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人民币汇率升破6.90 盘中创近三年来新高

记者 范子萌

春节将至，人民币强势破关。2月12日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破6.90关口，盘中创下2023年4月以来新高。

这轮自去年末悄然启动的升值行情，正引发市场广泛关注：人民币的强势，成色几何？行情是否可持续？

从市场归因来看，结汇盘集中释放是本轮人民币走强的核心驱动力。东方金诚首席宏观分析师王青对上海证券报记者表示，年末企业结汇需求季节性增加，叠加近期人民币持续升值，此前出口高增所累积的结汇需求有可能加速释放。

市场的结汇热情并非单点爆发，而是多因素共同作用。建行金融市场部分析认为，结汇客盘主要来自三重支撑：出口保持韧性，贸易顺差保持高位；境内权益市场情绪较好，2025年12月证券投资净流入115亿美元，创单月历史新高；春节前企业季节性结汇需求较为集中，放大结汇影响。

外部环境变化也为人民币走强提供了助力。王青分析称，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，令美联储独立性受到冲击，加之美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势。非美货币普遍升值，人民币顺势走升。

展望后市，多位专家提醒，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，企业和金融机构切忌盲目跟风、赌汇率走势。

“在当前人民币持续走强过程中，不可忽视未来人民币兑美元可能存在的贬值压力。”王青判断，在企业结汇需求持续释放的背景下，预计春节前后人民币仍将偏强运行。不过，2025年美元指数跌幅巨大，对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026年美元指数有望企稳，人民币兑美元被动升值动能或将明显减弱。

建行金融市场部提示，春节后季节性结汇力量或逐渐弱化，结售汇力量将趋于平衡，汇率回归基本面驱动。同时，市场需要密切关注升值预期与“稳汇率”政策的均衡，人民币汇率将呈现双向波动格局。

政策信号同样指向“稳预期、防超调”。央行日前发布的2025年第四季度中国货币政策执行报告重申，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“考虑到潜在的不确定性，不宜押注单边行情。”中信证券首席经济学家明明对上海证券报记者表示，央行稳汇率工具的目标或在于引导市场预期，防止汇率市场形成单边一致性预期并自我强化，助力人民币保持相对韧性。

王青提醒，汇率是出了名的“测不准”，外贸企业切忌在人民币汇率波动过程中单边押注，要坚守主业，适度利用各类外汇市场衍生品工具，控制汇率风险敞口，锁定出口收入，稳定经营预期。对居民来说，换汇更应以实需为原则。

在岸人民币、离岸人民币、人民币汇率、人民币牌价分别是什么意思？有什么区别

人民币有离岸人民币(CNH)和在岸人民币(CNY);而汇率方面则有人民币中间价和人民币外汇牌价等等，他们直接有什么区别吗?

离岸人民币和在岸人民币是什么意思

1.离岸人民币(CNH)

离岸——在中国境外经营人民币业务。央行开放香港以及其他国家进行人民币交易的汇率就叫离岸人民币，而2010年中国香港实施的人民币离岸交易(CNH)已经是泛指海外离岸人民币交易。

目前主要的人民币离岸市场在香港，新加坡、伦敦、台湾也在积极发展人民币离岸市场。一般来说，国外希望人民币大幅升值，这样有利于打开中国市场，但国内希望增加出口，所以离岸汇率高于在岸汇率。

2.在岸人民币

在岸——在国内经营的人民币业务。央行授权中国外汇中心于每个工作日上午对外公布当日人民币兑换美元、欧元、日元、港币汇率的中间价作为当日银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇率的参考价格，这就叫在岸人民币。

其实简单来说就是在岸价是在国内换汇的汇率，离岸价是在国外换汇的汇率。

离岸人民币和在岸人民币的区别

在岸人民币市场发展的时间比较长、规模比较大、受到的管制也比较多，在岸汇率受到央妈政策影响比较大。而离岸则相反，他的汇率变化主要是受到国际因素影响比较多，通常离岸人民币市场更能充分反映市场对人民币供需。相关阅读：离岸人民币与在岸人民币的区别

虽然看是两个市场，但他们也是会相互影响的。

当离岸比在岸弱的时候，比如国内换1美元要花掉6.8人民币，香港换1美元要7.5人民币，那么出口商就会倾向于在离岸市场交易，因为赚回来的美元可以换更多的人民币。这个过程，出口商在离岸市场卖出美元，买入人民币就会令离岸人民币升值。

人民币中间价和人民币汇率是什么意思

3.人民币中间价

下面再来谈谈人民币中间价。人民币中间价指的是央行每日早上9点15分公布的当天人民币基准汇率，央行通过公布人民币中间价，来确定人民币在外汇交易中心交易的汇率波动范围。

很多人会误把人民币中间价与算术平均价等同，其实这只对了一半。人民币中间价是即期外汇市场最重要的指标。每天开盘前，所有的做市商会向外汇交易中心报价，然后交易中心在这些报价中去掉最大值和最小值后，再来个加权平均，就得到了当日的人民币中间价了。

做市商的作用就相当于媒婆，帮助双方成交，即外汇的买方和卖方直接与做市商交易。而外汇市场的做市商则通常由商业银行或外汇交易公司扮演着，他们的利润则来自于人民币汇率的价差。不过，尽管存在价差，但它就像价值和价格的关系一样，价差的波动依然会围绕在中间价附近。

4.人民币汇率

人民币汇率一般指的是人民币兑换美元的报价，即1人民币或者100人民币兑换成多少美元。人民币升值相应的人民币汇率降低。

汇率，简称为ExRate，亦称“外汇牌价”、“外汇行市”或“汇价”等。EXRATE是英文的“ExchangeRate”(汇率)的缩写。是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国(各地区)货币的名称不同，币值不一，所以一种货币对其他国家(或地区)的货币要规定一个兑换率，即汇率。

人民币外汇牌价，是各银行根据中国人民银行公布的人民币市场中间价(即中国银行外汇牌价)和国际外汇市场行情，制定的各种外币与人民币之间的买卖价格。外汇牌价是根据市场实时变动的。

人民币汇率在1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。

外汇局解读中央金融工作会议：完善外汇管理体制机制 强化外汇领域监管全覆盖

日前举行的中央金融工作会议首次提出“金融强国”建设目标。会议还提出，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化。对此，国家外汇管理局表示，未来要不断完善外汇管理体制机制，助力构建中国特色现代金融体系。

中央金融工作会议提出，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就本次会议作出解读，她表示，未来要从多方面发力，坚持以人民为中心的价值取向，更好服务实体经济高质量发展。支持科技创新和中小微企业为重点，着力提升跨境贸易和投融资便利化水平，完善企业汇率风险管理服务。有序深化外汇领域改革，稳步扩大制度型开放，持续推动外汇市场发展，着力提升资本项目开放的质量，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。支持上海、香港国际金融中心建设和区域开放创新。

中央金融工作会议强调，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。会议特别指出，维护金融市场稳健运行，防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。王春英对此表示，未来在工作中，要坚持把防控风险作为金融工作永恒主题，强化外汇领域监管全覆盖。

王春英还表示，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理。强化跨境资金流动监测研判，完善应对预案，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，推动商业银行外汇业务流程再造，严厉打击地下钱庄、跨境赌博等违法违规活动，维护外汇市场健康秩序。完善中国特色外汇储备经营管理制度，有效维护外汇储备安全、流动和保值增值。

王春英指出，近年来，我国金融部门服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革各项工作取得重大阶段性成就，金融业的国际竞争力和影响力大幅提升。未来外汇管理工作将继续统筹发展和安全，为我国经济高质量发展提供有力支持。随着我国经济高质量发展成效进一步显现，国内经济保持稳中向好态势，我国外汇市场有基础有条件保持平稳运行，国际收支将继续呈现基本平衡格局。

人民币汇率再破7 沪深300期货强势持续

北京时间1月26日，因美元指数持续走弱，人民币汇率二次破7，再创阶段新高，人民币资产吸引力继续提升。（数据来源：同花顺）沪深300指数期货主力合约在1月26日仍处于近三年来的高位。国内经济步入触底反弹阶段，稳增长政策持续托底，叠加人民币进入升值周期，共同增强了股指期货市场安全垫。

沪深300指数期货主力合约实时日K线图（数据来源：新浪财经）

期货市场具有T+0交易制度、双向交易机制的特点。

以模拟账户为例：沪深300指数期货价格自2025年7月以来，市场整体经历了一轮显著的上涨行情。若选择沪深300指数期货主力合约进行模拟参与。期间方向判断正确则可能获得正向收益；当然，若方向判断错误，交易同样可能面临亏损风险。（数据来源：以上盈亏数据仅根据模拟交易举例，不作为实盘交易依据）

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人民币汇率延续强势　双向波动常态成共识

1月13日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价报7.0103，上调5个基点，进一步靠近“7.0”关口。同日，人民币兑美元即期汇率收盘报6.9765，较上一交易日下跌23点。

数据显示，进入2026年，人民币兑美元即期汇率累计升值约0.2%，人民币兑美元中间价累计升值0.26%。

东方金诚宏观首席分析师王青表示，本轮人民币汇率升值主要受三方面因素驱动：一是我国出口保持相对韧性，企业积累的美元收款形成了持续的结汇需求；二是去年年底季节性用汇和结汇需求放大；三是美联储开启降息周期，导致美元指数自高位回落，从外部减轻了人民币的压力。

对于深度融入全球产业链的中国出口商而言，汇率的每一次波动都牵动着利润的神经。

东南沿海一家出口企业的负责人对记者坦言：“近期人民币快速升值，影响是多维度的。”他解释，汇率走强会侵蚀以美元计价的利润，兑换后的人民币收入缩水，导致海外客户下单犹豫，接单节奏放缓。“打个比方，一笔100万美元的订单，若人民币汇率从7.15升值至7.0，意味着企业账面上的收入直接减少15万元人民币。”

面对汇率市场的“过山车”，部分中小微企业受限于资金流动性与专业金融知识，仍采取“及时结汇”的简单策略，这种“随行就市”的策略虽然保障了现金流暂时稳定，但也让企业暴露在汇率波动的风险之中，且无法享受到汇兑收益。

越来越多的企业，特别是大型上市公司和具备一定资金实力的公司，正从被动承受转向主动管理。

一家股份行外汇业务人士透露，当前出口企业的结汇行为呈现结构化特征：为满足日常人民币支付需求，企业倾向于在汇价上行至心理点位时进行即期结汇；而部分流动性充裕的企业，则开始有意识地保留部分美元头寸，以观望更好的时机或进行资产配置。更显著的趋势是，越来越多企业开始运用金融衍生工具进行套期保值。

例如，上市公司传化智联股份有限公司1月6日发布公告称，为对冲汇率波动风险，公司及控股子公司拟开展外汇套期保值业务，最高合约价值不超过35000万元人民币或等值外币。同日，川发龙蟒也发布公告称，拟开展7000万美元外汇衍生品套期保值业务，规避汇率波动风险。

展望未来，业内共识是人民币汇率将继续呈现双向波动的常态，单边趋势性升值或贬值的概率较低。

中央经济工作会议已连续多年提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，央行日前召开的2026年中国人民银行工作会议也强调，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。

专家认为，这一政策导向体现了监管既要防范汇率过度贬值，也要防范汇率过度升值的政策取向，有助于遏制外汇市场的顺周期单边羊群效应。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，2025年12月以来，市场观察到监管部门在人民币中间价形成机制上出现微妙调整，有意引导中间价与即期市场汇率产生一定偏离。这或许意味着当前外汇市场可能存在升值的一致预期，而监管部门有意平抑这种顺周期行为。

这种“预期管理”正是“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”这一政策目标的具体体现。中银证券全球首席经济学家管涛认为，政策的真意在于完善汇率的市场化形成机制，维持其双向波动的弹性，同时防范市场因羊群效应导致的超调风险，而非僵化地固定于某一水平。

对于企业而言，王青强调“风险中性”原则，建议外贸经营主体放弃对汇率走势进行投机性押注，而应聚焦主业，通过合理的金融工具将汇率风险控制在可承受范围之内。

中国银行研究院专家邵科建议，企业应构建系统性的风险管理框架，综合运用远期、掉期、期权等多种工具，并结合自然对冲（如匹配收支币种与周期）来管理风险敞口。（来源：经济参考报）

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