Archive: 2026年2月3日

老虎观势（NO：0123）特辑2025-2026国际原油市场回顾与展望及国内市场应对策略

2025-2026国际原油市场回顾与展望及国内市场应对策略

一、2025年国际原油市场回顾：过剩主导下的转折之年

2025年，全球原油市场在供应过剩的基本面主导下完成了关键转折，全年价格呈现震荡下跌态势，创下近年来的疲弱表现。

1.1 供需状况：结构性失衡加剧

2025年全球原油市场经历了根本性的供需再平衡。供应侧成为主导力量，OPEC+自第二季度起政策发生标志性转向，从“保价格”转为“保份额”，系统性增产逐步回补了超291万桶/日的自愿减产额度。

与此同时，非OPEC国家产量强劲增长，美国页岩油产量创下历史新高，巴西、圭亚那等新兴产油国产量也大幅提升。多重供应压力导致市场日均过剩量高达172万桶左右。

需求侧则表现乏力，全年需求增长仅为70-83万桶/日，显著低于历史平均水平。需求结构呈现分化：柴油和航空煤油成为主要支撑，而汽油需求受新能源汽车替代效应影响增长明显放缓。

1.2 价格走势：冲高回落，风险溢价消散

2025年油价走势可概括为 “冲高回落，深度下跌” 。EIA数据显示，2025年布伦特原油现货均价68.9美元/桶，同比降幅14.9%，年初因地缘政治冲突，布伦特原油一度冲高至83美元/桶附近。但随着供应过剩成为市场焦点，下半年价格持续承压，年底一度跌破60美元关口。WTI原油全年跌幅约19%，创下自2020年以来最差年度表现。值得注意的是，地缘政治事件虽能引发油价短期急涨，但其带来的风险溢价消散迅速，市场定价逻辑更侧重于基本面，显示出对地缘事件的“免疫力”。

1.3 市场增长点：格局重塑与需求转型

2025年市场呈现三大新特征：一是供应多元化加速，美国、巴西、圭亚那等非OPEC产油国崛起，削弱了传统产油国定价能力；二是需求结构变化，石化原料需求成为关键增长点，而交通燃料需求增长因能源转型放缓；三是“影子”贸易展现韧性，尽管面临制裁，俄罗斯、伊朗等国石油通过灰色渠道持续流入市场。

二、2026年国际原油市场展望：过剩压力下的新常态

展望2026年，市场普遍预期供应过剩压力将进一步加剧，油价中枢面临显著下移风险，行业将进入转型阵痛期。

2.1 供需形势：宽松格局延续

主要机构预测，2026年全球原油市场将持续面临供过于求局面，日均过剩量可能在200万至400万桶之间。非OPEC国家的供应增长虽可能放缓，但仍将维持在高位。需求增长预计维持偏低增速，全球石油需求正迈向增长平台期。

2.2 价格预测：中枢下移，区间震荡

各大投行已大幅下调2026年油价，预期下跌18%左右，跌幅超过2025。高盛预测布伦特原油年均价约56美元/桶，摩根大通预测约57-58美元/桶，东证期货预测波动区间为55-80美元/桶，并指出油价可能在震荡中寻底，下半年才有望出现触底反转信号。

2.3 关键影响因素

2026年需重点关注四大变量：一是石油巿场定价权发生动摇，由原来OPEC+一家独定，逐渐转向美国与OPEC+间的争夺；二是OPEC+政策走向，这是最关键的市场调节阀；三是地缘政治风险，任何主要产油国供应中断都可能引发价格剧烈反弹；四是宏观经济与能源转型速度，这将决定需求的真实强度。

三、2026年市场形势对国内炼油及成品油市场的影响

基于“供应过剩持续、油价中枢下移”的核心判断，2026年国际原油市场将对国内产业链产生深远影响。

3.1 对国内成品油供应和需求的影响

供应端将呈现“总量充裕，出口承压”的特点。较低的原油进口成本将提升炼油毛利，刺激国内炼厂维持较高开工率，成品油产量将保持高位。为缓解国内供应过剩压力，成品油出口配额可能继续增加，出口将成为平衡国内市场的重要渠道。

需求端则表现为“增长放缓，结构分化”。在经济转型和能源替代背景下，国内成品油消费已进入连续负增长期。新能源汽车持续渗透将挤压汽油消费空间，LNG替代柴油的较大部刚性需求，唯有航空煤油随出行复苏有望成为亮点。

3.2 对国内成品油市场价格的影响

零售价格将随国际油价中枢下移。根据现行价格形成机制，国内汽、柴油零售限价与国际原油价格紧密联动，2026年国际油价中枢预期下移将直接带动国内成品油零售限价整体处于相对低位。

批发市场价格则面临更严峻挑战。在供应充裕而需求疲软的基本面下，销售环节竞争将异常激烈。为争夺市场份额，主营单位与地炼企业之间可能展开价格战，导致批发价格表现弱于零售价格，企业利润空间将被压缩。

3.3 成品油生产、销售、贸易企业的应对策略

面对“低油价、高供应、弱需求”的新常态，企业需从产业链各环节主动转型，构建新的竞争优势。

生产环节（炼厂） 的核心策略是降本增效与结构优化：

① 精细化采购：利用低油价窗口，优化原油采购节奏与品种，锁定低成本资源；

②优化产品结构：按效益优先原则，适用调产品结构，提高产品附加值，抵御效益下滑风险；

③拥抱出口：积极争取并利用出口配额，将国际市场作为重要的泄压渠道和利润来源。

销售环节（主营批发商、加油站） 的核心策略是拓展服务与非油业务：

①价格与服务并重：在必要促销的同时，通过加油卡优惠、洗车、快修等增值服务增强客户粘性；

②布局综合能源站：在传统加油站基础上，布局充电桩、换电站、加氢站等设施，向综合能源服务商转型；

③做大非油业务：提升便利店商品和服务质量，将非油业务打造为新的利润增长点。

贸易环节套利空受挤压，操作越来越难：①市场波动频次多且快、波幅窄，加之趋势向下，操作难度大；②市场信息传播快，透明度高，时间差、地区差、车船差间的套利空间被挤压。③多看少动、减少操作频率，盯住年内出现低点的机会，及时行动。

2025-2026年的国际原油市场正在经历深刻的结构性转变。供应过剩成为新常态，价格中枢面临下行压力。对中国市场而言，这既是挑战也是机遇。挑战在于传统的“炼油-销售”模式利润空间受压；机遇在于低成本的原料和主动的转型能重塑企业竞争力。

能否成功适时优化产品结构，能否在销售端跳出同质化、内卷式竞争，将是企业分化胜出的关键。同时，低油价环境也为国家战略石油储备提供了有利窗口，但可能延缓交通领域的能源替代速度。

未来两年，国内炼化行业将加速分化，具备一体化优势、灵活市场策略和前瞻性能源布局的企业将更能适应行业变革，在复杂多变的市场环境中赢得先机。

解析一般贸易企业的出口退税流程

一般贸易出口退税申请流程的流程简介：

1. 有关证件的送验及登记表的领取

企业在取得有关部门批准其经营出口产品业务的文件和工商行政管理部门核发的工商登记证明后，应于30日内办理出口企业退税登记。

2. 退税登记的申报和受理

企业领到“出口企业退税登记表”后，即按登记表及有关要求填写，加盖企业公章和有关人员印章后，连同出口产品经营权批准文件、工商登记证明等证明资料一起报送税务机关，税务机关经审核无误后，即受理登记。

3. 填发出口退税登记证

税务机关接到企业的正式申请，经审核无误并按规定的程序批准后，核发给企业“出口退税登记”。

4. 出口退税登记的变更或注销

当企业经营状况发生变化或某些退税政策发生变动时，应根据实际需要变更或注销退税登记。

一般贸易出口退税申请流程的申请条件：

1. 必须经营出口产品业务，这是企业申办出口退税登记最基本的条件。

2. 必须持有工商行政管理部门核发的营业执照。营业执照是企业法人营业执照的简称，是企业或组织是合法经营权的凭证。

3. 必须是实行独立经济核算的企业单位，具有法人地位，有完整的会计工作体系，独立编制财务收支计划和资金平衡表，并在银行开设独立帐户，可以对外办理购销业务和货款结算。

凡不同时具备上述条件的企业单位，一般不予以办理出口企业退税登记。

一般贸易出口退税申请流程的申请范围：

我国出口的产品，凡属于已征或应征产品税、增值税和特别消费税的产品，除国家明确规定不予退还已征税款或免征应征税款。

出口产品，一般应具备以下的4个条件：

1.必须是属于产品税、增值税和特别消费税范围的产品。

2.必须报关离境。所谓出口，即是输出关口。这是区分产品是否属于应退税出口产品的主要标准之一，以加盖海关验讫章的出口报关单和出口销售发票为准。

3.必须在财务上做出口销售。

4.必须是出口创汇并已核销的货物。

一般的说，出口产品只有在同时具备上述4个条件的情况下才予以退税。但是国家对退税的产品也做了特殊规定，特准某些产品视同出口产品予以退税。

一般贸易出口退税申请流程的申报要求：

出口企业按照申报要求，每月15日之前申报1次(中标业务、农副产品和回函情况除外)。

外贸企业出口退税申报报表

外贸企业申报退税时，必须报送下列三种申报报表：

A《出口货物退税进货凭证申报明细表》反映出口货物购进征税情况

B《出口货物退税申报明细表》反映出口货物的报关出口、外汇核销等情况

C《外贸企业出口退税汇总申报表》反映本次申报的资料、报表、税额、商品、单证等综合汇总情况，也是退税部门审核签单的底表。

D《出口退税进货分批申报单》

出口退税进货分批申报单的办理

出口企业申请办理《出口退税进货分批申报单》须提供以下资料：

一、需办的出口货物增值税专用缴款书及对应地增值税专用发票的原件;

二、办理《出口退税进货分批申报单》时，应注意在此表“备注栏”填写供货企业名称。

一般贸易出口退税申请流程的所需资料：

1. 报关单。报关单是货物进口或出口时进出口企业向海关办理申报手续，以便海关凭此查验和验放而填具的单据。

2. 出口销售发票。这是出口企业根据与出口购货方签订的销售合同填开的单证，是外商购货的主要凭证，也是出口企业财会部门凭此记帐做出口产品销售收入的依据。

3. 进货发票。提供进货发票主要是为了确定出口产品的供货单位、产品名称、计量单位、数量，是否是生产企业的销售价格，以便划分和计算确定其进货费用等。

4. 结汇水单或收汇通知书。

5. 属于生产企业直接出口或委托出口自制产品，凡以到岸价CIF结算的，还应附送出口货物运单和出口保险单。

6. 有进料加工复出口产品业务的企业，还应向税务机关报送进口料、件的合同编号、日期、进口料件名称、数量、复出口产品名称，进料成本金额和实纳各种税金额等。

7. 产品征税证明。

8. 出口收汇已核销证明。

9. 与出口退税有关的其他材料。

一般贸易出口退税申请流程的资料要求：

1. 税收(出口货物)专用缴款书和税收出口货物完税分割单;

2. 增值税专用发票抵扣联;

3. 出口货物外销发票;

4. 出口货物销售明细账;

5. 出口收汇核销单(出口退税联);

6. 中华人民共和国海关出口货物报关单(出口退税专用联);

7. 出口货物退税汇总申报表、出口退税进货凭证申报明细表、出口货物退税申报明细表;

广东试点企业汇率风险管理服务应用场景，上线首日17家企业“尝鲜”

南方财经全媒体记者庞成 家俊辉 广州报道

近年来，人民币汇率双向波动呈现常态化，如何应对汇率风险成为涉外企业普遍关心的问题。

为进一步加大金融服务实体经济力度，推动健全汇率风险管理服务长效机制，国家外汇管理局在跨境金融服务平台上建设了“企业汇率风险管理服务”应用场景，并于9月2日起在广东等10个省市开始试点。

南方财经全媒体记者从国家外汇管理局广东省分局获悉，试点首日，国家外汇管理局广东省分局指导辖内交通银行、中国银行、工商银行、建设银行、招商银行等5家银行在跨境金融服务平台为17家企业办理了人民币对外汇衍生品业务，其中6家企业为首次办理衍生品业务，签约总金额2371万美元。

人民币对外汇衍生品能够帮助企业锁定未来汇率，规避因汇率波动带来的不确定性风险，保障企业稳健运营。目前，广东省内银行可以办理的人民币对外汇衍生品较丰富，主要包括人民币外汇远期、掉期（外汇掉期和货币掉期）和期权等。国家外汇管理局广东省分局数据显示，今年前7个月，辖内近3600家企业首次运用汇率避险工具来管理汇率风险，达到很好的效果。

据了解，本次试点的“汇率风险管理服务”应用场景以优化企业外汇汇率风险管理为目标，在企业授权的情况下，为银行提供企业收付汇、结售汇、平台上历史衍生品签约信息及履约情况，助力银行在对衍生品业务的审核中，合理评估业务规模，防控业务风险，同时便利企业合理制订人民币对外汇衍生品方案，降低汇率风险。

自2019年跨境金融服务平台上线以来，国家外汇管理局广东省分局陆续试点和推广了出口应收账款融资等3个融资类应用场景和资本项目外汇收入支付便利化真实性审核等2个便利化类应用场景，通过多部门信息合作，为银行提供业务背景核验功能，有效提高银行跨境融资业务和便利化业务的服务效率，取得良好成效。本次试点的“企业汇率风险管理服务”应用场景，为银行办理衍生品业务提供数据支持和服务，进一步丰富跨境金融服务平台的应用数量，提升平台服务能力。

国家外汇管理局广东省分局表示，将继续发挥科技赋能和数据赋能优势，优化外汇金融服务工作，提升外汇金融服务水平，促进广东涉外经济高质量发展。此外，还将继续深化对中小企业的服务，加大走访力度，会同银行机构对企业进行汇率风险管理中性理念培训，指导银行提供更加多元化、体系化、灵活高效的汇率避险服务。同时，将进一步普及人民币外汇衍生产品知识，提升中小企业汇率风险管理能力。

跨境财税丨跨境外贸卖家须知！我国的出口货物收汇管理制度

我国对出口货物收汇是有一套管理制度，通过海关对出口货物的监管，监督出口单位的收汇是否按照规定上缴国家。出口收汇管理我国采用的是外汇核销形式，外汇局及其分支是出口收汇核销的管理部门，监督、管理出口单位和银行的出口收汇相关行为，同时为出口企业办理出口收汇核销手续。

在出口货物时，企业应当向外汇局申领“出口收汇核销单”，企业在向海关办理出口报关、向银行办理出口收汇、向外汇管理机关办理出口收汇核销、向税务机关办理出口退税申报，都需要核销单加以佐证，它是跟踪、监督出口单位出口后收汇核销和出口单位办理货物出口手续的重要凭证之一。核销单自领单之日起应在两个月以内报关使用，在正式使用前需加盖企业公章。核销单由货物发货人或发货人委托的代理人填写，外管局会凭借海关签注的出口外汇核销单和出口货物报关单出口收汇核销联机其香港电子数据核销收汇。

这里提醒有出口退税需求的企业要在出口退（免）税申报期限内完成收汇，如果未按期收汇但符合《视同收汇原因及举证材料清单》所列原因的，留存好《出口货物收汇情况表》及举证材料，即可视同收汇。除了四类企业申请免退税申报时需要提供收汇证明材料（注：四类企业必须先收汇才能申请退税），其他类型企业收汇材料留存备查即可。

视同收汇原因及举证材料清单：

1、因国外商品市场行情变动的，提供有关商会出具的 证明或有关交易所行情报价资料;由于客观原因无法提供 的，提供进口商相关证明材料;

2、因出口商品质量原因的，提供进口商的有关函和 进口国商检机构的证明;由于客观原因无法提供进口国商检 机构证明的，提供进口商的检验报告等证明材料，或者货物、 原材料生产商等第三方证明材料;

3、因动物及鲜活产品变质、腐烂、非正常死亡或损耗 的，提供进口商的有关函件和进口国商检机构的证明;由于 客观原因确实无法提供商检证明的，提供进口商相关证明材 料、货物运输等第三方证明材料;

4、因自然灾害、战争等不可抗力因素的，提供报刊等 新闻媒体的报道材料或中国驻进口国使领馆商务处出具的证明;

5、因进口商破产、关闭、解散的，提供以下任一资料:报刊等新闻媒体的报道材料中国驻进口国使领馆商务处出 具的证明、进口商所在地破产清算机构出具的证明、债权申报证明;

6、因进口国货币汇率变动的，提供报刊等新闻媒体刊 登或人民银行公布的汇率资料；

7、因溢短装的，提供提单或其他正式货运单证等商业单证；

8、因出口合同约定全部收汇最终日期在申报退（免）税截止期限以后的，提供出出口合同；9、因无法收汇而取得出口信用保险赔款的，提供相关出口信用保险合同、保险理赔单据、赔款入账流水等资料;

10、因其他原因的，提供合理的佐证材料。

农业银行霍尔果斯市支行：前11月坚戈现钞兑换突破1.3亿

石榴云/新疆日报讯（记者 王永飞报道）作为中国（新疆）自由贸易试验区霍尔果斯片区内唯一正常开展坚戈现钞兑换业务的银行，今年前11月，农业银行霍尔果斯市支行累计办理坚戈现钞兑换92笔，金额1.37亿坚戈，有效促进了中哈两国之间的商贸流通。

为了便利人民币和坚戈直接兑换，农业银行霍尔果斯市支行设置了外币兑换专柜，开辟了绿色通道，公布了兑换指南和预约电话。“坚戈的现钞量较少，有时会存在无现钞的情况。通过这些措施，就避免了客户空跑路，提高了兑换效率。”农业银行霍尔果斯市支行内勤行长葛倩倩说。

在该行，商户既可以把人民币换成坚戈，也可以把坚戈换成人民币。“我国的游客把人民币换成坚戈，到哈萨克斯坦旅游购物时就比较方便；商户在贸易中收了坚戈，可以随时到我行兑换成人民币，就加速了资金周转效率。”葛倩倩说。

从9月份开始，霍尔果斯圣泽亨泰进出口贸易有限公司在中哈霍尔果斯边境合作中心内销售裘皮大衣。12月11日，该公司财务总监张伟利在农业银行霍尔果斯市支行把近期贷款2400万坚戈兑换成了人民币。

“以前我们都是让客户把坚戈换成美元，然后我们再把美元兑换成人民币。现在我们可以直接接收坚戈，再把坚戈兑换成人民币。这样客户和我们都更加便利了，也减少了汇率波动风险。”张伟利说。在便利的货币政策环境支持下，9月至11月，该公司销售裘皮大衣1000多件，销售额超500万元人民币。

11月份新疆自贸试验区成立以来，农业银行霍尔果斯市支行办理坚戈现钞兑换5笔，涉及金额5523万坚戈。