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欧元面临的问题要比希腊债务危机更严重

很快人们将意识到，希腊议会就紧缩方案举行的投票除了暂时分散了人们的注意力之外并无其他意义。

由于债务融资成本依旧不断上升，且欧洲央行(EuropeanCentralBank)或将于下周继续加息，希腊或其他欧元区外围国家发生债务违约的风险将继续加大。

最近几天，雅典街头的抗议活动和希腊议会以最微弱优势通过紧缩方案的消息可能将占据媒体头条，希腊正在努力让全世界相信该国将竭尽全力偿还债务。

然而，欧元区债务问题的规模正在继续扩大，国际投资者仍在从该地区撤出。

越来越多的投资者正在撤资，或者要求更高的回报或提高持有欧元区债券的保险费。

市场关注焦点一直集中在希腊，希腊国债与德国国债的收益率之差正在收窄，而且其信用违约掉期(CDS)费率也有所下降，因为市场希望希腊议会能够变得明智起来。但与此同时，葡萄牙和爱尔兰等外围国家的国债与德国国债的收益率之差却在继续扩大。

而且人们几乎没有理由认为这种扩大趋势会停止。

首先，希腊债务展期计划的成功率几乎没有什么保证。

理论上讲，对债务条款和到期日进行自愿协商的提议可能看起来前景不错，一如上世纪八十年代为拉丁美洲债务国安排的所谓布雷迪债券(Bradybond)的置换计划。

然而从实际情况来看，许多人都认为这种做法注定要失败；欧洲央行执行理事会成员斯塔克(JuergenStark)就是其中之一。他们警告称，对希腊债务进行展期实际上仍属于债务违约。

而希腊出现债务违约则将意味着评级机构将开始下调欧元区外围债务国的整体评级，至少已经有一家评级机构表示将这样做。

除斯塔克以外，欧洲央行也未使市场的担忧情绪得到缓解。

金融危机爆发以来，欧洲央行已经对其融资原则做出了诸多让步，该行似乎迫切希望通过下周加息来表明自身在一定程度上具有独立性，而不受欧洲政治领导人的左右。

尽管有人警告称，欧洲央行将会后悔采取加息举措，但央行行长特里谢(Jean-ClaudeTriche)表示，欧洲央行对通货膨胀保持高度警惕。

爱尔兰6月份失业率升至14.2%，该国政府仍希望下调救助贷款的利率水平。如此看来，融资成本下降、而非上升的压力将继续存在。

由于这些外围债务国在推行适当的财政政策以削减债务方面举步维艰，政局动荡往往也就近在眼前了。

葡萄牙在政府换届后或许能够通过其预算案，但来自西班牙的消息目前显示，该国政府可能无法就其预算案获得支持，可能将被迫进行选举，而当届政府获胜的可能性很小。

当规模如西班牙这样的债务国开始面临债务违约风险时，相比之下，希腊的问题就显得没那么严重了。

12月18日人民币兑美元中间价下调10个基点

12月18日，人民币兑美元中间价下调10个基点，报7.0583。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年12月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0583元，1欧元对人民币8.2759元，100日元对人民币4.5299元，1港元对人民币0.90736元，1英镑对人民币9.4251元，1澳大利亚元对人民币4.6525元，1新西兰元对人民币4.0645元，1新加坡元对人民币5.4597元，1瑞士法郎对人民币8.8612元，1加拿大元对人民币5.1126元，人民币1元对1.1357澳门元，人民币1元对0.58001马来西亚林吉特，人民币1元对11.4148俄罗斯卢布，人民币1元对2.3789南非兰特，人民币1元对209.42韩元，人民币1元对0.52120阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53229沙特里亚尔，人民币1元对46.9909匈牙利福林，人民币1元对0.50895波兰兹罗提，人民币1元对0.9030丹麦克朗，人民币1元对1.3199瑞典克朗，人民币1元对1.4480挪威克朗，人民币1元对6.06320土耳其里拉，人民币1元对2.5546墨西哥比索，人民币1元对4.4686泰铢。

如何开展股票期货外汇实训？实训中有哪些关键要点？

在金融投资领域，股票、期货和外汇是备受关注的投资品种。开展相关实训，能让投资者更深入了解市场运行机制，提升投资技能。以下将介绍开展股票、期货、外汇实训的方法以及其中的关键要点。

开展实训，首先要做好知识储备。投资者需要学习股票、期货、外汇的基本概念、交易规则、市场特点等基础知识。可以通过阅读专业书籍、参加线上线下课程等方式进行系统学习。比如，了解期货的保证金制度、双向交易机制，以及外汇市场的主要货币对、交易时间等。

选择合适的实训平台也至关重要。目前市场上有许多模拟交易平台可供选择，这些平台提供了与真实市场相似的交易环境，投资者可以使用虚拟资金进行交易操作，熟悉交易流程和软件使用。同时，一些平台还提供行情分析工具和历史数据，有助于投资者进行技术分析和策略验证。

制定实训计划是保证实训效果的重要环节。投资者可以根据自己的时间和学习目标，制定详细的实训计划。例如，设定每天的交易时间、交易次数和资金管理规则等。在实训过程中，要严格按照计划执行，不断总结经验教训，逐步完善自己的交易策略。

在实训中，有几个关键要点需要特别注意。一是风险控制。无论在股票、期货还是外汇市场，风险控制都是首要任务。投资者要合理设置止损和止盈点，避免过度交易和盲目跟风。以下是不同市场风险控制的简单对比：

市场类型止损设置建议资金投入比例

股票

一般设置在买入价的5%-10%

不超过总资金的30%

期货

根据合约波动情况设置，一般在保证金的20%-30%

不超过总资金的20%

外汇

根据货币对波动设置，通常在账户资金的2%-5%

不超过总资金的10%

二是技术分析和基本面分析的结合。技术分析可以帮助投资者判断市场趋势和买卖时机，而基本面分析则能让投资者了解市场的宏观经济环境和行业发展趋势。投资者要学会综合运用这两种分析方法，提高交易决策的准确性。

三是保持良好的心态。投资市场充满不确定性，盈亏是常态。投资者要保持冷静和理性，避免因情绪波动而做出错误的决策。在盈利时不骄傲自满，在亏损时不气馁抱怨，不断调整自己的心态和交易策略。

开展股票、期货、外汇实训需要投资者做好充分的准备，掌握正确的方法和关键要点。通过不断的实践和总结，才能在复杂多变的金融市场中逐渐积累经验，提高自己的投资水平。

希腊债务危机恐慌蔓延 欧元遭唱空

希腊主权债务危机真的会成为欧元解体的导火索吗？欧盟成员国财长于10日凌晨达成了总额7500亿欧元的救助机制，不过，市场对欧元的未来依然有些疑

相关公司股票走势

虑。

短期唱空欧元的势力较强

上周，欧洲央行一如市场预期，宣布维持1％的利率不变，但是在会后声明中，欧洲央行行长特里谢并未发表言辞，用以舒缓投资者对希腊债务危机可能波及其他经济体的紧张神经。相反，他还强调不会通过购买政府债券来支持希腊的救援计划。这使得市场对欧元区债务危机蔓延的担忧情绪进一步升级。

目前，希腊政府在面对雅典市民暴力抗议活动下，艰难推出削减公共支出300亿欧元的财政紧缩法案。这似乎可以表达削减自身债务的一种决心，但是这种收缩政策又让市场对经济复苏的前景产生了恐慌。

中国银行货币市场研究员石磊在接受本报记者采访时认为，市场对欧元区经济的信心急挫，从而刺激投资者纷纷抛售高风险货币资产，同时强烈追捧避险货币——美元和日元。

受此影响，欧美股市暴跌，其中道指盘中一度下挫近千点，跌破万点整数关口，原油期货也是继续暴跌，盘中创下了2月16日以来的新低74．58美元／桶。

市场和投资者的风险厌恶情绪急剧升温，使得欧元兑美元汇价再度失守1．28重要关口，创出了一年来的新低1．2520。

外汇市场对希腊财政赤字及信贷危机的担忧有蔓延至西班牙、葡萄牙及爱尔兰等欧盟成员国的趋势。信用评级公司穆迪近日也再次指出，葡萄牙因财赤问题可能遭降级。由此，市场的避险情绪进一步加剧。有专家称，这期间必定有投机客利用希腊债务危机大量做空欧元。

国际投资家罗杰斯甚至认为，欧元末日已经不远，这个货币在未来15至20年内可能会结束。但令人稍感安慰的是，欧元区国家并没有放弃欧元。法国总理菲永日前表示，欧洲仍然完全支持希腊，金融投机客将失败。

但是，从目前的情况看来， 短期唱空欧元的势力较强，欧元有进一步下跌的风险。市场担心，随着欧元区财政赤字问题及信贷危机恶化，全球经济将进入第二次衰退。有学者表示，虽然希腊在世界经济和欧元区经济中都是小角色，去年的ＧＤＰ只占全球的0．5％和欧元区的3％，但就像当年的雷曼兄弟破产给整个美国银行系统带来危机一样，雅典也可能成为“多米诺骨牌”的第一张。

巨额援助无力阻止欧元走弱

幸运的是，没有人愿意让希腊“颓废”下去。近期，ＩＭＦ与欧盟通过了1100 亿欧元的援助希腊的计划，但是此项巨额援助计划并没有让投资者对欧洲五国债务危机的担忧情绪缓解，反而让深陷泥淖的欧元再度下滑。

5月2日，欧元区各成员国财长达成1100亿欧元紧急救助协议，以帮助希腊避免主权违约，并希望以此防止信用危机向西班牙、葡萄牙等其他欧元区国家扩散。

不过在消息公布后，不但未能给市场带来信心，反而令欧元兑美元再度大幅下挫，连创新低。数据显示，上周前三个交易日，欧元兑美元已从1．33附近跌至1．28，三天累计跌幅近4％。而从去年11月25日欧元兑美元1．5144的高点算起，至1．2520的新低点，累计最大跌幅超过15．2％。

对外贸易大学金融学院院长丁志杰接受本报记者采访时表示，这显示出市场对希腊的信心非常不足。这次达成的1100亿欧元的援助计划，已经大大超过了起初设定的450亿欧元规模，大大超出市场预期，这说明希腊所面临的债务风险要比现在所看到的严重许多。而且西班牙、葡萄牙等其他欧元区国家的主权债务到底存在多大危险，这些因素加剧了市场的恐慌。

对于欧元的未来走势，西南证券研发中心邵宇认为，这次由希腊开始向外扩展的欧元区债务危机，其实暴露了欧元区内货币安排的根本缺陷，这一缺陷的存在将使欧元前景依然黯淡。

也有分析师预计，在恐慌已经出现的情况下，从目前经济状况和技术层面上看，3个月内，欧元可能一直下行，6个月内，可能会探底且企稳。但今年之内，欧元将不会走强，至年底，欧元兑美元将跌至1．2附近。

双百万亿时代“价值发现天团”隆重揭榜

12月17日，2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼在苏州举行。图为年会及颁奖典礼现场。 宋春雨/摄

2025年，中国证券研究行业迎来两大重要节点。其一是A股总市值突破100万亿元，分析师的研究标的价值创下历史新高。其二是9月开启的2025证券时报最佳分析师活动，投票机构管理的资产规模超过100万亿元，彰显全市场6000余位证券分析师服务的机构资金规模跃上新台阶。

这一背景下，12月17日在苏州盛大启幕的2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼备受瞩目。

本届年会以“行远自迩 踵事增华”为主题，为期两天半，会聚60余家证券公司、近100家上市公司、超300家金融机构近2000位嘉宾。其中，17日下午举行的年会主论坛和最佳分析师颁奖典礼嘉宾云集，备受瞩目的新一届中国证券研究领域最强阵容重磅揭晓。苏州市委常委、常务副市长顾海东，人民日报社江苏分社社长邓建胜，证券时报社党委书记、社长兼总编辑程国慧，苏州市委金融办常务副主任、苏州市地方金融管理局局长曹晔，以及深交所、上交所、北交所等监管机构嘉宾出席盛会。

程国慧在致辞中表示，早在2500多年前，吴国贤臣伍子胥在苏州这片土地“相土尝水，象天法地”，通过务实勘察，为吴国定都、构筑阖闾大城奠定了不朽基石。站在“十四五”圆满收官、“十五五”即将启航的历史交汇点，证券分析师队伍所从事的事业，是新时代的“相土尝水”“象天法地”，相的是中国经济长期向好的大势，尝的是宏观政策精准滴灌的活水；象的是科技创新、产业变革与市场运行的客观规律，法的是价值发现与要素配置的根本之道。

他指出，今日中国，正凭“向新向优”的坚定步伐开启新篇。为“最佳分析师”加冕，不仅是对其过往精准研判的肯定，更是对一种专业精神、一种时代担当的致敬与呼唤。证券分析师的工作，已经超越单纯的市场技术范畴，其研究成果可能引导社会资本支撑起一条优势产业链的崛起，服务于“建设强大国内市场”“加紧培育壮大新动能”“持续深化资本市场投融资综合改革”等国家战略，与民族复兴伟业紧密相连。“计利当计天下利”，每一位心怀“国之大者”的分析师，在资本市场的广阔舞台上，都将书写出新时代精彩的“经世”篇章。

苏州市委常委、常务副市长顾海东介绍，今年前三季度苏州市地区生产总值达1.99万亿元，同比增长5.5%，增速继续位居国内GDP十强城市前列。苏州经济的持续增长与产业结构优化，与资本市场“苏州板块”的蓬勃发展密不可分。今年以来，苏州新增境内外上市公司17家，其中，A股上市公司达9家，历史性首次成为全国大中城市第一。截至目前，苏州境内外上市公司总数达282家，其中A股上市公司达227家，保持全国前列。今天的苏州正处在“产业升级”与“城市进阶”双重机遇期，这既为资本市场开辟了广阔的“投资蓝海”，也为证券研究提供了丰富的“研究样本”。

长江证券首席经济学家、总裁助理伍戈，上市公司代表洁美科技董事长方隽云分别发表主题演讲。与会嘉宾紧扣“提升金融服务质效，支持实体经济发展”方向，就证券研究行业如何紧抓“十五五”机遇实现高质量发展、以专业研究服务新质生产力等议题进行了深入研讨。

颁奖环节，在现场热烈的掌声和欢呼声中，2025年度证券时报最佳分析师的各个奖项逐次揭晓，价值发现能力最受认可的分析师荣耀加冕。本次活动由证券时报社主办、新财富杂志社承办，得到市场大力支持，覆盖全部主流券商和投资机构，共有近50家证券公司的研究及销售机构积极报名参与，超1300家海内外机构提交投票资格申请信息，根据活动规则，最终800余家机构获得投票资格。投票机构包括160余家公募机构、30余家保险资产管理公司、100余家保险公司、50余家银行/银行理财子公司、80余家QFII/RQFII/海外投资机构、100余家证券公司资产管理部/自营业务部、180余家私募基金、70余家信托公司/财务公司等大型资产管理机构，这些机构管理的资产总规模超过100万亿元，实现了历史性突破。

值得一提的是，本次年会在坚守专业内核的同时，更升级为零碳大会，并获中诚信绿金国际核发的会议碳中和声明，希望以务实行动推动各方践行可持续发展理念。

在12月18日—19日举行的最佳分析师专场论坛上，来自30个研究领域的最佳分析师第一名团队首席分析师组成的“价值发现天团”将携最新研究成果，与主流投资机构、优秀上市公司代表、高净值客户等展开深入交流，共同探讨2026年宏观经济趋势、行业发展方向和资产配置策略。（刘鲜花）