在德国的全球领先的连接材料经营商，目前已在全球80多个国家设立400多家分子公司，其核心业务装配和紧固材料产品系列超过10万种；伍尔特集团联营公司还同时在多元化业务及金融领域为伍尔特集团贡献约40％的销量。2014年伍尔特营业额突破100亿欧元，截至2016年底营业额达118亿欧元。

伍尔特国际是伍尔特集团在中国地区设立的亚太地区运营总部，于1995年9月在上海成立，主营国际贸易、转口贸易、自贸区内企业间的贸易及区内贸易代理。作为伍尔特集团亚太地区的中央采购、质量保证和配送中心，伍尔特国际承担着协调整个集团大量货物采购和内外销配给的责任，以确保集团业务条线的高供货率和准时交付。其中，外销占比90%、内销占比10%，境内外采购分别占比40%和60%，面向集团内部采购约占比20%。

伴随经营范围的不断扩大和业务量的稳步增加，集团内部子公司之间的所有收、付事项及其供应商和制造商之间的交易往来日益庞大。伍尔特集团希望进一步实现对亚太区域资金的集中化和精细化管理，尤其是通过优化外汇头寸安排、减少财务成本费用、提高外汇收付效率以获得更高的投资收益。伍尔特国际开始与交通银行合作，应用交通银行创新推出国内领先的集中收付汇和轧差净额结算产品，借助于伍尔特瑞士财务公司的先进系统平台与公司的ERP系统进行对接实现批量外汇收、付款，并将收、付净额轧差转入交通银行的专户之中。由此公司与交通银行建立了更为密切的银企合作关系，互为战略合作伙伴。

交通银行助力集团跨境资金管理

早在2011年，伍尔特国际就通过与交通银行合作，率先拿到了中国首批八家离岸贸易试点企业资格，享受贸易税收优惠政策；接着2014年交通银行再度助力伍尔特国际成功申请获得外管局批准自贸区跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点业务资格，开展经常项目外汇收支的轧差净额结算业务。显然，交通银行作为国内同业中最早推出全国性集中收付汇和轧差净额结算产品的商业银行，其“蕴通账户”集中收付汇和轧差净额结算、还原申报等业务结合线上与线下的全自动处理模式的领先优势为伍尔特国际带去了福音。

实现资金集中管理和双向互通

根据Knud Clausen介绍，过去，公司所有的外汇收、付都需要逐笔向银行申请并递交各类材料，耗时长效率低。与交通银行合作实现集中收付汇及净额轧差收汇之后，极大地优化了伍尔特国际的收、付汇结算。而且，净额轧差只是资金收付的优化，实际进出口业务并不发生变化，所以不影响现有海关报关流程。通过集中收付汇和轧差净额结算业务，将伍尔特国际与境外经常项目的结算交由集团瑞士财务公司进行代收代付，伍尔特国际定期与财务公司进行资金清算，清算净额即为伍尔特国际的实际收付汇轧差之后的净额收付汇，每月至少轧差清算一次。

集中收付汇业务和轧差净额结算流程图

在优化后的结算流程里，伍尔特国际与集团境外子公司、及其境外合作供应商等各个交易方之间的多笔收付款都将被交通银行集中收付汇和轧差净额结算系统进行自动化处理，并且是包含了轧差收付记录和还原收付信息的国际收支申报等全流程管理。在此基础上，伍尔特国际根据贸易合同、发票、内部记账和还原清单，编制财务报表，顺利通过会计师事务所年度审计。这些基于真实交易和领先的电子化结算流程所产生的财务表现得到了事实数据、经营结果和市场等社会第三方机构的全面认可。

交通银行为伍尔特国际解决了一个至关重要的问题，即伍尔特国际真正意义上对其境内外成员单位的外汇资金实现了集中管理和双向互通，通过国内外汇资金主账户这一特别账户的开设，最大程度地为企业内部调剂资金余缺提供便利，通过减少国际结算交易笔数实现减少集团汇兑成本、国际结算交易成本、降低资金成本和汇率风险，同时减少资金清算因时区不同产生的在途资金、及其派生的利息损失的做法也正是交通银行集中收付汇和轧差净额结算系统的特色所在。

集中收付和轧差净额结算业务成就共赢

集中收付和轧差净额结算业务除了在财资管理方面带来的好处之外，Knud Clausen还谈到了意义非凡的两点：一是无纸化促进了资源的节约和环保的净化；二是越来越多的员工将从机械化的工作中解脱出来，去挑战更具意义和价值的岗位。

“对伍尔特国际而言，能够顺利开展经常项目外汇收支的轧差净额结算业务是非常有价值的事，一方面，我们得到了来自中国当局、外管局等在内的信任；另一方面，我们为能在中国本土寻找到交通银行这一正确的合作伙伴感到振奋。”Knud Clausen表示，之所以选择和交通银行保持如此长期且深入的战略合作，最重要的原因就在于信任，交通银行对伍尔特国际的经营业务、运营模式及所有真实的交易都保持全方位的了解和深入的理解，某种意义上可以说这是两家值得信赖的企业水到渠成的结合。他还特别强调，“当货物、交易、跨境付款等一切在伍尔特集团都实现了打通，这对于伍尔特国际及其供应商制造商、对于银行、外管局都将是共赢的，因为这个渠道让整个交易体系都更加透明。”

谈及当前在集中收付、跨境结算领域的创新及其未来发展趋势，Knud Clausen认为，跨国公司、银行业在支付系统和技术上仍然有很多创新的空间和机会，支付的核心、内在逻辑没有改变，但在流程和用户体验上的创新会改变整个业务的未来。这也鼓舞着跨国公司和商业银行、金融科技机构共同站在全新视角去思考新的业务路径、新的制造解决方案、新的商业模式，去引领新趋势。

此外，在谈及对人民币国际化和外管政策看法时，Knud Clausen认为，随着人民币国际化和外管政策改革将为跨国公司全球财资管理迎来巨大机会和便利。

关于上海证券交易所股票期权主做市商2023年度综合评价结果的公告

上证公告〔2024〕7号

根据《上海证券交易所股票期权试点做市商业务指引》的相关规定，上海证券交易所每年对股票期权做市商单个合约品种做市服务情况进行年度评价，并对所有合约品种整体做市服务情况进行年度综合评价。

2023年度，上海证券交易所上证50ETF期权主做市商年度评价情况如下：东方证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等9家主做市商的评价结果为AA；长江证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司、国信证券股份有限公司、上海海通资源管理有限公司、海通证券股份有限公司、银河德睿资本管理有限公司、浙江浙期实业有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信中证资本管理有限公司等10家主做市商的评价结果为A。

2023年度，上海证券交易所沪深300ETF期权主做市商年度评价情况如下：东方证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等9家主做市商的评价结果为AA；长江证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司、国信证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、瑞达新控资本管理有限公司、银河德睿资本管理有限公司、浙江浙期实业有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信中证资本管理有限公司等10家主做市商的评价结果为A。

2023年度，上海证券交易所中证500ETF期权主做市商年度评价情况如下：东方证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等10家主做市商的评价结果为AA；光大证券股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司、国信证券股份有限公司、上海海通资源管理有限公司、海通证券股份有限公司、银河德睿资本管理有限公司、浙江浙期实业有限公司、中信中证资本管理有限公司等8家主做市商的评价结果为A。

2023年度，上海证券交易所华夏科创50ETF期权主做市商年度评价情况如下：东方证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等8家主做市商的评价结果为AA；光大证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、上海海通资源管理有限公司、海通证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司等6家主做市商的评价结果为A。

2023年度，上海证券交易所易方达科创50ETF期权主做市商年度评价情况如下：东方证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等7家主做市商的评价结果为AA；光大证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司等4家主做市商的评价结果为A。

2023年度，上海证券交易所股票期权主做市商年度综合评价情况如下：东方证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等9家主做市商的评价结果为AA；长江证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、国泰君安风险管理有限公司、国信证券股份有限公司、上海海通资源管理有限公司、海通证券股份有限公司、瑞达新控资本管理有限公司、银河德睿资本管理有限公司、浙江浙期实业有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信中证资本管理有限公司等11家主做市商的评价结果为A。

特此公告。

上海证券交易所

2024年2月6日

人民币与美元互换

截至2025年12月下旬，人民币对美元汇率呈现持续升值态势，在岸、离岸汇率均创近一年新高，央行强调保持汇率在合理均衡水平基本稳定。

一、近期汇率走势核心数据

1. 在岸人民币（USD/CNY）：

• 12月25日盘中升破7.01关口，最高触及7.0058；

• 12月27日最新报价7.0063，较前一交易日微涨0.01%；

• 11月下旬以来累计升值超900个基点。

2. 离岸人民币（USD/CNH）：

• 12月23日升破7.02关口，盘中最高升至7.01505；

• 12月25日突破7.0整数关口，创2024年9月以来新高；

• 11月下旬以来累计升值超1000个基点。

3. 汇率中间价：

• 12月25日中间价调升79个基点至7.0392，为2024年9月30日以来最高。

二、汇率升值的主要驱动因素

1. 美元指数走弱：

• 美联储12月降息后，市场预期2026年继续降息，美元指数跌破100关口，带动非美货币普遍升值。

2. 企业结汇需求：

• 年底季节性结汇需求增加，尤其是前期出口高增累积的结汇需求加速释放。

3. 国内市场吸引力：

• 国内权益市场表现亮眼，吸引外资流入，进一步支撑人民币汇率。

三、政策与市场展望

1. 央行政策取向：

• 中央经济工作会议连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，既防范过度贬值也防范过度升值。

2. 机构预测：

• 中金公司预计2026年人民币汇率将平衡经济增长、国际收支稳定和人民币国际化目标，走势相对平稳；

• 东方金诚指出，汇率升值会增强国内资本市场对外资的吸引力，但需关注汇率波动对出口企业的影响。

3. 风险提示：

• 美元指数反弹、全球经济波动等因素可能导致汇率短期波动，但长期仍以稳为主。

兵工财务公司首笔经常项下集中收付汇外汇付款业务成功落地

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近日，中国兵器工业集团兵工财务公司首笔经常项下集中收付汇外汇付款业务成功落地，标志着兵工财务公司在完善跨境金融服务手段，助推集团公司国际化经营方面取得新突破。

此前，兵工财务公司凭借自身的优惠汇率和价格优势，大幅降低了成员单位结售汇交易成本，成员单位通过兵工财务公司结售汇能够获得不小的点差收益，但在兵工财务公司购汇后，因采取“先落地后集中”的归集方式，成员单位还需将外汇转回商业银行外汇账户再行支付，不仅手续繁琐，银行付汇费用也较高。取得跨境资金集中运营业务资格后，兵工财务公司在本次业务中为动力研究院所属山西北方安特优发动机有限责任公司购汇242.72万欧元后直接代客向卖方境外开户行付汇，形成了“购汇+付汇”一站式业务操作模式。安特优公司相关业务人员表示，通过兵工财务公司成功办理该笔业务有三大显著优势：一是由于汇差收益和减免汇款手续费，企业节约资金7.03万元，大幅降低了业务成本；二是企业将有关业务资料提交给兵工财务公司后，由兵工财务公司进行审单、国际收支申报等工作，企业人员不用再辗转银行办理业务，等候兵工财务公司办理结果即可，极大提高了外汇业务处理效率；三是兵工财务公司做到了实名制付款，形成的业务回单完全符合企业要求。

8月19日兵工财务公司与安特优公司又完成了首笔经常项下集中收付汇的服务费1.43万欧元直接付汇业务，8月底、9月初还将继续为该公司办理相关外汇业务，稳定通过“购汇+付汇”业务模式开展。

来源/兵工财务公司

责任编辑/刘坤 校对/王鹏宇 初审/张天一

审核/亚波

监制/木易林