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从天才到赌徒:牛顿是如何一步步走进泡沫的

开书!

牛顿,是怎么在股市里,赔了几千万的?(折合人民币)

各位朋友大家好,我是讲故事的普六茹。

今天咱们聊,世界上最聪明的脑袋,是怎么让股市给坑惨了的。

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一、狗公司

公元1711年,大清康熙50年,带英没钱了,钱哪儿去了?打仗了呗。朝廷借了一屁股债,还不起了,怎么办呢?

攒个局,编个故事,弄点儿钱吧。

为了把这个故事讲得接地气一点儿,接下来我会用极简版来讲,历史上肯定不是这么简单,但大概是那个意思。

比如,朕现在就是带英的王爷,普六茹一世,朕这朝廷呢,欠了一屁股债,眼瞅着就要卖屁股了,怎么办呢?

哎,注册一公司,让我们家狗当这公司法人,法人是狗,公司就叫狗公司吧。

牛顿股市亏损_玩股票能发财吗?_南海泡沫骗局

然后朕把债主子们叫一块儿,开会。

“兄弟们,打今儿起,朕决定,咱带英朝廷出钱,给这狗公司分红!您只要是公司股东,朝廷就按月给您发钱!”

债主子一听,这事儿靠谱啊,那姆们怎么能成为狗公司的股东呢?

“太简单了!您各位拿您手里的欠条,就能换股份!股份越多,分的钱就越多。”

就在这帮债主子还犹豫的裉节儿,一兄弟噌㘄站起来就说了。

“王爷说的对呀!各位,他这债不一定还的上,但他这公司分红,可是实打实的,我不管你们啊,反正我换!”

其他人一看这兄弟都开团了,那咱还愣着干嘛啊,秒跟啊!

就这么一个操作,带英朝廷多年的欠债,没了~

有人问了,这兄弟是不是托儿啊,最逗的就在这儿了,真不是,他是凭着自己的聪明才智,打心眼里认可我这故事的。

这位兄弟就是本期的主角,踩过巨人肩膀,苹果砸过脑袋,给所有理科生送来了微积分,带英皇家学会会长,皇家铸币厂厂长,最后的炼金术士,行走的圣人,人类历史上最聪明的脑袋,带英亲封的贵族,艾萨克·牛顿爵士,简称牛爵爷。

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在牛爵爷的捧场下,所有债主子都把债券,换成了狗公司的股份,等着拿分红了。

那为什么牛爵爷说话大家就这么信呢?很简单,在那个时候,爵爷最广为人知的事儿不是科学,而是他理财的本事。身为皇家铸币厂厂长,这位爷是管印钱的!在当时人眼里他不是科学家,是财神爷!可着全带英,还能有人比他更懂钱?

有一个侧面的例子证明了牛爵爷的理财水平之高,1711年爵爷的工资是一年600镑,但他的身家足有3万镑,他一没继承遗产二没贪污,就是靠着投资挣来的,您就说他得有多厉害吧!

那这时候朝廷没债了,收手吧。嘿~这刚哪儿到哪儿啊。眼瞅着一帮韭菜这么好割,这狗公司得发挥余热呀!继续割!

“兄弟们!你们知道这世界上最赚钱的生意是什么吗?

先去南美挖银子!挖出银子运到大清,买绸子瓷器茶叶,再拉回欧洲,甭多了,加个零,有多少都能卖出去!“

大家一听,王爷这生意高啊!就有一个小问题,这南美的银子不是咱的啊,那是人南美人的呀。

“嘿!你们这都不懂?这银子他不能自己个儿从地里蹦出来吧?得有人给他从地里挖出来啊!

咱从非洲弄点尼哥,卖到南美去挖银子,这不就来钱了嘛!”

于是带英朝廷正式授予了狗公司,对南美洲的尼哥专卖权。

那这生意就发财了……吗?

二、骗!偷袭!

没有。

9年,狗公司一共才卖出去3万尼哥,一个尼哥挣两英镑,一共才挣了6万镑,还不够船钱呢。

为什么呀?

因为一个小问题,南美洲有人,不用买尼哥。

不过无所谓,做业务能挣几个钱,咱老牌资本主义,就得玩儿金融

“朕,带英国王普六茹一世,和朕媳妇儿带英王后,普六茹家里的。”

1720年1月份,朕把自己手里的股票按100镑一股卖给朕家里的。

2月份,朕家里的,按200镑一股又卖回给朕,3月份,朕又300镑一股卖回给朕家里的。

反映到市场上,大家一看,嚯!这狗公司的股价开始疯长啊!为什么呀?

哎~这时候,就该媒体上了。

“特大喜讯!狗公司的尼哥业务,在南美大受欢迎,销量节节攀升,卖爆啦!现在狗公司的股票一票难求!我也想要狗公司的股票呀!”

这一下,全带英都沸腾了!玩了命找关系买狗公司的股票!买谁的呢?

那当然是朕手里的了。300一股,朕先套个现。

那从牛顿的视角,怎么看这件事儿呢?

“嘿!爷真不愧是世界上最聪明的人!爷的眼光绝了!我相信,狗公司的前途一片光明!为此,我要做一个十分精明的决定,打死不卖!”

真的,把朝廷给感动坏了。没有爵爷这份定力,后面还做不了那么大的局呢。

接下来整个四月,狗公司的股价在300到350镑横盘了。

牛爵爷做出了让他后悔一辈子的操作。

“这一个月了,股价不涨了,会不会有什么问题呀?要不,我还是先卖点儿?”

4月19号,爵爷在300镑的价位卖了一点儿,挣了一笔钱。但,之后的事儿,把爵爷整个心态给搞垮了。

再说普六茹一世,

“股价不涨了,大家都观望了。

那朕手里剩的股份不砸手里了?家里的,咱继续。”

6月初,狗公司的股价暴涨到了700镑!

牛爵爷崩了!正反给自己连扇了一百个大嘴巴!

“爷不服!

爷是世界上最聪明的脑子!

爷怎么能犯这种错误呢!?”

我猜爵爷当时最受不了的,是那些不如他的脑子,反而赚的比他多。

当一个天才失去冷静的时候,他就只是一个被情绪拿捏的普通人。

于是,爵爷做了个赌徒一样的决定。

卖房子卖地!全押!梭哈狗公司!

6月14号,爵爷把自己所有财产都卖了,凑了26000镑,以700镑的价位全部买进狗公司!

“爷拼了!”

然后!

6月30号,股价涨到了1000镑!

我估计爵爷当时都快乐晕过去了。

不愧是世界上最聪明的脑子!

与此同时,全带英的人都疯了。

这什么东西啊,半年,涨十倍!这是聚宝盆啊!别等着了,赶紧抢吧!

就在牛顿的身体力行之下,整个带英的农民,牧民,工人,水手,商人,士兵,所有人都把钱砸进了狗公司!全民狂欢!

击鼓传花的游戏就是这样,所有人都不愿意相信,自己会是最后那个倒霉蛋儿。

朝廷也终于把手里狗公司的股票,自由平等的卖给了带英每一个倒霉蛋儿。

三、天塌了

老天仍然给了牛顿为首的倒霉蛋儿们很多次机会。狗公司的股价,从7月开始只是缓缓下跌,到月底跌到了900镑。如果这时候离场,牛顿还是能挣不少钱的。但之前的失误操作,让牛顿杀红了眼。别人多挣钱,比自己赔钱还难受。

所谓不怕自己过得苦,就怕兄弟开路虎!

爵爷把自己逼到了悬崖边,7月27号,他把手里的“长期年金”,大概就是养老金那个意思吧,抵押成了狗公司的股票。

“爷连棺材本儿都不要了!”

股价继续缓缓下跌,到8月底,跌到了800镑。

此时离场,爵爷依然是盈利的!但是,8月24号,他不知道从哪儿又搞了一笔钱,做了最后一次他认为的“抄底”。

我估计,爵爷是撸了小贷了。

“不要慌!不要慌!技术震荡!股价一定还会涨上去的!他不但会涨回1000!还能涨到2000!我有人类最聪明的脑子!相信我!”

9月,因为全带英的资金流入,股价居然真的又涨回了900镑,这,可真是最后的机会了。

一天以后。狗公司的股价开始了雪崩式的暴跌。

仅仅三个月,跌回到了10年前的100镑。

牛顿股市亏损_玩股票能发财吗?_南海泡沫骗局

包括牛爵爷在内,无数人一生的积蓄,都变成了废纸。

然后,朝廷体面的来收尾了。

“各位!各位!朕识人不明啊!朕痛心疾首啊!朕恨不得自己把自己给罢免了呀!就是朕的这条狗!他居然欺上瞒下,谎报业绩,他欺天了呀!整个狗公司,都是他弄的一场骗局呀!

但是朕会给大家主持公道哒!朕宣布,把这条狗判刑,让他在狗笼子里过他的后半生吧!钦此!”

反正,狗也不会说话。

这就是历史上欧洲三大金融骗局之一,南海泡沫。故事里的狗公司,就是真实的带英南海公司。

事后有人问爵爷,您怎么看?

他说出了那句在今天投资圈里都流行的名言,

“I can calculate the movement of the stars, but not the madness of men

我可以计算星辰的运行轨迹,但无法计算人类的疯狂程度。”

这个世界上最聪明的脑子,到死都不知道,是谁给他做的局。

有时候我们不得不承认,人性几乎是一种恒定的东西。

即便是世界上最聪明的脑子,也逃不开人性中最底层的逻辑:贪婪和自负。

感谢您看到这儿,如果觉得还有点儿意思,就给普六茹点个关注,点个赞,点个转发吧!感谢!感谢!

证券从业资格考试变革,能否“拦截”正在赶来的考证大军?

非准入型专业能力水平评价测试_证券从业资格考试变革_证券投资顾问考试

陪伴了证券从业者20余年的证券从业资格考试,将迎来重大变革。

3月17日,中国证券业协会研究起草《证券从业人员专业能力水平评价测试实施细则(征求意见稿)》(以下简称《细则》),全文共六章五十三条。根据《细则》,目前的证券从业资格考试名称将变更为非准入型的专业能力水平评价测试。与此同时,报名条件也有所收紧,新增了要“具有3年以上工作经历;或是已被证券公司、投资咨询公司等机构聘用的人员”。这意味着,部分学生党将不再具备报名资格。

证券从业资格证,起初只是证券行业从业者入行的“准入证”。而近年来,随着金融行业的火热,吸引了许多非从业者加入考证队伍。考证原因也逐渐变得五花八门:有人为了入行,有人为了学习金融知识,有人则为了申请个税减免……

此次变革,能否引导报考群体回归理性?又能否让证券从业人员管理方式,紧跟资本市场及证券行业的发展而变化?

更注重专业能力是否匹配岗位要求

距离今年第一次资格考试还有3个月左右,此次《细则》的公布打破了往年一成不变的局面。

在微博上的#证券从业资格考试#话题里,记者看到不少人都在讨论“在校大学生还可以参加考试吗”“一年有效期是什么意思”“新方案今年就会实施吗”等问题。

中国证券业协会在起草说明中指出:“证券从业人员管理方式已改变,通过考试不再是从事证券业务的必需条件,以资格管理为基础的考试管理制度已明显滞后于形势变化,亟需进行相应调整和完善。”

我国资本市场也发生了重要变化,国务院“放管服”改革持续推进,2020年新证券法颁布实施,证券行业已经进入了新的发展时期。

证券投资顾问考试_证券从业资格考试变革_非准入型专业能力水平评价测试

记者了解到,此前考察的主要标准是从业人员的相关基础知识,《细则》则更注重其专业能力是否符合岗位要求,侧重点不同。

那么,《细则》具体作了哪些调整?

此次《细则》将考试名称从证券从业资格考试变更为非准入型的专业能力水平评价测试,测试类型则明确分为从业人员专业能力水平评价测试和高级管理人员水平评价测试两类,两类考试中又各含两个子类别。

从业人员专业能力水平评价测试包括一般业务水平评价测试和专项业务水平评价测试;高级管理人员水平评价测试则分为一般高级管理人员水平评价测试和专项高级管理人员水平评价测试。

一般来说,非证券行业人员会选择报考一般业务水平评价测试。这项测试对应两大基础科目,即证券市场基本法律法规和金融市场基础知识。专项业务水平评价测试对应的专业科目则包括投资银行业务、证券投资顾问业务、发布证券研究报告业务等。

证券投资顾问考试_证券从业资格考试变革_非准入型专业能力水平评价测试

值得注意的是,《细则》对成绩时效作出规定,提出测试成绩自取得之日起一年内有效,超过有效期的则不能作为登记时相应专业能力水平的参考。而且,只有在成绩有效期内登记为从业人员的,相关测试成绩才在执业期间持续有效。

另外,《细则》对报名参加一般业务水平评价测试的人员要求进行了调整:新增“取得国务院教育行政部门认可的大专及以上学历”;高中文化程度要“具有3年以上工作经历”;或是已被证券公司、投资咨询公司等机构聘用。

这意味着,可报名人群范围“收窄”,部分在校学生党将不再具备报名资格。

“综合过往参考人员从业情况和证券行业对人才的实际需求,借鉴了其他水平评价类考试。”中国证券业协会表示,以上两项调整是为了引导公众“理性”考证,而且也给予已通过考试的人员5年过渡期。

“准入证”的含金量有多高?

在这20余年间,约有100余万人通过证券从业资格考试这一“入门关”,进入证券行业从事证券业务。

在中国证券业协会官网公布的从业人员基本信息中,经银柿财经记者统计,目前,129家证券公司的从业人员总数为34万余人。

根据《中国证券业协会2022年度考试计划公告》,今年面向社会报考的证券业从业人员资格(统一)考试拟举办2次,在全国41个城市举办。

国内某大型券商员工表示,对于券商行业而言,证券从业资格证是准入证。

记者在BOSS直聘官网上看到,国信证券浙江分公司在招聘投资顾问一岗,在任职要求一栏明确要求“通过金融市场基础知识、证券市场基本法律法规(即证券业从业人员一般从业资格考试),及投资顾问业务资格考试”。财富顾问这一岗位则要求“具备证券从业资格”。

另外,还有大批公众通过参加考试,学习掌握证券基本知识。“家人都是老股民,耳濡目染之下我慢慢积累了一些股票知识,工作后有了闲钱,便开始投资基金、在券商开户购买股票。”王泳(化名)告诉记者,尽管如此,还是觉得自己在投资市场有很多不懂的知识点,要时刻努力挣扎着避免成为“韭菜”。

在一次偶然的契机下,王泳成了“考证大军”中的一员。在2021年的一次报税过程中,王泳发现,纳税人接受技能人员职业资格继续教育、专业技术人员职业资格继续教育的支出,在取得相关证书的当年,按照3600元定额扣除。尽管身处教育行业,但王泳也动了考证的心思,“一方面是考虑到可以免税,另一方面也想着多学点知识总没坏处”。

“我感觉这个考试没那么难,没想着报班,主要还是跟着网上的免费课程学习。”王泳开始在知乎上搜索备考信息,发现里面有不少推荐的辅导视频和教材,于是花了50多块钱买资料,并报名了当年10月的考试。对此,浙江大学金融学专业2018级学生小阳(化名)也持同一看法。

那么,这项简单易过的证书,“含金量”高不高?“个人觉得证券从业资格证含金量不大,只是一个入门级的考试,近几年从同行处听说过考试情况,没有太大变化。”金融专业出身的李嘉(化名)告诉记者,从考试的难度来说,他认为考试内容是基础知识,相当于金融专业学生在本科前三年所学的基础知识水平。

而从实际应用上看,李嘉认为,券商从业者要求人手一本,持证人数上不具备稀缺性;且不像其它证书,可以起到“敲门砖”“加分项”的作用。

“考证热”或变“考试热”?

变革以后,一般业务水平评价测试的报考门槛高了,范围“收窄”,这些是否真的会“劝退”一批非金融行业人员?

“由于平时工作忙,复习进度一直落后,整个十一长假为复习的事情而考虑,出差到外地,也随身带着书去复习。”王泳说,之后考试还因为疫情延期,“当时看到可以办理退款手续的通知,我甚至有点松了一口气的感觉,想到复习进度还差不少就退掉了。”

听到改革调整的消息后,王泳认为,这对“学生党”有一些冲击,自己仍旧会报名参加,毕竟此前付出了不少时间,“希望备考经历能让我收获更多知识,也增加职业拓展的可能性。”

《细则》的公布对培训机构市场并未产生“立竿见影”的效果。精勤智课培训机构的工作人员陈恩(化名)告诉记者,机构受《细则》影响不大,目前培训课程计划也不会进行调整,“但是从昨晚到今天上午一直都有学生打电话过来询问7月份的考试会不会是最后一次的机会。”

此外,由于因疫情影响,此前有需求的考生人数尚有积压。“这类考试机位都是有限的,各大培训机构分配完一定的报名名额之后,个人报上名的几率变小了。”陈恩补充指出,这两年因为疫情,很多场次的考试延期甚至取消,想通过机构报名考试的学员更多了。“比如基金从业资格考试,因疫情延期至4月份,深圳报名通道开启20分钟不到就没有机位。”

尽管陈恩表示未受影响,但记者在其朋友圈发现最新的两条内容都是关于《细则》的发布,称“改革正在一步步实施,又有一大批人将失去考试资格”,还转发了大量课程优惠宣传,鼓动更多的人报名考试获得证书。

非准入型专业能力水平评价测试_证券投资顾问考试_证券从业资格考试变革

但是,以后报名参加测试还会获得“从业资格证书”吗?根据《细则》,考试已经转变成专业能力水平评价测试,测试成绩合格是指参考科目试卷正确率达到60%以上,一般业务水平评价测试需一年内两项科目都要合格。

21世纪教育研究院院长熊丙奇在接受记者采访时表示,根据推进国务院“放管服”改革的相关精神,近年来,一些不必要的职业资格考试已取消,转为由行业、机构组织专业能力水平测试,用人单位根据岗位要求情况考察从业人员的专业能力。

“若此《细则》正式落地,意味着从业者不必为获得从业资格证书去参加考试,而是基于岗位的实际要求,去进行专业能力水平测试。”熊丙奇认为,如此一来,“考证热”会降温,但是“考试热”则不一定。

对此,熊丙奇补充说明,从业者依然要进行专业能力水平测试,“考试热”主要取决于相关行业单位在招聘、用人时,对专业能力水平测试成绩的要求。如果需要测试成绩才能从业,那么“考试热”还会存在。此外,相关培训机构今后也许要转变经营思路,从以考证培训为卖点,转向重视能力培养。

2元彩票能中500万吗?白岩松一句话,道破真相

玩股票能发财吗?_彩票中奖概率_国内彩民人数

近些年,国内购买彩票的人越来越多了。数据显示,我国彩民人数超过3亿人。大家之所以都喜欢购买彩票,主要原因是,现在很多人都感到赚钱越来越困难了。而购买彩票则是为数不多的能够快速致富的途径。此外,只要花上2元钱,就有可能中500万大奖。这种以小博大的博弈方式,深深吸引着普通人的眼球。

通常在这3亿彩民当中,存在着两种截然不同心态:一种是,抱着试试看的心情,会定期购买几张彩票,中了大奖最好,即使中不了大奖也无所谓,并不会影响到自己的日常生活。这类彩民把购买彩票当作一种娱乐活动。而另一种是,对于彩票中大奖抱着一种志在必得的心态,投入了大量的精力和财力。最终是希望越大失望也越大。

彩票中奖概率_玩股票能发财吗?_国内彩民人数

不过,有业内人士表示:“从理论上讲,花上2元购买彩票,确实有中500万头奖的可能。但这个中奖的概率几乎可以忽略不计。”数据显示,双色球头奖的中奖概率是1/1772万,大乐透的中奖概率是1/2142万。根据北京师范大学的一项研究发现:一个人中双色球头奖的概率,相当于在同一地方连续遭受7次雷击。

而面对彩民们的执念,国内知名主持人白岩松说出了真相:“买彩票如果是为了娱乐,或者支持公益,没问题。但如果想靠它一夜暴富,那还是早点醒醒吧。”其实,白岩松的这番话,虽然刺耳,但很真实。此外,有一位从业十年的彩票店老板也说出经历:“我卖了十几年彩票,从没见过真正中大奖的,倒是见过不少因为沉迷彩票而家庭破碎的。”

国内彩民人数_玩股票能发财吗?_彩票中奖概率

现在问题来了,既然彩票中奖概率是千万分之一,彩民中彩票大奖的概率接近于零。那为什么还有3亿人仍在心甘情愿掏钱购买股票呢?首先,现在只要彩票的销量出现下滑,各类媒体都会大肆报道,一些彩民中了彩票大奖,实现一夜暴富的新闻。这就让人感觉到,彩票500万大奖离我并不遥远,中头奖的概率要远比统计学家说得要高。

再者,不少彩民认为,虽然购买彩票的中头奖概率并不高,但自己乃是“天之骄子”。别人买彩票中奖概率低,而我买彩票说不定就能中头奖。而且,这些人还把大量的精力花在研究彩票中奖号码上面,希望有朝一日能够找到彩票中奖的规律来。

彩票中奖概率_国内彩民人数_玩股票能发财吗?

最后,现在人们发现赚钱越来越难,能够实现财务自由的渠道越来越少。虽然彩票中大奖的希望渺茫,但是花几元钱去试一试,给自己留点实现财务自由的希望。正如一位彩票店老板坦言:“彩民是为了希望付费,而不是为实际收益付费”。

2元彩票能中500万吗?这个可能性几乎忽略不计。白岩松也说出了一句大实话,如果你买彩票是为了娱乐和公益,那可以继续玩下去。如果你想靠它一夜暴富,那还是早点醒醒。显然,白岩松认为,把发财的希望寄托在彩票中奖上面实在是不靠谱,轻则失望而归,重则是家庭破碎。所以,彩民购买彩票要摆正心态才是关键。

股票停牌的原因有哪些?这些原因如何影响投资者决策?

股票停牌是证券市场中的一个常见现象,其原因多种多样,对投资者的决策产生着重要影响。

首先,上市公司发布重大资产重组是导致股票停牌的常见原因之一。当公司计划进行大规模的资产收购、出售或合并等操作时,为了确保交易的顺利进行和信息的公平披露,需要停牌。这种情况下,对于投资者而言,如果重组成功,通常意味着公司的资产质量和盈利能力可能得到提升,股票复牌后有上涨的潜力。但重组过程存在不确定性,也可能面临失败的风险。

股票停牌原因_重大资产重组停牌影响_股票现代投资2026年为何停牌

其次,公司面临重大的股权变动也可能引发停牌。例如,大股东的股权转让、增发新股引入战略投资者等。这可能改变公司的控制权结构和未来发展战略。如果新的股东或战略投资者能为公司带来更多资源和发展机会,对股价可能产生积极影响;反之,则可能带来不利影响。

再者,公司财务状况出现异常,如连续亏损、财务造假等,可能被监管部门要求停牌。这种情况对投资者来说是较为不利的信号,可能意味着公司经营存在严重问题,股票复牌后下跌的风险较大。

此外,公司发生重大诉讼或仲裁事件也可能导致停牌。这类事件的结果不确定性较大,如果公司胜诉,可能对其形象和业绩有正面影响;若败诉,则可能面临经济赔偿和声誉损失。

下面用表格来更清晰地展示股票停牌的原因及对投资者决策的影响:

停牌原因对投资者决策的影响

重大资产重组成功可能带来股价上涨,失败则有下跌风险

重大股权变动新股东或战略投资者带来的机遇与风险并存

财务状况异常通常暗示较大的投资风险

重大诉讼或仲裁结果不确定性大,影响股价走势

总之,股票停牌的原因复杂多样,投资者需要密切关注公司的公告和相关信息,结合自身的风险承受能力和投资目标,做出合理的决策。在停牌期间,投资者应保持冷静和理性,避免盲目跟风或恐慌抛售。

股指期货:对ETF投资,意味着什么?

股指期货对冲风险_期货思维在生活中的应用_股指期货机构持仓

我们时常听到期货一词,觉得它既专业又遥远。但其实,期货思维早已融入生活。

以航空公司为例,它的盈利能力很大程度上取决于油价,而油价的涨跌又受国际局势、气候、产油国政策等多重因素影响,波动极强。为了避免被油价牵着鼻子走,航空公司在油价低位时,提前买入原油期货,把未来燃料成本锁住。

未来如果油价涨了,公司在航油现货上多花的钱,会由期货的盈利补回来。反之,公司在期货上虽然亏了一点,但航油的成本大幅降低,公司经营的利润整体稳定。

期货最基础作用其实不是赌方向,而是对冲不确定性。生活中许多案例:养殖与饲料、建筑与钢材、饮料与水果原料等,其实都可以用这种思维,让成本结构更可控。

金融市场也是如此,只是波动更快、参与者更多、风险更难预测。所以今天,我们来聊聊:股指期货如何改变一个指数的风险结构?对ETF投资者,又意味着什么?

01

股指期货:改变资产风险结构的底层工具

很多人对期货的第一反应是:“可不敢乱碰!”

这种警惕没错,期货带杠杆,不适合普通投资者直接参与,61也一直强调这一点。

但理解期货的价值,却是每个长期投资者都必须补的一课。因为期货的使命不是制造风险,而是降低风险。

在没有期货的市场里,投资者只能“全额暴露”于所有波动:涨跌全吃、波动全受。而期货出现后,风险与收益可以被“拆开处理”:持有股票或ETF是获取收益;持有期货则用于对冲风险、稳定结构。

这正是机构配置一个指数时的重要考量。能不能大规模配置,不仅看成分股,还看工具体系。

沪深300是典型例子,2010年股指期货推出后,机构可以用“现货+期货”管理系统性风险,组合回撤可控,仓位才能更稳定。而新发布的中证A500虽然覆盖中盘龙头,但没有配套期货,意味着机构重仓后遇到系统性回调只能被动承受,所以目前还暂时取代不了沪深300。

这不是资产的问题,而是工具的问题。没有风险管理工具的指数,很难成为长期的大规模配置标的。

对高波动行业而言,这个问题更突出。尤其是港股市场,如恒生科技指数在拥有期货后,机构参与度明显提升,行业的“可投资性”增强。

期货思维在生活中的应用_股指期货对冲风险_股指期货机构持仓

2025年11月28日,港交所将推出恒生生物科技指数期货,这是补齐生物科技板块金融工具的重要一步。恒生生物科技指数年化波动率高达39.4%,远高于恒生综指的24.2%。波动越大,越需要刹车;风险越高,越不能赤手空拳。

02

当期货补齐后,指数生态会随之改变

从市场结构的角度看,期货更像是“基础设施”,会悄悄渗透到整个投资链条里,让市场的运行方式发生长期而深刻的变化。

基础设施的力量往往不是立刻看到效果,而是经过时间沉淀后,会重塑一个行业的资金流向、估值体系与投资行为。

期货的推出,会让一个指数生态出现三个深刻变化。

首先,指数定价会更稳定、更合理。

过去指数定价高度依赖股票市场,情绪影响大,容易出现短期偏离。而有了期货,市场多了一条反映未来预期的价格线——股票代表现状,ETF代表流动性,期货代表预期。三者形成动态平衡,任何偏离都会被套利力量修复,使价格更接近真实价值。

其次,机构的仓位会更稳定。

机构敢不敢重仓一个行业,不仅看行业前景,更看风险是否可控。美股科技几十年的结构性大行情,背后是一整套衍生品体系支撑着机构长期配置。

恒生生物科技指数期货补齐后,机构在这个板块的风险预算、回撤控制和仓位管理都会更加可控。行业的估值中枢,也会随之从短期交易向长期沉淀转变。

最后,ETF的交易体验会变好。

期货越活跃,套利越频繁,ETF的流动性就越好。以恒生科技指数为例,自2020年期货推出后,期货日均成交量五年飙升88倍,对应ETF的规模和深度也同步提升。

股指期货机构持仓_期货思维在生活中的应用_股指期货对冲风险

未来,跟踪恒生生物科技指数的ETF,例如恒生医药ETF(159892),也会因此拥有更好的深度、更小的价差和更平滑的交易体验。

资金在具备对冲手段之后,参与方式会从情绪化交易转向长期性配置。行业的估值中枢,也会随之从反复震荡,向更平稳、更扎实的长期结构转变。

03

普通投资者能从中获得什么?

大多数普通投资者不会、也不需要去交易期货,但期货的推出,却会悄悄改变我们的投资体验。

第一个变化是ETF成交会更顺畅。

价差变小、流动性更充足、波动更合理,这将提升长期定投的整体体验。而且相对更稳定的估值中枢,一定程度上也能提升我们估值判断的稳定性。

第二个变化来自指数的波动会收敛。

生物科技指数过去常被视为“暴涨暴跌”的代名词,尤其近几年的波动更是如此,长期持有难度颇大。

期货补齐后,机构能够稳定仓位、管理回撤,行业从“短期交易”转向“长期配置”,波动也会从剧烈跳动,提升“波动中逐步向上”的可能性。

第三个变化提升高波动行业投资的可靠性。

ETF本身就是普通人参与高波动行业最稳妥的方式,而期货会提升这个可靠性。

生物科技公司的研发周期长、信息复杂,不确定性极大。对于普通投资者而言,靠消息或短期判断几乎不可能获得稳定结果。而指数基金帮我们做了最难的两件事:分散风险、用规则替代猜测。

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当行业拥有了期货,意味着指数本身的可投资性提升,波动会降低、流动性更充足,降低了我们长期持有的难度。

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小结

每一次金融基础设施的补齐,都不是为了炒作,而是为了让更多长期资本愿意走进来。当管理风险的方式越来越完善,一个行业才真正具备成为“长期投资标的”的资格。

高波动行业的成熟,不靠运气,不靠故事,而是靠体系。恒生生物科技指数期货的推出,就是这个恒生指数体系里关键的一环,补齐了生物科技行业的重要工具,提升了指数长期的稳定性。

投资的目标不是预测,而是穿越。当工具越来越完善,我们穿越周期的难度,也将随之降低。

最后回到文中的另一个期待:除了恒生医药,61也希望中证A500的股指期货能尽快发布。金融工具越齐全,市场越稳健,普通投资者的长坡厚雪,也才能越走越宽。