Tag: 金本位制

黄金与国际货币体系的关系有多密切？

黄金在国际货币体系中扮演着极为重要的角色，二者关系紧密复杂，贯穿了人类经济发展的漫长历程。

在金本位制时期，黄金是国际货币体系的核心。金本位制主要有金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种形式。在金币本位制下，各国规定货币的含金量，金币可以自由铸造、自由兑换，黄金可以自由进出口。这使得各国货币之间的汇率由它们各自的含金量之比——铸币平价来决定，汇率波动受到黄金输送点的严格限制，保证了汇率的相对稳定。例如，在19世纪到20世纪初，英国实行金币本位制，英镑与黄金直接挂钩，英镑在国际货币体系中占据主导地位，国际贸易和投资得以在相对稳定的货币环境下进行。

第一次世界大战爆发后，金币本位制崩溃，各国先后实行金块本位制和金汇兑本位制。金块本位制下，国内不流通金币，只发行代表一定重量黄金的银行券，银行券只能在一定条件下兑换金块。金汇兑本位制则是本国货币与另一实行金本位制国家的货币保持固定比价，并在该国存放外汇和黄金作为准备金。这两种制度下，黄金的流通和使用受到了一定限制，但黄金依然是货币发行和国际支付的重要基础。

布雷顿森林体系建立后，黄金与美元挂钩，各国货币与美元挂钩，美元成为国际储备货币。美国承担以官价兑换黄金的义务，各国政府或中央银行可按每盎司35美元的价格向美国兑换黄金。这一体系确立了美元在国际货币体系中的霸主地位，但也使黄金的货币属性受到了一定程度的削弱。然而，随着美国经济实力的变化和国际收支逆差的扩大，美国无法维持美元与黄金的固定兑换比率，1971年美国宣布停止向各国政府或中央银行按官价兑换黄金，布雷顿森林体系解体。

布雷顿森林体系崩溃后，进入了牙买加体系时代。黄金非货币化成为趋势，黄金不再作为各国货币定值的标准，也不再是各国货币发行的基础。但黄金依然是重要的国际储备资产，许多国家的中央银行仍然持有大量黄金储备。以下是部分国家黄金储备情况对比：

国家黄金储备（吨）占外汇储备比例

美国

8133.5

79%

德国

3362.4

74%

意大利

2451.8

71%

法国

2436.0

66%

中国

2068.38

4%

黄金在国际货币体系中的地位虽然有所变化，但它始终是一种稳定的价值储存手段和避险资产。在全球经济不稳定、地缘政治冲突加剧、通货膨胀上升等情况下，投资者往往会增加黄金的持有量，以规避风险和保值增值。同时，黄金市场的价格波动也会对国际货币体系产生一定影响，例如黄金价格的大幅上涨可能反映出市场对货币贬值的预期，从而影响各国货币的汇率和国际资本流动。

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金本位制的形式

金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同于若干重量的黄金(即货币含金量)；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——铸币平价(Mint Parity)来决定。金本位制于19世纪中期开始盛行。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式，就狭义来说，金本位制即指该种货币制度。

金本位制的形式

1、金币本位制(Gold Specie Standard)

这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880一1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程形成铸币一物价流动机制，对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。

1914年第一次世界大战爆发后，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。

2、金块本位制(Gold Bullion Standard)

这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。

3、金汇兑本位制(Gold Exchange Standard)

这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。

金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失。

金本位制的基本特征

1、金币本位制      以一定量的黄金为货币单位铸造金币，作为本位币；      金币可以自由铸造，自由熔化，具有无限法偿能力，同时限制其它铸币的铸造和偿付能力；

辅币和银行券可以自由兑换金币或等量黄金；

黄金可以自由出入国境；

以黄金为唯一准备金。

金币本位制消除了复本位制下存在的价格混乱和货币流通不稳的弊病，保证了流通中货币对本位币金属黄金不发生贬值，保证了世界市场的统一和外汇行市的相对稳定，是一种相对稳定的货币制度。

2、金块本位制和金汇兑本位制

金块本位制和金汇兑本位制是在金本位制的稳定性因素受到破坏后出现的两种不健全的金本位制。这两种制度下，虽然都规定以黄金为货币本位，但只规定货币单位的含金量，而不铸造金币，实行银行券流通。所不同的是，在金块本位制下，银行券可按规定的含金量在国内兑换金块，但有数额和用途等方面的限制(如英国  1925年规定在1700英镑以上，法国1928年规定在215000法郎以上方可兑换)，黄金集中存储于本国政府。而在金汇兑本位制下，银行券在国内不兑换金块，只规定其与实行金本位制国家货币的兑换比率，先兑换外汇，再以外汇兑换黄金，并将准备金存于该国。

金本位制的实行历史

在历史上，自从英国于1816年率先实行金本位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的金本位制——金币本位制。

1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。

第一次世界大战以后，在1924-1928年，资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期，主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平，并有所发展。各国企图恢复金本位制。但是，由于金铸币流通的基础已经遭到削弱，不可能恢复典型的金本位制。当时除美国以外，其他大多数国家只能实行没有金币流通的金本位制，这就是金块本位制和金汇兑本位制。

金块本位制和金汇兑本位制由于不具备金币本位制的一系列特点，因此，也称为不完全或残缺不全的金本位制。该制度在1929-1933年的世界性经济大危机的冲击下，也逐渐被各国放弃，都纷纷实行了不兑现信用货币制度。

第二次世界大战后，建立了以美元为中心的国际货币体系，这实际上是一种金汇兑本位制，美国国内不流通金币，但允许其他国家政府以美元向其兑换黄金，美元是其他国家的主要储备资产。但其后受美元危机的影响，该制度也逐渐开始动摇，至1971年8月美国政府停止美元兑换黄金，并先后两次将美元贬值后，这个残缺不全的金汇兑本位制也崩溃了。

金本位制崩溃的主要原因

金本位制通行了约100年，其崩溃的主要原因有：      第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。

第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。

第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。

金本位制崩溃的影响

金本位制度的崩溃，对国际金融乃至世界经济产生了巨大的影响：

(1)为各国普遍货币贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。      这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国贷币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。

(2)导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。

在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。

金本位制主要包括内容

金本位制主要包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种形态。金币本位制是典型的金本位制。其基本特点是：金币可以自由铸造无限法偿；辅币和银行券可按其面值自由兑换为金币；黄金可以自由输出输入；货币发行准备为黄金。金币本位制是一种稳定的货币制度，对资本主义经济发展和国际贸易的发展起到了积极的促进作用。

金本位制：从黄金锚定到法币时代的演变与启示

黄金作为货币的天然属性，贯穿了人类数千年的经济史。金本位制作为一种以黄金为价值基准的货币制度，曾在19世纪至20世纪主导全球金融体系，却在1971年布雷顿森林体系解体后退出历史舞台。

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一、金本位制的历史脉络与运行机制

金本位制的核心在于货币与黄金的直接挂钩，其形式经历了三个阶段：

金币本位制（19世纪中期至一战前）

这是最典型的金本位形式，允许金币自由铸造、流通和兑换，黄金可自由进出口。英国在1816年率先确立金币本位制，通过《金本位法案》将英镑与黄金绑定（1英镑=7.32238克黄金），成为全球金融体系的基石。此时，国际贸易以黄金结算，汇率由各国货币含金量之比（金平价）决定，极大降低了交易成本。金块本位制与金汇兑本位制（一战后至20世纪30年代）

一战消耗了大量黄金储备，各国转向限制性更强的金本位形式。金块本位制（如英国1925年法案）仅允许大额银行券兑换金块，而金汇兑本位制（如印度1893年改革）则通过绑定他国货币间接挂钩黄金。这种制度依赖中心国家（如英国）的信用，却因经济大萧条和资本外逃迅速崩溃。布雷顿森林体系（1944-1971年）

二战后，美国凭借全球75%的黄金储备建立“美元-黄金本位制”，规定35美元兑换1盎司黄金，其他国家货币与美元挂钩。这一体系本质是“弱化的金汇兑本位”，美元成为国际储备货币，但仅允许外国政府兑换黄金。然而，越战开支与欧洲国家挤兑黄金导致美国储备锐减，1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系终结。

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二、金本位制的优势与局限

金本位制的历史作用与缺陷并存：

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三、后金本位时代：法币体系与黄金的隐性角色

1976年《牙买加协议》正式确立浮动汇率制，黄金非货币化。然而，黄金的金融属性并未消失：

央行储备的“压舱石”：

2024年全球央行增持黄金287吨，中国、俄罗斯等国持续扩大黄金储备以对冲美元风险。危机中的避险资产：

2025年纽约金价突破3000美元/盎司，反映市场对法币信用（如美元超发、地缘冲突）的担忧。多极化货币体系的象征：

英美通过期货市场操控金价的能力减弱，新兴经济体增持黄金挑战单极金融秩序，体现多极化趋势。

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四、历史启示与未来挑战

金本位制的兴衰为现代货币体系提供深刻启示：

货币信用是核心：金本位依赖黄金的物理信用，而法币依赖国家信用。两者均需平衡稳定性与灵活性。多极化趋势不可逆：美元霸权面临挑战，数字货币（如央行数字货币）可能重塑国际货币格局。黄金的“终极货币”地位：尽管非货币化，黄金仍是危机中的最后支付手段，其战略价值将持续影响全球经济。

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结语

金本位制的终结并非黄金的退场，而是货币信用形式的转型。在法币体系与地缘动荡交织的今天，黄金仍以“沉默的见证者”身份，警示着货币超发与信用滥用的风险。未来的货币体系或许不再锚定黄金，但对其历史逻辑的反思，将始终是构建稳健金融秩序的关键。

世界性货币危机还有多远：“金本位制”唤不回（一）

美国次贷危机引发本轮金融危机后，对于目前美元主导的全球经济秩序的质疑空前升温。当今全球约三分之二的资产是以美元来计价的，而美国现在采取的种种救市政策措施不可避免导致美元贬值。一些有名的主权财富基金投资专家将资金从政府债券中抽离，转投到黄金市场；以为“未来的严重通胀将几乎不可避免的导致政府债券崩溃，符合逻辑的结论是我们最终回到某种形式的金本位制度。”

正是基于对现行国际货币体系的不满，以及围绕国际货币问题的各种阴谋论的抬头，使得金本位制再度受到关注。有些学者提出世界货币格局应返金本位制（Gold Standard），以求形成稳定的国际货币体制。典型主张当是“重建布雷顿森林体系”或“新金本位制”，设想全球所有国家同时加入金本位制联盟，来一致确定或同时变更其货币相对于黄金的稳定关系。

支持者认为复归金本位制有一系列优越性。一是金本位货币自身具有“刚性”价值；现行的信用货币不仅容易贬值，而且可能导致虚拟金融财富无节制膨胀；二是发达国家难以通过发行纸币来进行国际剥削，因此比较公正；三是各国货币不再有汇率的困扰，不存在汇率操纵和套汇牟利的可能，国际投资和贸易体系将更有效率，更加公平。

前美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）在1960年代曾撰文表示支持金本位。他在“黄金与经济自由”（Gold and Economic Freedom）一文中写道：“在金本位制度下，一个国家的信用额由这个国家的有形资产规模来决定；没有了金本位制度，也就没有了安全的价值储存载体，政府几乎可以不受阻碍地沉溺于疯狂的信贷创造。赤字开支纯粹就是一种将社会财富充公的阴谋；而金本位制度会严格约束这种赤字开支，起到保护大众财产权的作用。”

尽管格林斯潘在担任美联储主席后逐渐离弃了支持金本位的观点，但现在不少人回头称赞格老确实有先见之明。

其实，历史和现实显示，回归金本位，是一种不切实际的幻想，如果真要实行，可能成为一场荒诞的闹剧，造成灾难性的后果。

采用金本位制度的国家，基本上必须维持以下三大规则：

1.政府明订本位货币中的法定含金量；纸币持有人或存款持有人可以随时将纸币或存款自由转换成为黄金；政府无限制的按照黄金的货币价格来购买或卖出黄金。各国货币的兑换比率（汇率）也由此决定。

2.各国发行的纸币数量（纸币供给额）受黄金准备的限制。

3.政府准许黄金在国内外自由流通，不受任何限制。

金本位制（Gold Standard）曾经以三种不同的形式存在，分别为：金币本位制、金块本位制及金汇兑本位制。

1.金币本位制（Gold Currency Standard）

黄金铸币作为本位币，纸币可以自由兑换成金币，任何人都可以向国家造币厂申请将其所有的黄金铸造成金币或将金币溶成金块，结果会使得各国外汇市场的实际汇率只在非常狭小的范围内变动。当市场汇率与法定汇率间的差距过大时，市场机制将会发生作用而使得两者差距下降至合理范围。

市场实际汇率的上限等于法定汇率加上黄金运送的费用，该上限又称之为黄金输出点（Gold Export Point）。反之，如果市场汇率低于法定汇率减去黄金运送的费用，也就是所谓的黄金输入点（Gold Import Point），则市场上会产生黄金输入的情形。也就是由于国际间黄金的自由流动，使得金币本位制下的汇率得以维持在一定范围。

在这种制度之下，国际收支平衡的维持，除了靠黄金流动所产生的物价效果，也靠黄金流动所引起的资本移动效果。一旦一国发生国际收支逆差而引起黄金外流及汇率下降，投机套利者预料汇率终将回升，必然先将资金导入逆差国，而引起黄金回流，此即所谓的资本移动效果。

另一种黄金流动所造成的资本效果是透过利率的调整。国际收支逆差国的货币供给额下降将会引起银根紧缩，使得国内利率上升，进而吸引国外短期资金的流入，而改善逆差国的国际收支状况。

金币本位制是完整意义上的典型金本位制。

2.金块本位制（Gold Bullion Standard）

又称“生金本位制”。国内不铸造、不流通金币，只发行代表一定重量黄金的纸币来维持流通；纸币不能自由兑换黄金，只能按一定条件向发行银行兑换成金块。这种制度可以部分解决黄金产量不足的问题。

金块本位制禁止铸造和流通金币，黄金不得自由输出入，黄金已不能充分发挥自动调节货币供求和稳定汇率的作用。因此，金块本位制度实际上是一种残缺不全的,不是严格意义上的金本位制。

3.金汇兑本位制（Gold-Exchange Standard）

也称虚金本位制。一个国家实行这种货币制度时，该国货币与另一个实行金币本位制或金块本位制国家的货币保持固定的汇率，并在后者存放外汇或黄金作为平准基金，从而间接实行了金本位制。只有当此国货币兑换成黄金存放国的货币时，才能兑换成黄金。

此时黄金已不能发挥自发地调节货币流通的作用，使货币流通失去了调节机制和稳定的基础，从而削弱了货币制度的稳定性。

1717年英国首先实行金本位纸币，但直到1821年才正式确立为制度。其后德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布实施金本位制。世界各国实行金本位制长者200余年，短者数十年，而中国一直没有施行过金本位制（如果不算国民党政府溃败前短暂的“金圆券”的话）。

从1870年到一战爆发之前，是金本位制使用最广泛的50年。但越来越多的研究显示，当时金本位盛行是欧洲经济繁荣的结果，而不是其原因。事实上，世界经济在金本位制下于1879-1896年之间爆发了以金融体系的崩溃为导火索的世界性经济萧条。（待续）

（思进注：除注明作者之外，所有文章皆为思进原创……）