金隆铜业公司期货头寸管理创佳绩
近期，随着国内电解铜反向市场结构的逐渐回归，金隆公司期货头寸管理的效果逐渐呈现。 回顾今年以来的行情，尤其是国庆假期过后，国内电铜市场爆发的“大事件”：上海期货交易所沪铜现货月合约价格远远高出次月合约价格，并且不断拉大，一度暴涨至2000元每吨！这种史诗级别的逼仓行为，在沪铜历史上堪称罕见。
本轮历史级别反向行情，自上半年逐渐显露，至10月现货月合约“空头”被逼到悬崖边，市场空头始终面临着不利局面。而套期保值的铜冶炼厂，则是天然的空头保值方，如果持仓结构不合理，就将面临着巨额的亏损。但在这样的惊涛骇浪中，身为冶炼厂的金隆铜业公司却“稳坐钓鱼台”，得益于早期期货头寸提前布局，持有正确头寸结构的金隆公司不仅规避了反向市场的不利影响，反而获取了数千万的额外收益。
亮眼成绩的背后是缜密的筹划与严格的执行。该公司一贯重视跟踪和预判市场行情，及时制定套期保值策略以妥善应对市场的危险与机遇。今年2月，在俄乌危机影响下，经济周期萧条期下国际宏观环境持续恶化，凭借丰富的市场经验，该公司商务部认为电铜市场反向结构（即近月合约价格高于远月合约价格）的基差将扩大并长期持续。这种局面对冶炼厂的套期保值空头将是非常不利的，而如果及时采取合理对策，冶炼厂则可以化被动为主动，实现“化危为机”，提升操作收益。
为实现控制风险、“化危为机”的构想，金隆商务部在今年2月底即展开期货持仓的风险应对及头寸布局工作。将价差及基差变化、原料QP计划、生产计划、现货销售安排等要素纳入套期保值统筹协调，持续跟踪，动态调整以应对市场可能的不利变化。着力采取对策化解保值空头的形成，并努力“调增”保值多头，将期货持仓由原计划的空头结构扭转为“近多远空”的持仓结构，实现了在维持无风险保值的同时，充分利用反向市场机会实现创效。
事实证明，金隆铜业公司采取的措施取得了实效。今年4月之后，电铜期货市场的反向结构开始扩大，并持续到当前的11月。这个过程中，该公司商务部“调增”出来的多头持仓在每个月的滚动移仓中不断创造额外的反向市场收益。仅10月一个月，金隆公司的多头移仓就在大幅的反向基差中创造了超千万收益。金隆公司商务部创造性地扭转期货持仓结构的做法，在锻炼队伍、提升业务能力的同时成功规避了空头移仓的亏损，获取了多头移仓的盈利，截至当前，累积收益已逾数千万。 （计新春 桂林 黎荣冬）